Merlin ترفع توجيه أرباح 2026 إلى 0.58 يورو للسهم مع توسع مراكز البيانات
الحقائق الرئيسية
رفعت Merlin Properties توجيهها للأموال من العمليات (FFO) في السنة المالية 2026 إلى 0.58 يورو للسهم، مقارنة بـ0.55 يورو التي أعلنتها في يوليو، مستندة إلى أداء أصولها التقليدية وتزايد مساهمة مراكز البيانات. وجاء التحديث مع إعلان نتائج الأشهر التسعة الأولى من 2026، التي سجلت خلالها الشركة إيرادات إجمالية بلغت 466.2 مليون يورو وأرباحاً قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 346.9 مليون يورو. وبلغت الأموال من العمليات 274.5 مليون يورو، بزيادة 11.9%، فيما وصل صافي الأرباح المحاسبي إلى 669.7 مليون يورو، مرتفعاً 14.8%. وقالت الشركة في بيانها إن رفع التوجيه يعكس «أداء الأصول التقليدية والمساهمة المتزايدة لمراكز البيانات». ويعزز التحديث تقدير الشركة لتدفقها التشغيلي للسنة، في وقت تجمع فيه نتائجها بين نشاط العقارات التقليدي والتوسع في البنية الرقمية.
على مستوى الأصول العقارية القائمة، سجل نمو الإيجارات على أساس المثل 3.4% خلال الأشهر التسعة، وبلغ معدل الإشغال 95.0%. وارتفعت الإيرادات 12.9% على أساس سنوي إلى 466.2 مليون يورو، بينما زادت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 12.5% إلى 346.9 مليون يورو. وعزت Merlin نمو الإيرادات إلى مراكز البيانات، إلى جانب أداء محفظتها التقليدية. وبلغت الأموال من العمليات للسهم 0.44 يورو، بزيادة 1.7% على أساس سنوي. وقالت الشركة إن هذه الزيادة عوضت أثر التخفيف الناتج من زيادة رأس المال التي نُفذت في مارس.
وتبلغ الطاقة الإجمالية لخطة مراكز البيانات 704 ميجاوات من قدرة تقنية المعلومات، موزعة على 64 ميجاوات في المرحلة الأولى و254 ميجاوات في الثانية و386 ميجاوات في الثالثة. وقدرت الشركة إجمالي الاستثمار بنحو 7.671 مليار يورو، مع دخل إيجاري إجمالي مستقر يبلغ 1.126 مليار يورو عند اكتمال الخطة واستقرار مراحلها. وتتوقع Merlin استقرار المرحلة الأولى في 2027، والثانية في 2030، والثالثة في 2031. وتوضح هذه الأرقام حجم الرهان الرأسمالي طويل الأجل الذي تراهن عليه الشركة لتوسيع نشاطها الرقمي. وارتفعت الإيجارات الإجمالية لمراكز البيانات إلى 46.461 مليون يورو في الأشهر التسعة الأولى من 2026، مقارنة بـ19.094 مليون يورو في الفترة نفسها من 2025.
لكن الجدول الزمني للمشاريع تأثر بتأخر البنية الكهربائية: نقلت Merlin قدرة 162 ميجاوات في Bilbao-Arasur 04-05، إلى جانب إعادة تأهيل Bilbao-Arasur 01، إلى قائمة المشاريع المستقبلية بسبب تأخيرات إدارية في البنية التحتية الكهربائية. وقالت الشركة إن النقل يعكس تأخر هذه البنية، فيما يظل المشروع ضمن خطتها الأوسع البالغة 704 ميجاوات. وكانت السلطات الإسبانية تراجع مسودة تنظيمية لمراكز البيانات تتضمن عتبة 10 ميجاوات ومتطلبات مرتبطة بالطاقة المتجددة؛ وظل النص مسودة قيد المراجعة في تاريخ التغطية، لا مرسوماً نهائياً نافذاً. ولذلك يبقى مسار التنفيذ مرتبطاً بتوافر القدرة الكهربائية وبالإطار التنظيمي الجاري بحثه. ولا يغير نقل السعة إلى قائمة المشاريع المستقبلية إجمالي القدرة المخطط لها الذي أعلنته الشركة.
وتتقدم أعمال المرحلة الأولى، التي قالت Merlin إنها مجهزة بالكامل ومؤجرة بالكامل بقدرة 64 ميجاوات. وقدرت الشركة دخلها الإيجاري الإجمالي بنحو 97 مليون يورو عند استقرارها في 2027. وبدأ مركز Madrid-Getafe توليد التدفقات النقدية في نوفمبر 2026، فيما قدرت الشركة إيرادات هذه المرحلة لعام 2027 بنحو 97 مليون يورو. وفي لشبونة، قالت إن مشروع VFX 01-02 بقدرة 80 ميجاوات حصل على التراخيص والطاقة وبدأت أعمال الإنشاء، مع تسليم متوقع في ديسمبر 2027 ومفاوضات تأجير متقدمة. كما يجري البناء في مشروع VFX 03-04-05 بقدرة 100 ميجاوات، مع توقع جاهزيته للخدمة في النصف الأول من 2029 ومفاوضات تأجير متقدمة.
وعلى صعيد التمويل، بلغ معدل القروض إلى القيمة 24.9% في 30 سبتمبر 2026، مقارنة بـ28.9% في نهاية 2025، فيما بلغ متوسط أجل الدين 3.7 سنوات. ويأتي انخفاض النسبة بالتزامن مع خطة مراكز بيانات تتطلب استثمارات إجمالية مقدرة بمليارات اليورو ومراحل تمتد حتى 2031. وكانت Merlin قد أعلنت في يوليو توقعها بلوغ الأموال من العمليات 340 مليون يورو في 2026، أو 0.55 يورو للسهم، قبل رفع التوجيه إلى 0.58 يورو للسهم. وفي الفترة نفسها من العام، سجلت الشركة في النصف الأول إيرادات بقيمة 308 ملايين يورو، بزيادة 11.7%، وأموالاً من العمليات بلغت 180 مليون يورو، بزيادة 8.0%. وقالت آنذاك إن مراكز البيانات شكلت نحو 80% من خلق القيمة خلال النصف الأول.
وأقر مجلس الإدارة توزيعة مرحلية عن 2026 بقيمة 0.20 يورو للسهم، على أن تُدفع في 10 ديسمبر 2026، لتضيف عائداً نقدياً للمساهمين إلى جانب رفع التوجيه السنوي. وفي تداولات 13 نوفمبر 2026، أغلقت أسهم Merlin عند 1.13 يورو، وفق بيانات EL7. وتظل التواريخ التشغيلية المقبلة في خطة الشركة موزعة بين استقرار المرحلة الأولى في 2027، وتسليم مشروع لشبونة VFX 01-02 في ديسمبر من العام نفسه. أما استقرار المرحلتين الثانية والثالثة فمقدر في 2030 و2031 على التوالي. وتضع الشركة هذه المراحل ضمن خطة استثمارية طويلة الأجل، بينما تمثل تأخيرات البنية الكهربائية عاملاً مباشراً في توقيت بعض المشاريع.