سترناد يعرض 30 مليار يورو للاستحواذ على دلفين صاحبة الحصة الأكبر في إيسيلور لوكسوتيكا

الحقائق الرئيسية

عرض رجل الأعمال التشيكي ميخال سترناد 30 مليار يورو للاستحواذ على دلفين، الشركة الاستثمارية لعائلة ديل فيكيو والمساهم الرئيسي في إيسيلور لوكسوتيكا، بحسب ما أوردته رويترز في 29 أكتوبر 2026. وتضع الصفقة المقترحة شركة النظارات في قلب اهتمام المستثمر، لكنها تشمل أيضاً محفظة دلفين من الحصص في شركات إيطالية مدرجة. ونقلت رويترز عن رسالة سترناد أن دلفين «تتوافق تماماً مع نهجي واستراتيجيتي الاستثمارية». والرسالة التي تضمنت العرض مؤرخة في 20 أكتوبر، وفقاً لنسخة نشرتها صحيفة إيل دوماني. ولم تعلن دلفين موقفاً من العرض؛ إذ رفضت التعليق لرويترز، بينما لم يكن ممثل سترناد متاحاً للتعليق وقت إعداد التقرير.

قدّرت وكالة أنسا العرض النقدي على أساس صافي قيمة أصول دلفين بعد خصم 30%. وتبلغ القيمة السوقية الحالية لحصص دلفين في الشركات المدرجة مجتمعة 43 مليار يورو، بحسب رويترز. ويضع ذلك قيمة العرض دون القيمة السوقية المجمعة لهذه الحصص، مع بقاء المقارنة بينهما مختلفة عن تقييم الشركة بكامل أصولها والتزاماتها. ولم تذكر المعلومات المتاحة تفاصيل عن طريقة احتساب صافي قيمة الأصول أو مكونات التقييم التي استند إليها سترناد. كما لم يصدر عن دلفين تعليق يوضح موقفها من السعر المقترح.

تمتد استثمارات دلفين إلى إيسيلور لوكسوتيكا، وشركة التأمين جنرالي، وبنكي مونتي دي باسكي دي سيينا ويونيكريديت، وفقاً لرويترز. وتُظهر بيانات الشركة أن دلفين امتلكت 32.26% من رأس مال إيسيلور لوكسوتيكا في 31 ديسمبر 2024، وظلت المساهم الرئيسي فيها. وترتبط المجموعة بعلامة راي بان، ضمن مجموعة النظارات التي تقود دلفين ملكيتها. ومن ثمّ، فإن انتقال ملكية الشركة القابضة قد يضع حصصاً في قطاع النظارات والخدمات المالية الإيطالية ضمن صفقة واحدة. أما قيمة الحصص المدرجة مجتمعة، وفق تقدير رويترز، فبلغت 43 مليار يورو وقت تقريرها، وهو رقم يخص قيمة تلك الحصص لا قيمة دلفين بأكملها.

وتتضمن هيكلية إيسيلور لوكسوتيكا قيداً على حقوق التصويت؛ إذ يحدد نظامها الأساسي سقفاً قدره 31% لأي مساهم، بحسب وثيقة تسجيل الشركة لعام 2025. وأشارت الوثيقة إلى انطباق السقف على دلفين، استناداً إلى هيكل رأس المال في 31 ديسمبر 2025. ويقدم هذا القيد سياقاً لملكية دلفين في الشركة، التي بلغت 32.26% من رأس المال في نهاية 2024، لكنه يتعلق بحقوق التصويت وفق النظام الأساسي. ولم تورد المعلومات المتاحة كيف ستتعامل أي صفقة محتملة مع هذا القيد أو ما إذا كانت ستؤثر في ترتيبات التصويت. ولم يصدر تعليق من دلفين بشأن العرض أو آثاره المحتملة على حصتها في الشركة.

ويستند العرض إلى اهتمام سترناد المعلن بالاستثمار طويل الأجل في شركات ذات موقع قوي في سلسلة القيمة وتدفقات نقدية متكررة ومرنة، وفقاً لما ورد في رسالته التي نقلتها داو جونز نيوزوايرز. وقال سترناد إنه مستعد لمناقشة دمج الصفقة مع إعادة شراء دلفين حصصاً من بعض الورثة، بحسب الخدمة نفسها. وتضيف هذه الصيغة بعداً تفاوضياً إلى عرض الاستحواذ النقدي على كامل رأس المال، من دون أن تعني أن إعادة الشراء قد اتُّفق عليها. ويقود سترناد مجلس إدارة مجموعة تشيكوسلوفاك غروب، ويعمل في المجموعة منذ 2011، وفقاً لبياناتها. وتقول الشركة إنها توظف أكثر من 14 ألف شخص في عدة دول، بينها إيطاليا والتشيك والولايات المتحدة.

وسبق لسترناد أن اشترى خلال 2026 حصة 14% في شركة الإطارات الإيطالية بيريللي من مجموعة سينوكيم الصينية، بحسب رويترز. ويضع ذلك الاستثمار خلفية إضافية لاهتمامه بأصول صناعية إيطالية، إلى جانب عرضه الحالي على دلفين. وفي سياق النقاش حول ملكية الشركة العائلية، قال ليوناردو ماريا ديل فيكيو إن «عمل العمر الذي أنجزه والدي يجب أن يظل جزءاً من تراث إيطاليا»، وفقاً لرويترز. ولم تذكر المعلومات المتاحة ما إذا كان هذا التصريح رداً مباشراً على عرض سترناد. ولا يزال العرض بلا موقف معلن من دلفين، في حين لم يتسن لرويترز الحصول على تعليق من ممثل سترناد وقت نشر تقريرها.