برنت خسر ⁦16.58%⁩ في ثلاث جلسات والناقلات ما زالت تُستهدف: لماذا يتحرك النفط على التصريحات لا على البراميل؟

الملخص التنفيذي

خسر خام برنت (⁦Brent Crude⁩)، وهو الخام المرجعي لتسعير معظم نفط العالم، ⁦16.58%⁩ من قيمته في ثلاث جلسات فقط. فقد هبط سعر التسوية (⁦Settlement Price⁩)، أي سعر الإقفال الرسمي للعقد الذي تعلنه البورصة، من 113.43 دولار للبرميل في 30 أكتوبر إلى 94.62 دولار في 4 نوفمبر. وهذا أدنى إغلاق منذ 31 أغسطس. وتخصّ هذه الأسعار العقود الآجلة (Futures)، وهي اتفاقات لشراء سلعة أو بيعها بسعر محدد للتسليم في موعد لاحق. ثم ارتد في جلسة 5 نوفمبر ⁦3.88%⁩ إلى 98.29 دولار، بعد هجمات جديدة على ناقلات النفط في الخليج.

جاء الهبوط على مرحلتين، وفي كل منهما كانت التصريحات السياسية هي المحرّك، لا تغيّر الإمدادات. ففي 2 نوفمبر هبط برنت ⁦7.63%⁩ مع تجدّد الآمال في أن تفضي المحادثات بين مسؤولين إيرانيين وقطريين إلى إنهاء الحرب. وفي 4 نوفمبر هبط ⁦8.67%⁩ بعد أن كتب نائب الرئيس الأمريكي ⁦JD Vance⁩، غداة خسارة الجمهوريين في الانتخابات النصفية (⁦Midterm Elections⁩)، وهي الانتخابات التشريعية الأمريكية التي تُجرى في منتصف الولاية الرئاسية: «سبب خسارتنا هو الحرب». وبين الجلستين، أكّد الرئيس ⁦Donald Trump⁩ أن القوات الأمريكية ضربت منشأة دفاع جوي في جزيرة قشم الإيرانية قرب مضيق هرمز، ووصفها بأنها «ضربة صغيرة، لم تكن حرباً».

أما مؤشرات الإمدادات النفطية الفعلية فلم تتحسّن بالسرعة نفسها. فقد تراجعت مخزونات الخام التجارية الأمريكية خمسة أسابيع متتالية بما مجموعه 17.56 مليون برميل. وقال الرئيس التنفيذي لشركة ADNOC إن العالم سحب نحو مليار برميل من مخزوناته منذ اضطراب الملاحة في المضيق. وأفادت هيئة عمليات التجارة البحرية البريطانية (⁦UK Maritime Trade Operations, UKMTO⁩)، التي تتلقى بلاغات الحوادث البحرية، بأن الهجمات على السفن ما زالت قريبة من وتيرتها القياسية.

ويكشف تقرير التزام المتداولين (⁦Commitment of Traders (COT)⁩)، الذي يعرض مراكز فئات المتداولين وتنشره لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، الجهة المنظِّمة الأمريكية، أن الهبوط لم يكن تصفية لرهانات مزدحمة. فقد خفّضت الأموال المُدارة (⁦Managed Money⁩)، أي صناديق المضاربة التي تدير أموال مستثمرين، المركز الشرائي الصافي (⁦Net Long Position⁩) لديها بنسبة ⁦72.14%⁩ بين 8 سبتمبر و27 أكتوبر. ويعني هذا المركز عدد عقود الشراء مطروحاً منه عدد عقود البيع، ويتعلق هنا بـخام غرب تكساس الوسيط (⁦West Texas Intermediate (WTI)⁩)، وهو خام مرجعي أمريكي. وحدث التخفيض قبل الهبوط، وفي أسابيع كان برنت يصعد فيها إلى ذروته.

وفي الخليج، ارتفع مؤشر السوق السعودية الرئيسي (TASI)، الذي يقيس أداء السوق، بنسبة ⁦2.04%⁩، وارتفع سهم Aramco بنسبة ⁦1.23%⁩ في الفترة التي هبط فيها برنت، بينما خسر سهما ⁦Diamondback Energy⁩ و⁦Devon Energy⁩، من أكبر منتجي النفط الصخري الأمريكي، ⁦13.77%⁩ و⁦15.40%⁩ على التوالي. والدرس الذي سجّلناه في تحليل ميزانية الربع الثالث السعودية أن الخزينة تتأثر بعدد البراميل المصدّرة بقدر تأثرها بالسعر: فقد ارتفع متوسط برنت ⁦33.6%⁩ وهبطت إيرادات النفط ⁦23%⁩.