انكماش معروض العملات المستقرة 14.2 مليار دولار في أسرع تراجع منذ يونيو 2022
الحقائق الرئيسية
انخفض معروض العملات المستقرة الرئيسية 14.2 مليار دولار خلال 30 يوماً حتى 11 نوفمبر 2026، في أسرع انكماش منذ يونيو 2022، بحسب تقرير Glassnode المنشور في ذلك اليوم. ويضع هذا التراجع المعروض عند مستوى أدنى بقليل من 280 مليار دولار، وهو مستوى لم يُسجّل منذ سبتمبر 2025، وفق The Block. وقالت Glassnode إن تقلص المعروض يعني أن حائزي العملات يستردونها مقابل الدولار ويسحبون النقد من السوق، ما يترك «وقوداً أقل لارتفاع السوق». ويعكس الرقم تقلصاً في المعروض المتاح، لكن تفسير Glassnode لا يجعل كل الانخفاض دليلاً قاطعاً على خروج صافٍ لرأس المال من سوق العملات المشفرة. وجاء الانكماش في وقت سجلت فيه صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية تدفقات خارجة، من دون أن يثبت المصدر وجود علاقة سببية بين الحركتين.
كان تقلص المعروض متركزاً إلى حد كبير في أكبر عملتين مستقرتين مرتبطتين بالدولار. فقد تراجع معروض USDT وUSDC بنحو 11 مليار دولار مجتمعين خلال الشهر السابق للتقرير، وفق The Block. ويمثل USDT نحو 62.8% من إجمالي معروض العملات المستقرة، فيما تبلغ حصة USDC نحو 25.1%، بحسب بيانات أوردها التقرير. وتُظهر هذه الحصص أن العملتين تشكلان معظم السوق الذي شهد الانكماش الأخير. وبحسب بيانات Circle، بلغ USDC المتداول 68.9 مليار دولار في 9 نوفمبر، وهي لقطة لمستوى العملة قبل نشر تقرير الانكماش في 11 نوفمبر.
وسجلت القيمة السوقية لـUSDT تراجعاً قدره 6.6 مليار دولار خلال الستين يوماً المنتهية في 7 نوفمبر، بحسب The Block. وكان هذا الانخفاض أكثر من ضعف التراجع البالغ 3.2 مليار دولار خلال فترة مماثلة في ديسمبر 2022، بعد انهيار منصة FTX. ويقدم القياس الممتد على 60 يوماً مقارنة مختلفة عن رقم الانكماش الإجمالي المحسوب على 30 يوماً، لكنه يبرز حجم التراجع المسجل في العملة الأكبر. وفي السوق الأوسع، هبطت العملات المشفرة إلى أدنى مستوياتها في أكثر من شهرين يوم 9 نوفمبر، وفق تقرير Reuters المنشور عبر Investing.com. وتراجع بيتكوين بأكثر من 2% إلى 73,708 دولارات، وهو أدنى سعر له منذ أغسطس، بحسب التقرير نفسه.
في المقابل، ظلت العملات المستقرة المدعومة بالذهب أكثر تماسكاً من العملات المرتبطة بالدولار خلال الانكماش الأوسع. وبلغت قيمتها السوقية المجمعة 5.61 مليار دولار وقت نشر تقرير The Block، مقارنة بذروة قدرها 6.31 مليار دولار في فبراير 2026. ويعني ذلك أنها بقيت مستقرة نسبياً في الفترة التي تقلص فيها معروض العملات المستقرة الرئيسية، لكنها لم تستعد ذروة فبراير. ويظل حجمها المجمع أصغر بكثير من إجمالي معروض العملات المستقرة، الذي كان دون 280 مليار دولار بقليل. ويبرز هذا التباين اختلاف حركة فئة محدودة من الرموز المدعومة بالذهب عن اتجاه السوق الأوسع، من دون أن يغير صورة الانكماش الإجمالي.
وسجلت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية صافي تدفقات خارجة بقيمة 1.6 مليار دولار خلال 20 جلسة حتى 9 نوفمبر، بحسب Glassnode. ويتزامن ذلك مع انكماش معروض العملات المستقرة، فيما يربط تقرير Glassnode بين استرداد العملات وسحب النقد من السوق بوصفه تفسيراً لانخفاض المعروض. وفي سياق سابق، قالت Coinbase Institutional في 23 أكتوبر إن صناديق بيتكوين المتداولة استقطبت نحو 6.4 مليارات دولار منذ أغسطس، مقابل 1.5 مليار دولار لخزائن الشركات خلال الفترة نفسها. ووصفت المؤسسة هذا التحول بأنه انعكاس لأدوار المشترين مقارنة بالنصف الأول من العام. وتضع هذه الأرقام تغير تدفقات المستثمرين إلى الصناديق والخزائن ضمن سياق السوق، لكنها لا تثبت أنها تسببت في تراجع المعروض أو هبوط الأسعار.
وقالت Glassnode إن عودة نمو معروض العملات المستقرة ستكون «أول إشارة إلى دخول أموال جديدة» إلى السوق. ويأتي ذلك بينما حدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي 30 نوفمبر 2026 موعداً لانتهاء فترة التعليقات العامة على مقترحين لإطار تنظيمي لمصدري عملات الدفع المستقرة الخاضعين لإشرافه بموجب قانون GENIUS. وكان المجلس قد أعلن طلب التعليقات في 24 سبتمبر، وفق بيانه. ويضع الموعد التنظيمي القريب ملف العملات المستقرة ضمن التطورات المنتظرة بعد تقرير الانكماش الصادر في 11 نوفمبر. أما الإشارة التي حددتها Glassnode لمتابعة تغير اتجاه المعروض فهي عودة نموه، لا مجرد استقراره عند مستوياته الحالية.