سهم Alphabet يهبط 12.9% بعد إيرادات دون التوقعات وتدفق نقدي سالب 9.07 مليارات دولار
الحقائق الرئيسية
هبط سهم Alphabet بنسبة 12.9% خلال تداولات الخميس 29 أكتوبر، متجهاً إلى أسوأ جلسة له منذ بدء تداوله قبل أكثر من 20 عاماً، بعدما أعلنت الشركة إيرادات ربع سنوية دون متوسط توقعات المحللين وتدفقاً نقدياً حراً سالباً. وارتفعت الإيرادات 25% على أساس سنوي إلى 127.58 مليار دولار في الربع الثالث من 2026، لكنها جاءت دون متوسط توقعات بلغ 127.97 مليار دولار، وفق بيانات FactSet التي أوردتها Associated Press. وأغلق سهم GOOGL عند 284.74 دولار، بحسب بيانات EL7. وجاء تراجع السهم رغم نمو قوي في نشاط Google Cloud، إذ تركزت مخاوف المستثمرين على تباطؤ بعض إيرادات الإعلانات والإنفاق اللازم لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأفادت رويترز بأن التدفق النقدي الحر دخل المنطقة السالبة للمرة الأولى خلال تاريخ الشركة الممتد 22 عاماً كشركة عامة.
انخفض صافي دخل Alphabet إلى 26.17 مليار دولار في الربع الممتد من يوليو إلى سبتمبر، مقارنة بـ34.98 مليار دولار في الفترة نفسها من العام السابق. وبلغ ربح السهم 2.12 دولار، متأثراً بخسارة قدرها 8.7 مليارات دولار على استثمارات في الأسهم، خفضت الربح 55 سنتاً للسهم. وقدّر المحللون ربح السهم بنحو 3.01 دولار، وفق Associated Press. وتضع هذه الأرقام ضعف الأرباح في صلب رد فعل السوق إلى جانب قصور الإيرادات عن التوقعات، فيما تأثر ربح السهم أيضاً بالخسارة الاستثمارية. وفي الإيرادات، كانت الزيادة السنوية قوية، لكنها لم تبلغ المستوى الذي توقعه المحللون للربع.
جاءت نتائج أنشطة الإعلانات متفاوتة؛ فقد ارتفعت إيرادات بحث Google والإعلانات الأخرى 12% إلى 63.3 مليار دولار، بينما زادت إيرادات إعلانات YouTube 9% إلى 11.2 مليار دولار. وقالت Associated Press إن نمو النشاطين جاء دون ما توقعه بعض المحللين، من دون تحديد توقع إجماعي لإعلانات YouTube. وفي المقابل، قال الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي إن معدل النمو السنوي لاستعلامات البحث بلغ أعلى مستوى له خلال خمس سنوات. ويقدم هذا التباين صورة عن اتساع استخدام البحث بالتوازي مع عدم مواكبة نمو إيراداته الإعلانية لتوقعات بعض المحللين. ووصل تطبيق Gemini إلى مليار مستخدم في أكتوبر، وقال بيتشاي إنه أسرع منتجات Google نمواً في تاريخها.
على الجانب الآخر من نتائج المجموعة، ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 103% إلى 30.7 مليار دولار في الربع الثالث، مع مساهمة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وحلوله في نمو النشاط. غير أن نمو السحابة تزامن مع تدفق نقدي حر سالب بلغ 9.07 مليارات دولار، مقارنة بسالب 5.9 مليارات دولار في الربع السابق. وذكرت رويترز أن الضغط النقدي ارتبط بزيادة سعة السحابة وتمويل أبحاث الذكاء الاصطناعي، إضافة إلى زيادة مخزون أنظمة TPU ودفع غرامة للمفوضية الأوروبية. وقالت المديرة المالية إن أنظمة TPU المخصصة غير المباعة تسحب النقد قبل تحصيل مدفوعات العملاء، موضحة: «هذه الأنظمة التي لم تُبع بعد ستظهر في الأرقام، لذا يخرج النقد». ويعني ذلك أن توسع المبيعات السحابية صاحبه تمويل مسبق للمعدات والمخزون، إلى جانب استثمارات البحث والتطوير.
تتجه أنظار المستثمرين إلى قدرة نمو السحابة وبيع أنظمة TPU على موازنة احتياجات التمويل وتكاليف التوسع. وقالت قيادة Google Cloud إن مبيعات أنظمة TPU يُتوقع أن ترتفع في الربع الحالي ثم تتسارع بصورة ملحوظة في 2027. وفي توجيهات رأس المال، قالت المديرة المالية إن الإنفاق الرأسمالي سيزيد «بشكل ملحوظ» في 2027. كما توقعت ضغطاً قريب الأجل على الهوامش نتيجة استخدام سعة سحابية من أطراف ثالثة. وبذلك يجمع مسار الشركة المقبل بين توقعات نمو مبيعات الرقائق واستمرار الاستثمار في البنية التحتية، فيما أظهر الربع الحالي أن توسع السحابة لم يمنع التدفق النقدي من التحول إلى السالب.