ثلاثة متنافسين يتقدمون في بيع Uniper وسط تقييم محتمل يصل إلى 14 مليار يورو
الحقائق الرئيسية
تقدمت Equinor وCentrica إلى الجولة الثانية من عملية بيع شركة Uniper الألمانية، وانضم إليهما تحالف Brookfield Asset Management وCanada Pension Plan Investment Board، وفق تقرير Bloomberg المنشور في 14 نوفمبر 2026، نقلاً عن أشخاص مطلعين على العملية. وتضع هذه الخطوة ثلاثة متنافسين في المرحلة التالية من مسعى برلين لخفض ملكيتها في الشركة التي أنقذتها خلال أزمة الطاقة. وذكرت Reuters أن الجولة المقبلة ستنتهي بتقديم عروض ملزمة، ما ينقل العملية من مرحلة العروض الاسترشادية إلى منافسة أكثر تقدماً على حصة في واحدة من أكبر شركات الطاقة الألمانية. لكن التأهل لا يحسم هوية المشتري، ولا يعني أن الحكومة اختارت البيع المباشر. فما زال الطرح العام الأولي أحد الخيارات المتاحة أمام برلين، فيما يعارض مجلس عمال Uniper البيع ويفضل الطرح باعتباره أفضل لصون استقلال الشركة.
وفي المقابل، لم يتأهل تحالف KKR وRWE ولا مجموعة EPH إلى الجولة التالية، بحسب مصدر مطلع نقل عنه Bloomberg. وبذلك تتقلص قائمة المتنافسين بعد استبعاد عرضين من المرحلة المقبلة، بينما يتنافس طرفان من شركات الطاقة وتحالف استثماري يضم Brookfield وCPPIB. ولا يتضمن التقرير أسماء المتنافسين الآخرين أو تفاصيل العروض المالية، لذلك لا يمكن مقارنة شروطهم على أساس الأرقام المتاحة. وكانت Reuters قد أفادت بأن المتنافسين قدموا عروضاً استرشادية في سبتمبر 2026، ثم انتظروا رد الحكومة الألمانية. ويشير انتقال العملية الآن إلى عروض ملزمة إلى أن برلين باتت أمام مرحلة تتطلب من الأطراف تقديم مقترحات أكثر تحديداً، من دون أن يكون ذلك إعلاناً عن قرار نهائي بشأن البيع.
تبحث الحكومة الألمانية خفض حصتها في Uniper إلى حصة معطِّلة، عبر بيع لمستثمر استراتيجي أو مالي، أو من خلال إعادة طرح للأسهم، وفق Reuters. وقد تصل قيمة الشركة إلى 14 مليار يورو عند احتساب صافي النقد، وهو تقييم محتمل للعملية وليس سعراً معلناً لعرض بعينه. وتدير وزارة المالية الألمانية حصة تبلغ 99.12% في الشركة، بحسب التقرير المنشور في 14 نوفمبر 2026. ويعني هذا الحجم من الملكية أن أي صفقة ستعيد تشكيل هيكل مساهمي الشركة بصورة كبيرة، بينما يظل شكل التخارج نفسه موضع قرار: بيع لمستثمر أو عودة إلى السوق عبر طرح عام. ويكتسب موقف مجلس العمال أهمية في هذا النقاش؛ إذ يرى أن الطرح العام الأولي، الذي لا يزال خياراً حكومياً، يحافظ على استقلال Uniper بصورة أفضل من البيع لمشترٍ واحد.
وتعود ملكية الحكومة الألمانية شبه الكاملة إلى إنقاذ Uniper في 2022، حين قدمت لها 13.5 مليار يورو لتفادي انهيارها بعد تعليق Gazprom إمدادات الغاز، وفق Reuters. وكانت الشركة أكبر مستورد للغاز في ألمانيا، بحسب وصف الوكالة، ما جعل تعثرها ذا صلة مباشرة بأمن الإمدادات خلال أزمة الطاقة. وتضع هذه الخلفية عملية البيع الحالية في سياق خروج الدولة من شركة تدخلت لإنقاذها حين هددت أزمة الغاز استمراريتها. كما أن خيار الطرح العام يتيح للحكومة تقليص حصتها مع بقاء قاعدة المساهمين موزعة، بينما قد يفضي البيع المباشر إلى انتقال حصة كبيرة إلى مستثمر استراتيجي أو مالي. ولم تذكر المصادر أن برلين حسمت أيّاً من المسارين.
وتدخل الشركة عملية البيع مع توقعات مالية رفعتها لصافي الدخل المعدل للسنة المالية 2026 إلى نطاق 550–650 مليون يورو، فيما أبقت توقعاتها للأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 1.1–1.3 مليار يورو، وفق Uniper. وقال الرئيس التنفيذي مايكل لويس إن الشركة تستثمر في أمن الإمدادات وتحول نظام الطاقة، وربط سياسة التوزيعات بإطار واضح يستهدف «نمو التوزيعات بمتوسط سنوي قدره 7% على المدى المتوسط». وتضع هذه الأرقام وتوجهات الإدارة صورة الأداء والخطط أمام المتنافسين في وقت تتقدم فيه عملية البيع، لكن المصدر لم يربط توقعات الأرباح بقيمة العروض أو بمآل المزايدة. ومن المقرر أن يعرض مجلس الإدارة استراتيجية الشركة وخطة الاستثمار متوسطة الأجل وتوقعات الأرباح المستقبلية في يوم أسواق رأس المال بلندن في 16 نوفمبر 2026. وفي مسار البيع، ستكون الخطوة التالية تقديم العروض الملزمة، ثم يتعين على الحكومة الاختيار بين صفقة مباشرة وإعادة طرح للأسهم، مع بقاء القرار النهائي غير معلن.