Microsoft تتوقع إنفاقاً رأسمالياً بنحو 170 مليار دولار في 2026
الحقائق الرئيسية
تتوقع Microsoft إنفاق نحو 170 مليار دولار على النفقات الرأسمالية خلال السنة التقويمية 2026، مشيرة إلى تأخر تسليمات السعة من أطراف خارجية كانت منتظرة في الربع الأول من سنتها المالية. وأعلنت الشركة التقدير في مكالمة نتائج الربع المالي الأول، الذي انتهى في 30 سبتمبر 2026. ويأتي الإنفاق في وقت قالت فيه إن طلب العملاء على القدرة الحوسبية ما زال يتجاوز الإمدادات المتاحة. وكانت الشركة قد قدرت الإنفاق بنحو 190 مليار دولار في توجيه سابق، ثم عدّلت الرقم المعروض إلى نحو 175 ملياراً في مكالمة الربع المالي الرابع بعد تغيير تصنيف بعض عقود الإيجار. وبذلك يعكس التقدير الأحدث تأخر التسليمات الخارجية، فيما يبقى توسع البنية التحتية مرتبطاً بتلبية الطلب على الخدمات السحابية.
بلغت النفقات الرأسمالية 45.2 مليار دولار في الربع المالي الأول، وقالت Microsoft إن بعض تسليمات السعة الخارجية التي كانت تتوقعها خلال الربع تأخرت. وذهب نحو ثلاثة أرباع الإنفاق إلى أصول قصيرة العمر، تشمل المعالجات المركزية ووحدات معالجة الرسوميات. وفي الربع المالي الرابع من 2026، كانت النفقات الرأسمالية قد بلغت 41 مليار دولار، وخصص نحو ثلثيها للأصول قصيرة العمر، وفق مكالمة الشركة السابقة. كما قالت Microsoft في توجيه الربع المالي الرابع إن توقعاتها لاستثمارات السنة التقويمية 2026 بقيت دون تغيير خارج أثر تحديث العمر الإنتاجي للأصول والتحول من الإيجارات التمويلية إلى التشغيلية. وبلغت المدفوعات النقدية للعقارات والمعدات في ذلك الربع السابق 35.8 مليار دولار، ما يوفر مقارنة إضافية مع الإنفاق المسجل في الربع المالي الأول.
على مستوى الأداء التشغيلي، سجلت Microsoft إيرادات قدرها 92.3 مليار دولار في الربع المالي الأول، بزيادة 19% على أساس سنوي. وبلغ الدخل التشغيلي 45.9 مليار دولار، مرتفعاً 21% عن الفترة المقابلة. أما إيرادات Azure فزادت 48%، وقالت الشركة إنها تجاوزت توقعاتها رغم تأخر تسليمات السعة الخارجية. وعزت Microsoft نمو Azure إلى خدمات Foundry وتحسن تحقيق الإيرادات من المعالجات المركزية. ويبرز هذا الأداء استمرار نمو النشاط السحابي بالتزامن مع قيود على القدرة المتاحة، وهي القيود نفسها التي ربطت بها الشركة توقع الإنفاق السنوي الأحدث.
قالت Microsoft إن طلب العملاء على القدرة الحوسبية لا يزال أعلى من العرض المتاح، في حين توقعت أن تنمو إيرادات Azure بين 49% و50% بالعملة الثابتة في الربع المالي الثاني. ويمثل هذا التوجيه استمراراً لمعدلات النمو القوية التي سجلتها الخدمة في الربع المالي الأول، مع بقاء التوسع مقيداً بتوافر السعة. ولم تقتصر آثار التأخير على توقعات العام؛ إذ قالت الشركة إن بعض التسليمات الخارجية التي كان يفترض وصولها في الربع الأول انتقلت إلى وقت لاحق. وتضع هذه المعطيات نمو Azure المتوقع إلى جانب تحدي توسيع القدرة اللازمة لتلبية الطلب. ولم تقدم الشركة في المعلومات الواردة تقديراً رقمياً لحجم الفجوة بين الطلب والسعة.
بلغ التدفق النقدي من العمليات 58 مليار دولار في الربع المالي الأول، بزيادة 29%، مدفوعاً بقوة فواتير الخدمات السحابية والتحصيلات، بحسب Microsoft. وسجل التدفق النقدي الحر 18.6 مليار دولار، وقالت الشركة إن ذلك يعكس ارتفاع النفقات الرأسمالية. وتجمع النتائج بين تدفق نقدي تشغيلي أعلى واستثمار رأسمالي كبير لتوسيع القدرة الحوسبية. وفي الربع المالي الرابع من 2026، كانت النفقات الرأسمالية قد بلغت 41 مليار دولار، فيما وصل النقد المدفوع للعقارات والمعدات إلى 35.8 مليار دولار. كما كان توجيه الشركة في ذلك الربع أن توقعات استثمار السنة التقويمية 2026 بقيت unchanged خارج أثر تحديث محاسبة الإيجارات، قبل أن تعلن لاحقاً تقديرها الجديد البالغ نحو 170 مليار دولار بسبب تأخر التسليمات.
وفي سياق منفصل يتعلق بعقود الحوسبة، أفادت Reuters في 5 نوفمبر بأن Microsoft لن تستخدم خياراً كان سيزيد بأكثر من الضعف اتفاقها القائم مع Nscale لاستئجار قدرة إضافية في مركز بيانات بولاية تكساس. ونقلت الوكالة عن مصدر أن القرار اتُخذ قبل الإعلان بأشهر، وأن العقد القائم لم يتأثر. وقالت Nscale في ملف طرحها إن أوامر العمل الموقعة مع Microsoft بين سبتمبر 2025 وأبريل 2026 تصل قيمتها إلى نحو 43.8 مليار دولار حتى ديسمبر 2033، باستثناء التمديدات الاختيارية. ويضع ذلك الخيار غير المستخدم ضمن توسعة محتملة، بينما يستمر الاتفاق الأصلي وفق ما نقلته Reuters. وأغلقت أسهم Microsoft عند 535.93 دولار في 5 نوفمبر 2026، وفق بيانات EL7 اليومية.
وبالنسبة إلى الربع المالي الثاني، قالت Microsoft إن النفقات الرأسمالية ستتجاوز 50 مليار دولار. وأضافت أن الإنفاق مرشح للتسارع في النصف الثاني من سنتها المالية، مع مساهمة المعالجات المركزية ووحدات معالجة الرسوميات وارتفاع تكاليف الذاكرة والتخزين. كما توقعت الشركة وصول تسليمات السعة من أطراف خارجية التي انتقلت إلى تلك الفترة. وفي الفترة نفسها، تتوقع Microsoft نمو إيرادات Azure بين 49% و50% بالعملة الثابتة. وتربط هذه التوقعات بين استمرار الاستثمار في القدرة الحوسبية ونمو النشاط السحابي، بينما قالت الشركة إن الطلب لا يزال أعلى من السعة المتاحة.