إيرادات SpaceX تقفز 161% إلى 14.6 مليار دولار مع بدء بحث اندماج Tesla
الحقائق الرئيسية
أفصحت SpaceX عن تشكيل لجنة خاصة لتقييم احتمال الجمع بينها وبين Tesla، فيما شكّل مجلس Tesla لجنة مستقلة لدراسة تعميق العلاقة بين الشركتين، وفق إفصاحيهما الفصليين لدى هيئة الأوراق المالية الأميركية. ولا تزال لجنة SpaceX بلا قرار، إذ قالت الشركة إن «أي قرار بشأن الجمع المحتمل لم يُتخذ». وتشمل الخيارات التي تدرسها لجنة Tesla ترتيبات تجارية أو اندماجاً، على أن تتطلب أي صفقة توصية إيجابية من لجنتها وموافقة المساهمين اللازمة. وقال إيلون ماسك إن وصف الاندماج بأنه أمر مؤكد «مبالغة»، في تصريح يعكس أن تشكيل اللجان لا يحسم مصير الصفقة. وتأتي المراجعة فيما تحقق SpaceX نمواً قوياً في الإيرادات، بينما يواجه المساهمون أسئلة بشأن المقابل المالي والحوكمة إذا انتقلت المحادثات إلى اتفاق.
وقالت رويترز إن الطرفين استعانا بمستشارين، وإن النقاشات لا تزال في مرحلة مبكرة وتشمل بدائل مثل استحواذ SpaceX على Tesla أو جمع الشركتين تحت شركة قابضة جديدة، مع بحث صفقة ممولة بالكامل بالأسهم. ولم تُعلن الشركتان سعراً أو نسبة مبادلة، فيما تراوحت تقديرات المحللين للعلاوة المحتملة لمساهمي Tesla بين عدم الحصول على علاوة و35%. ورأى محللو RBC وJPMorgan أن المستثمرين قد يطلبون علاوة بين 20% و35%، وهي تقديرات سوقية لا تمثل شروطاً متفقاً عليها. وتكتسب هذه المسألة وزناً مع تقدير وكالة أسوشيتد برس أن القيمة السوقية المجمعة للشركتين تبلغ نحو 3.5 تريليون دولار، وأن صفقة بهذا الحجم ستتجاوز على الأرجح الرقم القياسي السابق البالغ 354 مليار دولار بالقيمة الحالية. ولا يحسم حجم الشركتين أو اهتمام المستثمرين هيكل الصفقة، الذي لا يزال قيد البحث.
وتبرز الحوكمة في صلب المراجعة، إذ قال ماسك إنه طرف متعارض المصالح ولا يستطيع المشاركة في مناقشات اللجان، فيما يتواصل مستشارون مع محاميه لضمان تنحيه عن محادثات الاندماج، بحسب رويترز. ويملك ماسك مصالح في الشركتين، ما يجعل كيفية تمثيل مساهمي Tesla موضع تدقيق إذا تطورت المفاوضات. وذكّرت رويترز بصفقة Tesla لشراء SolarCity عام 2016، التي أعقبها تقاضٍ استمر سنوات بشأن دور ماسك. وانتهى النزاع بتسوية مزاعم ضد مديري Tesla مقابل 60 مليون دولار، رغم أن المحاكم أيدت عدالة الاستحواذ. ويضيف هذا السياق أهمية خاصة لاستقلال اللجان وتوثيق قراراتها في أي صفقة جديدة.
وتتداخل أنشطة الشركتين بالفعل عبر مشروع Terafab لصناعة الرقائق، الذي يستهدف بلوغ الإنتاج الكمي في الربع الثالث من 2028، وفق ما قاله ماسك ونقلته رويترز. كما أصبح نشاط الذكاء الاصطناعي أكبر أعمال SpaceX من حيث الإيرادات في الربع الثالث، بينما ظل نظام Starlink لخدمات الإنترنت عبر الأقمار الصناعية أكبر مصدر لأرباحها، بحسب أسوشيتد برس. وقد بلغت إيرادات SpaceX 14.6 مليار دولار في الربع المنتهي في سبتمبر 2026، بزيادة 161% عن 5.6 مليارات دولار في الفترة المقابلة من 2025. وسجلت الشركة صافي دخل قدره 4.4 مليارات دولار، مقارنة بخسارة صافية قدرها 1.1 مليار دولار قبل عام. وقالت رويترز إن الذكاء الاصطناعي يمثل أكثر من نصف إيرادات SpaceX، وإن إنفاقاً إضافياً بين 35 و40 مليار دولار مرجح في الربع الرابع لتمويل التوسع؛ وهو إنفاق متوقع لا مبلغ محقق.
وتظهر علاقة Tesla التجارية مع SpaceX في إفصاح Tesla عن إيرادات بقيمة 221 مليون دولار من بيع منتجات Megapack إلى SpaceX خلال الربع الثالث من 2026، و626 مليون دولار خلال الأشهر التسعة المنتهية في سبتمبر. كما استثمرت Tesla ملياري دولار في أسهم SpaceX في مارس 2026، بما يمثل حصة تقل عن 1%. وبلغت الذمم المدينة المستحقة من SpaceX لـTesla 729 مليون دولار في 30 سبتمبر، فيما وصلت الإيرادات المؤجلة لعقود Megapack غير المنفذة إلى 648 مليون دولار. وتقدم هذه الأرقام صورة عن الروابط التجارية والمالية القائمة قبل أي اندماج محتمل، بينما تظل لجنة Tesla مكلفة بدراسة خيارات أوسع تشمل ترتيبات تجارية أو جمع الشركتين. وتزيد هذه الروابط من أهمية تقييم شروط أي صفقة على نحو مستقل.
وعلى صعيد السوق، ارتفعت أسهم Tesla بأكثر من 3% وأسهم SpaceX بنسبة 11% يوم الأربعاء 21 أكتوبر، وفق رويترز، وقالت الوكالة إن الزيادة كانت ستضيف نحو 210 مليارات دولار إلى القيمة السوقية لـSpaceX لو استمرت. وفي تداولات ما بعد الإغلاق في 20 أكتوبر، صعد سهم SpaceX بنسبة 7.5% عقب إعلان نتائجها الفصلية، بحسب أسوشيتد برس. ولا ينبغي الخلط بين مكاسب ما بعد الإغلاق وحركة جلسة الأربعاء، إذ تخص الأرقام فترات تداول مختلفة. وسجل سهم Tesla إغلاقاً عند 399.81 في 30 أكتوبر وفق بيانات EL7، من دون تحديد وحدة السعر في البيانات المتاحة. وتعتزم Tesla عقد اجتماعها السنوي للمساهمين في 3 ديسمبر 2026، فيما قالت رويترز إن المحللين يترقبون إفصاحات تنظيمية عن المحادثات قبيل الاجتماع.