Merlin توقع تمويلاً مستداماً بقيمة 3.75 مليار يورو لتمديد آجال ديونها
الحقائق الرئيسية
أعلنت Merlin Properties في 2 نوفمبر أنها وقعت في 30 أكتوبر تمويلاً مؤسسياً مستداماً بقيمة 3.75 مليار يورو مع نقابة من بنوك محلية ودولية. وقالت الشركة في إفصاح نشرته لدى هيئة سوق الأوراق المالية الإسبانية إن التمويل منظم في شريحتين: قرض لأجل وتسهيل ائتماني دوار. وتأتي العملية ضمن إعادة ترتيب استحقاقات الدين، إذ يخصص جزء من القرض لأجل لسداد تمويل يستحق في 2028 وسند يحل أجله في 2027. أما الجزء المتاح الآخر فيغطي احتياجات تمويل مستقبلية، ولا سيما برنامج الشركة لمراكز البيانات. وتقول Merlin إن مزيج العمليات يزيل استحقاقات السنوات الثلاث المقبلة ويوفر مرونة مالية لتنفيذ استراتيجية النمو، مع الإبقاء على نسبة الرفع المالي عند 25%.
يتضمن القرض لأجل شريحة بقيمة 725 مليون يورو، كان مقرراً سحبها في 3 نوفمبر 2026 لسداد القرض المشترك المستحق في 2028 قبل موعده. وتبلغ الشريحة الثانية 1.525 مليار يورو، وتظل متاحة حتى 30 أبريل 2027. وتستهدف هذه الشريحة سداد سند بقيمة 500 مليون يورو يستحق في 3 يوليو 2027، إلى جانب تمويل احتياجات مقبلة. وخصت الشركة برنامج مراكز البيانات بالذكر ضمن تلك الاحتياجات، ما يوضح أن التمويل لا يذهب بكامله إلى التوسع في هذا النشاط. ويقابل ذلك توسيع التسهيل الائتماني الدوار من 740 مليون يورو إلى 1.5 مليار يورو، بما يرفع حجم السيولة الائتمانية المتاحة للشركة.
وأغلقت Merlin التمويل بمتوسط تكلفة يبلغ MS + 100 نقطة أساس، بحسب إفصاحها. وارتفع متوسط أجل الدين من 3.7 سنوات قبل العملية إلى 5.3 سنوات بعدها، وهو ما يقلص تركّز الاستحقاقات القريبة وفق الشركة. كما سددت Merlin في 2 نوفمبر سنداً بقيمة 800 مليون يورو حل أجله في اليوم نفسه. واستخدمت لهذا السداد أموالاً متاحة في الخزينة من تمويلات سابقة، وفق الإفصاح، وليس شريحة القرض المقرر سحبها في اليوم التالي. وبذلك شملت إدارة الدين استحقاقاً حالاً، إلى جانب تمويل مبكر لالتزامات مقبلة وتوفير تسهيل دوار أكبر.
وتعطي نتائج الشركة السابقة سياقاً لحجم مديونيتها وسيولتها قبل العملية. ففي نهاية 2025، سجلت Merlin إيرادات إجمالية بقيمة 565 مليون يورو وEBITDA عند 416 مليوناً، فيما بلغ متوسط أجل الدين 4.4 سنوات ونسبة LTV نحو 28.9%. وفي نهاية النصف الأول من 2026، تراجعت نسبة LTV إلى 24.5%، وبلغت السيولة 2.571 مليار يورو، بينما سجل متوسط أجل الدين 4.0 سنوات. وبعد التمويل، قالت الشركة إن نسبة LTV تبلغ 25% وإن متوسط أجل الدين أصبح 5.3 سنوات. وتظهر المقارنة أن العملية مددت الآجال مقارنة بمستواها في نهاية النصف الأول، مع بقاء الرفع المالي قريباً من ذلك المستوى وفق مقياس الشركة.
وتشكل مراكز البيانات محوراً من محاور النمو التي أشارت إليها Merlin عند تحديد استخدامات التمويل المستقبلية. ففي النصف الأول من 2026، حققت الشركة إيرادات إجمالية بلغت 308 ملايين يورو وEBITDA بقيمة 229 مليوناً، فيما بلغ FFO نحو 180 مليوناً وصافي الأرباح المحاسبي 579 مليوناً. ورفعت Merlin توقعها لـFFO في السنة المالية 2026 إلى 340 مليون يورو، بما يعادل نحو 0.55 يورو للسهم، وفق نتائجها المنشورة في يوليو. وفي الشهر نفسه، قالت إن لديها 160 ميغاواط مؤجرة أو مؤجرة مسبقاً ضمن المرحلة الثانية من خطة مراكز البيانات، وإنها تتوقع تجاوز هدف 200 ميغاواط المحدد لعام 2026. أما المرحلة الأولى، التي تبلغ سعتها 64 ميغاواط، فكانت مؤجرة بالكامل في 2025، وقدرت الشركة أن تدر 97 مليون يورو من الإيجارات الإجمالية في 2027.