صفقة نقدية بقيمة منشأة 5.7 مليارات دولار تستحوذ على Surgery Partners
الحقائق الرئيسية
أعلنت HealthSpan Partners، التابعة لـBon Secours Mercy Health، وSurgery Partners في 26 أكتوبر اتفاقية نهائية تستحوذ بموجبها HealthSpan على الشركة في صفقة نقدية تُقدّر قيمة المنشأة فيها بنحو 5.7 مليارات دولار. وينص الاتفاق على دفع 23.50 دولاراً نقداً عن كل سهم للمساهمين، باستثناء الجهات التابعة لـBain Capital، التي ستبادل أسهمها بحصة ملكية في الكيان المستحوذ. وأُبرمت اتفاقية الاندماج في 23 أكتوبر، قبل إعلانها بثلاثة أيام. وبذلك انتقل الخبر من تقارير عن محادثات إلى اتفاق نهائي أُعلن رسمياً، مع بقاء تنفيذه مشروطاً بالموافقات المطلوبة. وتبلغ قيمة المنشأة المعلنة نحو 5.7 مليارات دولار، فيما يحدد الاتفاق المقابل النقدي لكل سهم مستحق عند إتمام الصفقة.
تتضمن الصفقة استحواذاً على الشركة، لا شراء حصة أغلبية مع بقاء هيكلها الحالي كما ورد في التقارير السابقة. وتمتلك الجهات التابعة لـBain نحو 39% من الأسهم القائمة، وستحوّل هذه الأسهم إلى حصة ملكية في الشركة المستحوذة بدلاً من قبض المقابل النقدي المحدد لبقية المساهمين. وقالت Bain إنها أكبر مساهم في Surgery Partners، وإنها ستبقى شريكاً مهماً بعد إتمام الصفقة. أما المساهمون الآخرون، فينص الاتفاق على أن يتلقوا 23.50 دولاراً نقداً للسهم. ويعني هذا الترتيب أن Bain ستنتقل من ملكية مباشرة في Surgery Partners إلى ملكية في الكيان الذي سيستحوذ عليها، بينما سيحصل بقية المساهمين على النقد وفق شروط الاتفاق.
حصل الاتفاق على موافقة مجلس إدارة Surgery Partners بعد توصية بالإجماع من اللجنة الخاصة المستقلة التي راجعت الصفقة. وتعتزم HealthSpan تمويل الاستحواذ من مزيج يجمع النقد المتاح والديون الجديدة، وقالت إن التزامات التمويل قد جرى تأمينها. ووفق بيان الشركة، «من المتوقع أن تبقى عمليات Surgery Partners، بما فيها الاسم والعلامة التجارية والمقر، قائمة». وأضاف البيان أن الشركة متوقع أن تظل مؤسسة علمانية بعد الصفقة، رغم ارتباط HealthSpan بجهة صحية كاثوليكية. وبعد الإغلاق، لن يعود سهم Surgery Partners مدرجاً للتداول العام في ناسداك، وستصبح الشركة مملوكة للقطاع الخاص.
قبل إعلان الاتفاق النهائي، ارتفع سهم Surgery Partners بأكثر من 21% في تداولات ما قبل الافتتاح يوم 26 أكتوبر، بحسب تقرير Investing.com الذي ربط الحركة بتقارير عن صفقة محتملة. وجاءت تلك الحركة قبل الإعلان الرسمي عن شروط الاتفاق، ولذلك لا تمثل وصفاً لأداء السهم بعد صدوره. وكان السهم قد أغلق عند 15.75 دولاراً في 23 أكتوبر، مقارنة بإغلاق 15.90 دولاراً في 22 أكتوبر، وفق بيانات EL7. ويحدد الاتفاق النهائي سعراً نقدياً قدره 23.50 دولاراً للسهم للمساهمين غير التابعين لـBain، بدلاً من تقدير سابق بنحو 20 دولاراً أوردته التقارير. أما القيمة البالغة 5.7 مليارات دولار، فهي قيمة منشأة الصفقة، ويجب تمييزها عن المقابل النقدي لكل سهم وعن حصة Bain التي ستتحول إلى ملكية في الكيان الجديد.
وتأتي الصفقة بعد محاولة سابقة من Bain لتغيير ملكية الشركة. ففي يناير 2025 قدمت المجموعة عرضاً غير ملزم لشراء الأسهم القائمة التي لا تملكها، مقابل 25.75 دولاراً للسهم. وأعلنت Surgery Partners في يونيو من العام نفسه انتهاء المناقشات بين Bain واللجنة الخاصة المستقلة. وخلصت اللجنة آنذاك إلى أن آفاق الشركة بوصفها كياناً عاماً مستقلاً تفوق قيمة العرض. ويختلف الاتفاق الحالي في هيكله، إذ لن تحصل Bain على المقابل النقدي المخصص لبقية المساهمين، بل ستشارك في الكيان المستحوذ عبر تحويل أسهمها.
وتقدم نتائج الربع الثاني خلفية مالية عن الشركة قبل الاتفاق، من دون أن تعلن Surgery Partners أنها سبب الصفقة. ارتفعت الإيرادات 2.7% إلى 848.9 مليون دولار، مقارنة بـ826.2 مليون دولار في الفترة نفسها من 2025، وزادت إيرادات المنشآت نفسها 5.0%. لكن صافي الخسارة العائدة إلى الشركة بلغ 15.0 مليون دولار في الربع، وانخفض EBITDA المعدل إلى 125.2 مليون دولار من 129.0 مليوناً قبل عام. وأكدت الشركة توجيهها لعام 2026 لإيرادات بين 3.35 و3.45 مليارات دولار، وEBITDA معدل لا يقل عن 530 مليون دولار، مع استبعاد أثر التخارج المعلق آنذاك من منشآت Idaho Falls. ومن المتوقع إتمام الصفقة في الربع الأول من 2027، رهناً بموافقة مساهمي Surgery Partners والموافقات التنظيمية واستيفاء شروط الإغلاق المعتادة.