Alphabet تمحو 500 مليار دولار من قيمتها بعد هبوط سهمها 12.6%
الحقائق الرئيسية
هبط سهم Alphabet بنسبة 12.6% في 29 أكتوبر، في أسوأ أداء يومي له منذ بدء تداوله قبل أكثر من 20 عاماً، لتمحو الشركة نحو 500 مليار دولار من قيمتها السوقية. وقالت Reuters إن المستثمرين أعادوا تقييم أثر الإنفاق المتسارع على الذكاء الاصطناعي في التدفق النقدي، بعد نتائج مخيبة لإعلانات البحث وارتفاع حرق النقد. وجاء التراجع في وقت سجلت فيه Alphabet نمواً قوياً في إيراداتها، ما أبرز التباين بين توسع أعمالها والقلق من كلفة تمويل البنية التحتية الجديدة. وأفادت AP بأن مشتريات الشركة من الممتلكات والمعدات تجاوزت 51 مليار دولار في الربع المنتهي في سبتمبر، بعد أن قالت الشركة إنها استنزفت مزيداً من النقد. وبحسب Reuters، كانت Alphabet تمثل الجزء الأكبر من خسائر محتملة تتجاوز 500 مليار دولار في مؤشر Nasdaq-100 خلال الجلسة.
ارتفعت إيرادات Alphabet الموحدة بنسبة 25% إلى 127.6 مليار دولار في الربع الثالث، وفق إفصاح الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وقالت الشركة إن ذلك مثّل الربع الثالث عشر على التوالي من نمو الإيرادات بمعدلات من خانتين، مع أداء قوي عبر أعمالها. لكن قوة الإيرادات لم تمنع ضغط السهم، إذ تركزت المخاوف في حجم الاستثمار النقدي المطلوب لمواكبة الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي. وارتفعت إيرادات Google Cloud إلى 30.709 مليار دولار في الربع الثالث، مقارنة بـ15.157 مليار دولار في الفترة المقابلة من 2025. وتضع هذه الأرقام نمو السحابة في جانب، ومخاوف المستثمرين بشأن تكلفة توسيع القدرة الحاسوبية في الجانب الآخر.
امتد التراجع إلى السوق الأمريكية، إذ انخفض مؤشر Nasdaq المركب بنسبة 1.37% إلى 26,184.72 نقطة، وهبط مؤشر S&P 500 بنسبة 0.30% إلى 7,720.39 نقطة في 29 أكتوبر. وقالت AP إن غالبية الأسهم المدرجة في المؤشر الأوسع ارتفعت، رغم إغلاقه على انخفاض، في حين تركز الضغط في أسهم التكنولوجيا الثقيلة. وذكرت Reuters أن Nasdaq-100 كان مهيأ لمحو أكثر من 500 مليار دولار من قيمته خلال الجلسة، وكانت Alphabet مسؤولة عن أكثر من 464 مليار دولار من ذلك المبلغ المحتمل. وفي تداولات اليوم نفسه، أغلقت أسهم Meta عند 624.52 دولار، وAlphabet من الفئة A عند 283.82 دولار، وAmazon عند 243.79 دولار. وأظهرت حركة الأسهم تفاوتاً بين الشركات؛ إذ أشارت Reuters إلى ارتفاع أسهم Meta أثناء الجلسة، بينما انخفض سهم Alphabet بشدة.
وفي Amazon، سجلت الشركة خسارة في التدفق النقدي الحر بلغت 42.4 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في 30 سبتمبر، بحسب AP. وفي الوقت نفسه، ارتفعت مبيعات Amazon Web Services بنسبة 39.3% إلى 46 مليار دولار في الربع المنتهي في التاريخ نفسه. وقالت AP إن هذا أسرع معدل نمو للخدمة منذ نحو خمس سنوات، وهو ما يضع توسع نشاط السحابة بجوار كلفة الاستثمار التي تضغط على التدفق النقدي. وتتوقع Amazon إنفاق 220 مليار دولار على النفقات الرأسمالية خلال 2026، ويُعزى الجزء الأكبر من ذلك إلى بناء مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي. ويعكس الجمع بين نمو السحابة وخسارة التدفق النقدي التحدي الذي يواجه شركات التكنولوجيا: تحويل الإنفاق الكبير على البنية التحتية إلى إيرادات مستدامة.
وقدمت Amazon توقعاتها للربع الرابع بإيرادات بين 240 و247 مليار دولار، بما يعادل نمواً سنوياً من 12% إلى 16%. وجاء هذا النطاق حول توقعات المحللين البالغة 244.16 مليار دولار، بحسب AP. وتوفر التوقعات مؤشراً قريب الأجل إلى وتيرة نمو المبيعات، بينما تظل خطة الإنفاق الرأسمالي المرتفعة محور متابعة المستثمرين. وفي Microsoft، تجاوز الإنفاق الرأسمالي 50 مليار دولار في الربع الثاني من سنتها المالية 2027، وتتوقع الشركة أن يتجاوز المستوى نفسه في الربع التالي. وقالت Microsoft إن طلب العملاء على Azure يفوق السعة المتاحة، وتوقعت نمواً لإيرادات الخدمة بين 49% و50% بالعملة الثابتة في الربع الثاني من سنتها المالية 2027.
وقالت Microsoft إن نفقاتها الرأسمالية بلغت 45.2 مليار دولار في الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026، وإن نحو ثلاثة أرباعها خُصص لأصول قصيرة العمر، بينها وحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسوميات. وأوضحت الشركة أن هذه الأصول تدعم تطبيقات الذكاء الاصطناعي، في إشارة إلى أن الإنفاق يشمل تجهيزات تحتاج إلى تحديث أسرع من الأصول طويلة العمر. ويأتي ذلك بالتوازي مع توقعها أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي 50 مليار دولار في الربع التالي، ومع استمرار الطلب على Azure في تجاوز السعة المتاحة. وفي خلفية تحركات السوق، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف ضمن نطاق 3.75% إلى 4% في قراره الصادر في 28 أكتوبر. وصدر القرار بأغلبية 10 مقابل 2، مع إقرار البنك المركزي بأن التضخم لا يزال مرتفعاً.
ومن المحطات التي تترقبها الأسواق لاحقاً الطرح العام المحتمل لشركة Anthropic، وفق Reuters، بوصفه اختباراً لمعنويات المستثمرين تجاه شركات الذكاء الاصطناعي. ونقلت الوكالة عن مدير استثمار قوله: «المحطة الرئيسية التالية ستكون طرح Anthropic، لنرى كيف سيجري. إذا كان الإدراج ضعيفاً، فأعتقد أن ذلك قد يشير إلى بعض الضعف في الفترة المقبلة». ويربط هذا الترقب بين قدرة الشركات على جذب تمويل جديد وبين استعداد المستثمرين لمواصلة دعم القطاع. وكانت مخاوف الإنفاق قد ظهرت بالفعل في تراجع Alphabet الحاد، رغم زيادة إيراداتها ونمو أعمالها السحابية. كما ستظل نتائج Amazon المقبلة موضع متابعة في ضوء توقعاتها لمبيعات الربع الرابع واستثماراتها الرأسمالية خلال 2026.