تسليمات السعة تضغط إنفاق Microsoft الرأسمالي مع نمو Azure 48%
الحقائق الرئيسية
أظهرت نتائج Microsoft للربع المالي الأول من 2027 أن إضافات الممتلكات والمعدات بلغت 39.367 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، مقارنة بـ19.394 مليار دولار في الفترة نفسها من العام السابق. وجاءت هذه الأرقام وسط نقاش بشأن مستوى الإنفاق الرأسمالي للشركة بعد أن جاءت القيمة المسجلة دون توقعها السابق. وعزت Microsoft هذا الفارق إلى تأخر تسليم بعض السعة من أطراف ثالثة، وقالت إن التأخير لا يعكس تغييراً في خطط الإنفاق الأساسية. ويضع ذلك التراجع في الإنفاق المسجل ضمن مسار تسليمات مؤجلة، بينما تشير التوجيهات إلى استمرار الإنفاق المرتفع على البنية التحتية.
تُظهر بيانات الشركة أن نمو أعمال السحابة ظل قوياً خلال الربع، إذ بلغت إيرادات Microsoft Cloud نحو 63.9 مليار دولار، بزيادة 30% على أساس سنوي. وارتفعت إيرادات Azure بنسبة 48% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، وهو ما يبرز اتساع الطلب على خدمات الحوسبة السحابية التي تعتمد عليها الشركات في تشغيل تطبيقاتها وأعمال الذكاء الاصطناعي. كما بلغت إيرادات Microsoft الإجمالية 92.3 مليار دولار، بنمو سنوي قدره 19%. وتجمع النتائج بذلك بين توسع الإيرادات واستمرار الحاجة إلى الاستثمار في مراكز البيانات ومعدات الحوسبة. وتكتسب هذه المؤشرات أهمية لمزودي البنية التحتية السحابية المتخصصة، الذين يرتبط نشاطهم بطلب الشركات الكبرى على القدرة الحاسوبية.
وارتفع الالتزام التجاري المتبقي للأداء لدى Microsoft بنسبة 73% إلى 677 مليار دولار، وهو مقياس للعقود التجارية التي لم تُسجل إيراداتها بعد. ويشير هذا الحجم من الالتزامات إلى وجود أعمال تعاقدية مستقبلية كبيرة لدى الشركة، بالتوازي مع نمو إيرادات السحابة وAzure. وبالنسبة إلى شركات الحوسبة السحابية الناشئة التي توفر بنية تحتية لعملاء كبار، فإن استمرار توسع الطلب لدى مزودي السحابة الرئيسيين يظل جزءاً من صورة السوق. لكن تأخر تسليم السعة من أطراف ثالثة يوضح أن توقيت نشر البنية التحتية قد يؤثر في تسجيل الإنفاق من ربع إلى آخر.
وعلى صعيد التداول، أغلقت أسهم Microsoft عند 531.01 دولار في 28 أكتوبر 2026، فيما سجلت بيانات EL7 إغلاق CoreWeave عند 63.93 دولار في اليوم نفسه، ارتفاعاً من 59.57 دولار في 27 أكتوبر. ولا تدعم هذه الإغلاقات وصف حركة CoreWeave اليومية بأنها تراجع على أساس الإغلاق؛ إذ ارتفع السعر بين الجلستين. وتأتي هذه المقارنة في سياق متابعة المستثمرين لأثر إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على مزودي البنية التحتية السحابية.