Alphabet تخسر نحو 480 مليار دولار مع هبوط سهمها 12% وسط مخاوف إنفاق الذكاء الاصطناعي
الحقائق الرئيسية
خسرت Alphabet نحو 480 مليار دولار من قيمتها السوقية خلال هبوط سهمها قرابة 12% يوم الخميس 29 أكتوبر 2026، وفق تقدير Forbes عند الساعة 1:30 ظهراً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وقدّرت المجلة قيمة الشركة السوقية عند 3.46 تريليون دولار في ذلك الوقت، قبل إغلاق التداول. وفي التوقيت نفسه، قدّرت انخفاض ثروة سيرجي برين بنحو 29 مليار دولار إلى 217.2 مليار دولار. وجاءت موجة البيع عقب إعلان النتائج الفصلية، وسط قلق المستثمرين من حجم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وقدرة هذه الاستثمارات على تحقيق عائد كافٍ. وأظهرت الجلسة أن نمو أعمال الشركة لم يمنع السوق من التركيز على كلفة التوسع الرأسمالي.
كان الضغط الأوضح في التدفق النقدي: سجلت Alphabet تدفقاً نقدياً حراً سالباً بقيمة 9.065 مليارات دولار في الربع الثالث من 2026، بعدما بلغت مشتريات الممتلكات والمعدات 51.355 مليار دولار. وتكتسب هذه الأرقام أهمية في تقييم قدرة الشركة على تمويل توسعها مع استمرار الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتركزت مخاوف المستثمرين على ما إذا كانت الاستثمارات المكلفة ستولد عوائد تتناسب مع حجمها، بحسب Reuters عبر Investing.com. وأوضحت نتائج الشركة في المقابل أن بعض الإنفاق يخدم أعمالاً تنمو بقوة، ولا سيما الحوسبة السحابية. لكن ذلك لم يبدد قلق السوق من العلاقة بين الإنفاق الحالي والتدفقات النقدية.
ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 103% إلى 30.7 مليار دولار في الربع الثالث على أساس سنوي. وقالت Alphabet إن النمو جاء من توسع البنية التحتية وحلول الذكاء الاصطناعي للمؤسسات وخدمات GCP الأساسية، إلى جانب مساهمة مبيعات أنظمة TPU. وتظهر النتائج أن الطلب على خدمات الحوسبة السحابية ظل محركاً رئيسياً للأعمال، فيما تتطلب تلبية هذا الطلب استثمارات كبيرة في المعدات والبنية التحتية. لذلك اتجاور في التقرير نمو قوي للإيرادات مع ضغط حاد على التدفق النقدي الحر. وأبقى هذا التباين سؤال العائد على رأس المال في صدارة رد فعل المستثمرين.
وفي البحث، نمت إيرادات Google Search والإعلانات الأخرى 12% في الربع الثالث من 2026 على أساس سنوي، لكنها جاءت دون نمو 17% في الربع الثاني و19% في الربع الأول. وقالت Alphabet إن نمو استعلامات البحث بلغ أعلى معدل له في خمس سنوات، مدعوماً بزيادة استخدام الخدمات على الأجهزة المحمولة. وعزت الشركة نمو إيرادات البحث أيضاً إلى زيادة إنفاق المعلنين وتحسين تنسيقات الإعلانات وطرق عرضها. وتشير هذه الأرقام إلى تباطؤ وتيرة نمو الإيرادات مقارنة بالفصلين السابقين، لا إلى انكماش النشاط. وبذلك جاءت مخاوف السوق من الإنفاق والعائد بالتزامن مع استمرار نمو البحث، وإن كان بوتيرة أبطأ من بداية العام.
انعكس التراجع في أداء السوق الأوسع خلال جلسة 29 أكتوبر، إذ هبط مؤشر ناسداك 1.4% ومؤشر S&P 500 بنسبة 0.3%، رغم ارتفاع غالبية أسهم المؤشر الأوسع. وقالت Associated Press إن سهم Alphabet من الفئة A سجل أسوأ يوم له منذ بدء تداوله قبل أكثر من 20 عاماً، بعدما انخفض 12.6%. وفي اليوم التالي، تراجع السهم 1.4% إضافية، بحسب Reuters عبر Investing.com، مع استمرار القلق بشأن كلفة استثمارات الذكاء الاصطناعي وعوائدها. وتُظهر بيانات EL7 تسلسل الإغلاقات: 324.89 دولاراً في 28 أكتوبر، ثم 283.82 دولاراً في 29 أكتوبر، و279.84 دولاراً في 30 أكتوبر. أما تقدير خسارة القيمة السوقية وثروة برين الوارد في تقرير Forbes فكان لقطة أثناء التداول، وليس حصيلة نهائية عند الإغلاق.
وأعلنت Alphabet في أكتوبر توزيعاً نقدياً ربع سنوياً بقيمة 0.22 دولار لكل سهم عادي، على أن يُدفع في 14 ديسمبر 2026 للمساهمين المسجلين في 7 ديسمبر. ويأتي موعد الدفع بعد أسابيع من موجة الهبوط، فيما تظل النتائج الفصلية محور تقييم المستثمرين لنمو أعمال البحث والسحابة في مقابل الإنفاق الرأسمالي. وتضع الشركة بذلك توزيعاً نقدياً محدد الموعد إلى جانب دورة استثمارية توسعية ظهرت كلفتها في بيانات الربع الثالث. وكانت مشتريات الممتلكات والمعدات، البالغة 51.355 مليار دولار، العامل الحسابي المباشر وراء عجز التدفق النقدي الحر المسجل في الفترة. وتبقى متابعة الأثر النقدي لهذه الاستثمارات جزءاً مركزياً من قراءة السوق لأداء الشركة.