التدفق النقدي الحر لـ Amazon يسجل عجزاً 42.4 مليار دولار مع إنفاق رأسمالي ضخم
الحقائق الرئيسية
سجلت Amazon تدفقاً نقدياً حراً خارجاً بقيمة 42.4 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في 30 سبتمبر 2026، بعدما كان قد حقق تدفقاً داخلاً قدره 14.8 مليار دولار في الفترة المقابلة من العام السابق. ويضع هذا التحول الإنفاق النقدي في صدارة قراءة نتائج الشركة، في وقت تواصل فيه توسيع البنية التحتية اللازمة للذكاء الاصطناعي. وأبقت الشركة توقعها للإنفاق الرأسمالي النقدي في 2026 عند نحو 220 مليار دولار. وقالت Amazon إن تراجع التدفق النقدي الحر جاء مدفوعاً أساساً بارتفاع مشتريات الممتلكات والمعدات. وربطت الشركة الزيادة في تلك المشتريات باستثمارات الذكاء الاصطناعي، فيما أظهر سعر السهم تراجعاً خلال جلسة إعلان النتائج.
بلغت الزيادة السنوية في مشتريات الممتلكات والمعدات، بعد خصم عائدات البيع والحوافز، 94.8 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في 30 سبتمبر 2026، بحسب Amazon. وقالت الشركة إن هذه الزيادة تعكس أساساً استثماراتها في الذكاء الاصطناعي. ويشرح ذلك جانباً رئيسياً من التحول في التدفق النقدي الحر، إذ تركز المشتريات على أصول تحتاج إليها الشركة لتوسيع قدرتها التشغيلية. وكانت Amazon قد رفعت في يوليو توقع الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى 220 مليار دولار، من خطة قدرها 200 مليار دولار أعلنتها في فبراير. وبلغ الإنفاق الرأسمالي 128 مليار دولار في 2025، وفق وكالة أسوشيتد برس. ونقل التقرير عن الرئيس التنفيذي آندي جاسي أن ارتفاع تكلفة شرائح الذاكرة كان العامل الأساسي وراء زيادة الخطة.
تتزامن هذه الكلفة مع توسع سريع في تجهيز القدرة الحاسوبية. وقال جاسي إن Amazon تركب شريحة ذكاء اصطناعي كل نحو 14 ثانية، مضيفاً أن العملاء يستوعبون القدرة التي تضيفها الشركة بسرعة. ويعكس التصريح وتيرة تركيب العتاد التي تراهن عليها الشركة لتلبية الطلب على خدماتها. كما قال جاسي إن معدل الإيرادات السنوي لوحدة AWS بلغ 184 مليار دولار في الربع الثالث، مع نمو الإيرادات بأكثر من 39% على أساس سنوي. وتتوقع الشركة، بحسب جاسي، أن يتجاوز نمو إيرادات AWS 40% في كل من 2027 و2028. ويقدم ذلك امتداداً زمنياً لتوقعات الإدارة بشأن نمو الوحدة، إلى جانب توسع الإنفاق الذي يمول بنيتها التحتية.
وفي مقارنة بعيدة المدى، قال جاسي لوكالة أسوشيتد برس إن AWS قد تصبح نشاطاً تتجاوز إيراداته تريليون دولار خلال خمس إلى عشر سنوات. ويأتي هذا التقدير في سياق استمرار نمو الوحدة، التي وصفها جاسي بأنها تحقق معدل إيرادات سنوياً قدره 184 مليار دولار في الربع الثالث. لكن أرقام التدفق النقدي ومشتريات الممتلكات والمعدات تبرز حجم التمويل الجاري توجيهه إلى توسيع القدرة. وقد ربطت Amazon تلك الزيادة أساساً باستثمارات الذكاء الاصطناعي. ويشكل الإنفاق المتوقع البالغ 220 مليار دولار لعام 2026 إطاراً مالياً لهذا التوسع في الأجل القريب. أما تقدير تجاوز إيرادات AWS تريليون دولار، فيضع تصور الإدارة لنمو النشاط ضمن أفق يمتد من خمس إلى عشر سنوات.
وعلى صعيد الفترة المقبلة، تتوقع Amazon أن تتراوح مبيعات الربع الرابع بين 240 مليار دولار و247 مليار دولار، بما يعادل نمواً سنوياً بين 12% و16%. وقدرت أسوشيتد برس متوسط توقعات المحللين للمبيعات عند 244.16 مليار دولار. وتضع هذه الأرقام نطاق الشركة حول تقدير السوق الوارد في التقرير، فيما يظل مسار الإنفاق الرأسمالي ومشتريات المعدات حاضراً في قراءة المستثمرين للتدفق النقدي. وكانت تقديرات المحللين للربع الثالث، وفق FactSet التي نقلت عنها أسوشيتد برس، تشير إلى ربحية للسهم قدرها 1.97 دولار ومبيعات بقيمة 202.2 مليار دولار. وأغلقت أسهم Amazon عند 243.79 دولاراً في 29 أكتوبر، بعد تراجعها 4.3% خلال الجلسة، وفق بيانات EL7.