Microsoft تتوقع إنفاقاً رأسمالياً بنحو 170 مليار دولار في 2026

الحقائق الرئيسية

تتوقع Microsoft إنفاق نحو 170 مليار دولار على النفقات الرأسمالية خلال السنة التقويمية 2026، عازية ذلك إلى تأخر تسليم سعة من أطراف خارجية. وأعلنت الشركة التقدير في مكالمة نتائج الربع الأول من سنتها المالية 2027، التي انتهت في 30 سبتمبر 2026. ويضع الرقم الإنفاق على البنية التحتية في صدارة النقاش حول توسع خدمات الحوسبة السحابية، إذ قالت الشركة إن الطلب على Azure ما زال يتجاوز السعة المتاحة. وكانت Microsoft قد قدرت في وقت سابق استثمارات 2026 الرأسمالية بنحو 190 مليار دولار، تشمل قرابة 25 مليار دولار بسبب ارتفاع أسعار المكونات. ويعكس التقدير الأحدث تغيراً في حجم الإنفاق المتوقع، بينما وصفت الشركة التأخير في تسليمات السعة بأنه سبب مباشر له.

بلغت النفقات الرأسمالية في الربع المالي الأول 45.2 مليار دولار، بعد تأخر بعض تسليمات السعة الخارجية التي كانت متوقعة خلال الربع. وقالت Microsoft إن نحو ثلاثة أرباع الإنفاق ذهب إلى أصول قصيرة العمر، فيما بلغت عقود الإيجار التمويلي 7.4 مليار دولار. كما سجلت المدفوعات النقدية للعقارات والمعدات 39.4 مليار دولار في الفترة نفسها. وتساعد هذه التفاصيل على تفسير كيف توزعت الاستثمارات بين الأصول التي تخدم احتياجات التشغيل القريبة والالتزامات المرتبطة بالمرافق والمعدات. وفي التوجيه السابق للربع الأول، توقعت الشركة إنفاقاً رأسمالياً يتجاوز 50 مليار دولار، شاملاً أثر إعادة تصنيف عقود الإيجار بعد تحديث العمر الإنتاجي للأصول.

على مستوى النشاط، ارتفعت إيرادات Microsoft في الربع المالي الأول 19% على أساس سنوي إلى 92.3 مليار دولار. وزادت إيرادات Azure بنسبة 48%، وقالت الشركة إن نموها تجاوز توقعاتها رغم تأخر تسليمات السعة الخارجية. وأشارت إلى أن العملاء يطلبون قدرة حوسبية تفوق ما يمكن توفيره حالياً، ما يربط وتيرة نمو السحابة بجدول وصول المرافق والمعدات. وقالت الشركة إن إيرادات Azure في الربع المالي الثاني يُتوقع أن تنمو بين 49% و50% بالعملة الثابتة. ويضع هذا التوجيه نمواً قوياً متوقعاً إلى جانب استمرار قيد العرض الذي قالت Microsoft إنه يحد من قدرتها على تلبية الطلب.

بلغ التدفق النقدي من العمليات 58 مليار دولار في الربع، بزيادة 29%، مدفوعاً بارتفاع فواتير الخدمات السحابية والتحصيلات، بحسب Microsoft. وبلغ التدفق النقدي الحر 18.6 مليار دولار، وقالت الشركة إن ذلك يعكس ارتفاع النفقات الرأسمالية. ويبرز الجمع بين الاستثمار الكبير والسيولة المتولدة من العمليات قدرة الشركة على تمويل التوسع، فيما تشير أرقام الربع إلى أن الإنفاق الرأسمالي يضغط على التدفق النقدي الحر. وكانت الشركة قد قالت بعد إعلان تقديرها السابق البالغ نحو 190 مليار دولار إنها تتوقع استمرار قيود السعة على الأقل حتى نهاية 2026. وفي السياق نفسه، توقعت آنذاك تسارعاً متواضعاً في نمو Azure خلال النصف الثاني من السنة التقويمية مقارنة بالنصف الأول.

وفي خبر منفصل عن عقود الحوسبة، أفادت Reuters في 5 نوفمبر بأن Microsoft لن تستخدم خياراً كان سيزيد بأكثر من الضعف حجم اتفاقها القائم مع مزود الحوسبة السحابية Nscale لاستئجار قدرة إضافية في مركز بيانات بولاية تكساس. ونقلت الوكالة عن مصدر أن القرار اتُخذ قبل الإعلان بأشهر، وأن الاتفاق القائم لم يتأثر. وكانت قيمة التمديد المحتمل ستبلغ عشرات المليارات من الدولارات لصالح Nscale. وقالت Nscale إن أوامر العمل الموقعة مع Microsoft بين سبتمبر 2025 وأبريل 2026 تصل قيمتها إلى نحو 43.8 مليار دولار حتى ديسمبر 2033، باستثناء التمديدات الاختيارية. ويحدد هذا السياق أن قرار عدم تفعيل الخيار يتعلق بتوسعة محتملة، فيما بقي العقد الأصلي سارياً.

وأغلقت أسهم Microsoft عند 535.93 دولار في 5 نوفمبر 2026، وفق بيانات EL7. ولم تتضمن المعلومات المتاحة رقماً موثقاً لحركة السهم خلال الجلسة أو مقارنة إغلاقه بإغلاق اليوم السابق. وفي توقعاتها للفترة القريبة، قالت الشركة إن الإنفاق الرأسمالي في الربع المالي الثاني سيتجاوز 50 مليار دولار. وأضافت أن الإنفاق مرشح للتسارع في النصف الثاني من سنتها المالية، بفعل المعالجات المركزية ووحدات معالجة الرسوميات وارتفاع تكاليف الذاكرة والتخزين، إلى جانب تسليمات السعة الخارجية التي انتقلت إلى تلك الفترة. وتجمع هذه التوقعات بين استمرار الاستثمار في القدرة الحوسبية ونمو Azure المتوقع، مع بقاء الطلب أعلى من العرض المتاح.