DoorDash تتفق على شراء Instacart مقابل 17 مليار دولار وعلاوة 26%
الحقائق الرئيسية
أعلنت DoorDash وInstacart في 29 أكتوبر اتفاقاً نهائياً مقترحاً تشتري بموجبه DoorDash منافستها مقابل 65 دولاراً لكل سهم، بما يقدّر قيمة حقوق الملكية بنحو 17 مليار دولار. ووافق مجلس إدارة Instacart على الاتفاق بالإجماع، لكن الإعلان لا يعني إتمام الصفقة، إذ لا تزال تحتاج إلى موافقة مساهمي الشركة وموافقات تنظيمية. ويزيد السعر المعروض 26% على إغلاق سهم Instacart في 22 أكتوبر، آخر جلسة قبل تقارير إعلامية عن احتمال الصفقة. وقالت DoorDash إن الغرض هو مساعدة المتاجر المحلية على الوصول إلى مزيد من العملاء. ويتوقف تنفيذ الصفقة على استيفاء شروط الإتمام المعتادة أيضاً.
ينص الاتفاق على أن يكون ما لا يقل عن 75% من المقابل الإجمالي نقداً، مع إتاحة اختيار النقد أو أسهم DoorDash أو مزيج منهما لمساهمي Instacart. ويخضع توزيع المقابل لآلية تناسبية تضمن ألا تتجاوز أسهم DoorDash نسبة 25% من إجمالي المقابل. وقالت DoorDash إنها ستمول الجزء النقدي من السيولة المتاحة لديها وبتمويل بالدين، وحصلت على التزام بتسهيل قرض جسري غير مضمون لأجل 364 يوماً. وأضافت أن الصفقة غير مشروطة بالحصول على التمويل. وفي حالات محددة تتصل بتعثر الموافقات التنظيمية أو صدور مانع قانوني نهائي متعلق بمكافحة الاحتكار، قد تدفع DoorDash رسم إنهاء قدره 1.25 مليار دولار إلى Instacart؛ وقد تدفع Instacart 650 مليون دولار إلى DoorDash في ظروف محددة، منها قبول عرض منافس.
تطرح DoorDash الجمع بين شبكة التوصيل التابعة لها وتقنية البقالة والتنفيذ لدى Instacart بوصفه أساساً لتوسيع الخدمة. وقالت إن عملاء Instacart قد يتمكنون بعد إتمام الصفقة من التسوق لدى أكثر من 50,000 متجر إضافي، فوق نحو 100,000 متجر متاح حالياً على منصتها. كما تتوقع الشركة وفورات سنوية تقارب 100 مليون دولار لأعضاء DashPass وInstacart+ من خلال رسم عضوية واحد. وهذه الأرقام تقديرات الشركة المرتبطة بمرحلة ما بعد الدمج. ويضع العرض تقنية البقالة لدى Instacart إلى جانب شبكة DoorDash بوصفهما ركيزتين للتوسع في المتاجر المحلية.
تأتي الصفقة فيما سجلت DoorDash نمواً قوياً في الربع الثالث من 2026؛ إذ زاد عدد الطلبات 28% على أساس سنوي إلى 993 مليوناً، وارتفع حجم المعاملات في السوق 36% إلى 33.9 مليار دولار. ونمت الإيرادات 34% إلى 4.6 مليار دولار، وصعد صافي الدخل العائد للمساهمين العاديين 91% إلى 466 مليون دولار. لكن الشركة قالت إن النمو كان أبطأ عند استبعاد أثر استحواذها على Deliveroo: 17% للطلبات و23% لكل من حجم المعاملات والإيرادات. ويتيح هذا التفصيل تمييز نمو الأعمال عن الأثر المضاف من Deliveroo. وتظهر النتائج أن DoorDash تدخل الصفقة مع قاعدة أعمال متنامية، مع مساهمة الاستحواذ السابق في معدلات النمو المعلنة.
أما Instacart، فسجلت في الربع نفسه إجمالي قيمة معاملات بلغ 10.528 مليار دولار، بزيادة 15% على أساس سنوي، وإيرادات قدرها 1.095 مليار دولار، بنمو 17%. وارتفع صافي الدخل وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 2% إلى 147 مليون دولار. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 342 مليون دولار، بزيادة سنوية 23%. وزادت إيرادات الإعلانات والإيرادات الأخرى 23% إلى 331 مليون دولار، بينما ارتفع عدد الطلبات 10% إلى 91.4 مليوناً. وتوضح هذه النتائج أن نمو الإيرادات تجاوز نمو صافي الدخل، فيما توسعت إيرادات الإعلانات بوتيرة أسرع من عدد الطلبات.
وتواجه الصفقة تدقيقاً محتملاً بشأن أثرها في المنافسة، خصوصاً مع تداخل الشركتين في توصيل البقالة. وقالت وكالة أسوشيتد برس إن انخفاض المنافسة قد يرفع الأسعار على المستهلكين ويحد خيارات التفاوض المتاحة أمام متاجر البقالة، فيما نقلت رويترز عن محلل تجارة إلكترونية أن التداخل يجعل تدقيق مكافحة الاحتكار مرجحاً. وبحسب بيانات YipitData التي أوردتها رويترز، استحوذت DoorDash في 2025 على 65.1% من الطلبات المشمولة، مقابل 25.8% لـUber Eats و9.1% لـInstacart؛ وتشمل الفئات توصيل المطاعم والبقالة والتجزئة، لا البقالة وحدها. واستند التحليل إلى إيصالات بريد إلكتروني لأكثر من 3 ملايين مستهلك. كما أشار تقرير أسوشيتد برس إلى أن Instacart تزود متاجر بقالة كثيرة بتقنية واجهاتها الإلكترونية، وأن محامي مكافحة احتكار حذر من إمكان استخدام هذه السيطرة لاستبعاد المنافسين أو مراقبة الأسعار والخصومات.
وأظهرت حركة السوق في تداولات بعد ظهر 29 أكتوبر ارتفاع سهم DoorDash 5% وتراجع سهم Instacart 1.6%. وقال مؤسس Instacart السابق أبورفا ميهتا إن فكرة الجمع بين الشركتين نوقشت لسنوات. وفي مسار المراجعة التنظيمية، أطلقت لجنة التجارة الفيدرالية الأربعاء دراسة بشأن استخدام شركات من بينها DoorDash وInstacart بيانات الأفراد لتحديد الأسعار وأجور السائقين، وهو موضوع قد يضاف إلى فحص الصفقة. وأفصحت Instacart عن إلغاء مكالمة نتائج كانت مقررة في 5 نوفمبر وتعليق توجيهاتها المالية وسحب توجيهاتها طويلة الأجل بسبب الاتفاق. وتستهدف DoorDash إتمام الصفقة في نهاية 2027 أو النصف الأول من 2028، رهناً بموافقة مساهمي Instacart والجهات التنظيمية في الولايات المتحدة وكندا وإسرائيل. وقالت DoorDash إن مساهمين يملكون نحو 19% من أسهم Instacart القائمة تعهدوا بالتصويت لمصلحة الصفقة.