تدفق Microsoft الحر يبلغ 18.6 مليار دولار مع نمو Azure بنسبة 48%
الحقائق الرئيسية
بلغ التدفق النقدي الحر لدى Microsoft 18.6 مليار دولار في الربع الأول من سنتها المالية 2027، في مقابل تدفق سالب قدره 2.12 مليار دولار لدى Meta في الربع الثالث من 2026. وأعلنت الشركتان الرقمين ضمن نتائج فترتين مختلفتين، ما يضع إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات في صدارة المقارنة بينهما. وقالت Microsoft إن تدفقها الحر البالغ 18.6 مليار دولار جاء مع ارتفاع النفقات الرأسمالية. أما Meta فأوردت في نتائجها أن التدفق الحر كان سالباً بهذا المقدار. وتبرز الأرقام اختلاف وضع السيولة بين الشركتين خلال الفترتين، مع استمرار Microsoft في تمويل توسع سحابي تقول إن الطلب عليه يفوق السعة المتاحة.
سجلت Microsoft إيرادات بلغت 92.3 مليار دولار في الربع الأول من سنتها المالية 2027، بزيادة 19% على أساس سنوي. وبلغ التدفق النقدي من العمليات 58 مليار دولار، مرتفعاً 29%، وقالت الشركة إن النمو قاده ارتفاع الفوترة والتحصيلات في أنشطة السحابة. وبلغت إيرادات Microsoft Cloud نحو 63.9 مليار دولار، بزيادة 30% عن الفترة المقابلة. كما ارتفعت الالتزامات التجارية المتبقية للأداء 73% إلى 677 مليار دولار. وتشير هذه المؤشرات إلى نمو الإيرادات السحابية وحجم الالتزامات المسجلة، فيما تظل النفقات اللازمة لتوفير القدرة الحاسوبية عاملاً رئيسياً في تحويل هذا الطلب إلى إيرادات.
قالت Microsoft إن إيرادات Azure ارتفعت 48% على أساس سنوي في الربع الأول، متجاوزة توقعاتها رغم تأخر بعض تسليمات السعة من أطراف ثالثة. وعزت الشركة النمو إلى خدمات Foundry وتحسن تحقيق العائد من استخدام وحدات المعالجة المركزية. وقالت في مؤتمر النتائج إن «إيرادات Azure تجاوزت التوقعات وارتفعت 48%، مدفوعة بـFoundry وتحسن تحقيق العائد من وحدات المعالجة المركزية، حتى مع تأخر السعة من أطراف ثالثة». وأوضحت أن نحو ثلاثة أرباع الإنفاق الرأسمالي في الربع ذهب إلى أصول قصيرة العمر، خصوصاً وحدات CPU وGPU، إلى جانب ارتفاع تكاليف الذاكرة والتخزين. ويعني تخصيص الحصة الأكبر لهذه الأصول أن الإنفاق يرتبط مباشرة بتوسيع القدرة الحاسوبية التي تحتاجها الخدمات السحابية.
بلغت النفقات الرأسمالية لـMicrosoft 45.2 مليار دولار في الربع الأول من سنتها المالية 2027. وقالت الشركة إن بعض تسليمات السعة من أطراف ثالثة، التي كانت تتوقعها في الربع، تأخرت؛ ولم تقدم في هذا التصريح قيمة مقابلة لتوقعات السوق. ويضع التأخير تفسير الشركة لمستوى الإنفاق الفعلي في سياق محدودية ما وصل من السعة، لا في سياق تراجع معلن عن الطلب. وقالت Microsoft إن «بعض تسليمات السعة من أطراف ثالثة التي توقعناها في الربع الأول تأخرت». وبالتوازي، أضافت أن طلب العملاء على Azure ما زال يتجاوز الإمدادات المتاحة، ما يربط مسار الإنفاق بتسليم القدرة اللازمة لتلبية الطلب.
تتوقع Microsoft نمو إيرادات Azure بنسبة تتراوح بين 49% و50% بالعملة الثابتة في الربع الثاني من سنتها المالية 2027. وقالت إن تحسن الكفاءة في أسطول وحدات CPU وGPU سيساعد في تعويض بعض عقود GPU كخدمة التي تأجلت إلى النصف الثاني من السنة المالية. وأكدت أن «طلب العملاء يواصل تجاوز السعة المتاحة». وعلى مستوى الشركة، توقعت إيرادات بين 96 و97.1 مليار دولار في الربع الثاني. كما قالت إن الإنفاق الرأسمالي سيتجاوز 50 مليار دولار في الربع نفسه، ما يعكس استمرار الاستثمار في القدرة مع بقاء بعض التسليمات المؤجلة ضمن خطط التوسع.
وقدرت Microsoft الإنفاق الرأسمالي بنحو 170 مليار دولار خلال السنة التقويمية 2026، وقالت إن تأخر تسليمات السعة من أطراف ثالثة يفسر توقيت بعض الإنفاق. وأضافت أن الإنفاق سيتسارع في النصف الثاني مع تسليم وحدات CPU وGPU المؤجلة. بذلك، يأتي توقع تجاوز الإنفاق 50 مليار دولار في الربع الثاني ضمن مسار سنوي قالت الشركة إنه يقارب 170 مليار دولار. وفي جلسة 11 نوفمبر 2026، أغلقت أسهم Microsoft عند 521.13 دولار وMeta عند 628.77 دولار، وفق بيانات EL7. ويقدم الإغلاقان لقطة سعرية للجلسة ذاتها، بينما تعود أرقام التدفق النقدي إلى الربع الأول من السنة المالية لـMicrosoft والربع الثالث من 2026 لـMeta.