Microsoft تسجل 364.6 مليار دولار من إيجارات مراكز البيانات التي لم يبدأ سريانها
الحقائق الرئيسية
أفصحت Microsoft عن إيجارات إضافية لم يبدأ سريانها بعد بلغت 364.6 مليار دولار حتى 30 سبتمبر 2026، مخصصة أساساً لمرافق مراكز البيانات، وفق إيضاحات تقريرها الفصلي. ويخص الرقم الربع الأول من السنة المالية 2027، التي أعلنت الشركة نتائجه في 28 أكتوبر. وتمثل هذه الإيجارات ترتيبات مستقبلية لم تدخل حيز السريان عند نهاية الربع، وليست مبلغاً دفعته الشركة نقداً خلاله أو ديناً مستحقاً فوراً. وتكشف الالتزامات عن حجم السعة التي تعاقدت عليها الشركة لدعم عملياتها المقبلة في مراكز البيانات. ويأتي الإفصاح بينما يتسارع نمو أعمالها السحابية، ما يضع توسع البنية التحتية إلى جانب الطلب المتزايد على خدماتها.
تتوزع مواعيد بدء الإيجارات بين السنة المالية 2027 والسنة المالية 2034، فيما تمتد مددها من سنة واحدة إلى 20 سنة، بحسب إيضاحات نموذج 10-Q. وتبدأ السنة المالية لـMicrosoft في يوليو، لذلك تغطي هذه المواعيد سنوات متعاقبة من خطط الشركة التشغيلية. وقالت الإيضاحات إن بعض الترتيبات يظل مشروطاً باستيفاء شروط تعاقدية. ويعني ذلك أن قيمة 364.6 مليار دولار تجمع التزامات ترتبط بمواعيد ومدد مختلفة، لا فاتورة واحدة تستحق في تاريخ محدد. وكانت الإيجارات الإضافية التي لم يبدأ سريانها قد بلغت 329.1 مليار دولار في 30 يونيو 2026، بحسب التقرير الفصلي السابق. وبذلك زاد الرصيد المعلن بين نهاية يونيو ونهاية سبتمبر، مع بقاء الرقمين متعلقين بإيجارات لم يبدأ سريانها.
أظهرت نتائج الربع تسارعاً في النشاط التشغيلي: بلغت الإيرادات 92.279 مليار دولار في الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، مقارنة بـ77.673 مليار دولار في الفترة نفسها من 2025، وفق التقرير المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. وأعلنت Microsoft أن الإيرادات ارتفعت 19% إلى 92.3 مليار دولار، وأن إيرادات Azure زادت 48% على أساس سنوي. وتظهر المقارنة بين الفترتين اتساع الإيرادات في الوقت الذي تعاقدت فيه الشركة على سعة إضافية لمراكز البيانات. كما ارتفعت الالتزامات التجارية المتبقية للأداء 73% إلى 677 مليار دولار، وهي قيمة تمثل إيرادات تعاقدية مستقبلية، لا إيجارات أو ديوناً مستحقة على الشركة. وتضع هذه المؤشرات نمو الطلب والإيرادات في سياق التزامات البنية التحتية طويلة الأجل.
لكن التوسع في السعة يرفع التكاليف كذلك. وقالت Microsoft إن تكلفة الإيرادات في قطاع Agents and Infra ارتفعت 35% في الربع، مدفوعة باستثمارات في بنية مراكز البيانات لدعم الطلب المتنامي عبر Azure وخدمات Microsoft 365 السحابية. وبلغ الإنفاق الرأسمالي 45.2 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2027، وفق تقرير Reuters عن النتائج. وتضع هذه النفقات الإنفاق على البنية التحتية في صلب متابعة المستثمرين لنمو أعمال الذكاء الاصطناعي والسحابة. وحذرت الشركة في تقريرها من أن النجاح المالي لهذه الاستثمارات يعتمد على عوامل غير مؤكدة، منها طلب العملاء وقدرتها على تسعير الخدمات وتحقيق عائد يغطي تكاليفها. وقالت إن «النجاح المالي لهذه الاستثمارات يعتمد على عدد من العوامل غير المؤكدة، بما فيها طلب العملاء على المنتجات والخدمات السحابية وخدمات الذكاء الاصطناعي، وقدرتنا على تسعير تلك الخدمات وتحقيق إيرادات منها بمستويات تكفي لاسترداد تكاليفنا».
تجاوزت نتائج الربع توقعات المحللين؛ إذ بلغت الإيرادات 92.28 مليار دولار وربحية السهم المعدلة 4.89 دولار، مقابل توقعات عند 90.63 مليار دولار و4.73 دولار للسهم. وأغلق سهم Microsoft عند 531.01 دولار في 28 أكتوبر، ثم ارتفع بأكثر من 2% في التداولات اللاحقة بعد إعلان النتائج، بحسب بيانات EL7 وما نقلته Reuters. وجاء رد فعل السهم مع إعلان نمو Azure والنتائج الفصلية، بينما سلطت مصروفات الاستثمار والتزامات الإيجار الضوء على الكلفة اللازمة لتوفير السعة. وتوازن نتائج الشركة، في هذا الجانب، بين نمو الإيرادات الحالي وحجم الإنفاق والالتزامات المرتبطة بتلبية الطلب مستقبلاً. ولا تمثل الإيجارات التي لم يبدأ سريانها إنفاقاً نقدياً للربع، لكنها تحدد التزامات مستقبلية موزعة على سنوات.
توقعت Microsoft إيرادات بين 96 مليار دولار و97.1 مليار دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2027. وقالت في التقرير الفصلي إن مواردها الحالية وتدفقاتها النقدية وإمكانية الوصول إلى أسواق رأس المال يُتوقع أن تكفي لتمويل أنشطتها والتزاماتها الاستثمارية، بما فيها النفقات الرأسمالية الجوهرية، خلال الاثني عشر شهراً المقبلة وما بعدها. ويشمل تقييم الشركة النقد المتاح والتدفقات من العمليات إلى جانب التمويل في أسواق رأس المال. وتظل قدرة الاستثمار على توليد عائد مرتبطة، بحسب تحذيرها، بطلب العملاء وتسعير خدمات السحابة والذكاء الاصطناعي. ويضع نطاق الإيرادات المتوقع للربع المقبل الخطوة التالية في متابعة نمو أعمال Microsoft، بينما تمتد مواعيد بدء الإيجارات المعلنة إلى السنة المالية 2034.