ستاندرد آند بورز 500 يتراجع 0.4% وسط تساؤلات بشأن عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي

الحقائق الرئيسية

تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.4% في جلسة الجمعة 13 نوفمبر، لكنه أنهى أسبوع 9–13 نوفمبر مرتفعاً 2.5%، بحسب وكالة أسوشيتد برس. وجاء الأداء المتباين في وقت تركزت فيه مخاوف المستثمرين على قدرة أرباح الذكاء الاصطناعي على تبرير الاستثمارات المكلفة والقيم السوقية المرتفعة. وقالت الوكالة إن ضعف أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ضغط على السوق رغم صعود أكثر من 60% من أسهم المؤشر في الجلسة. وصعد مؤشر داو جونز الصناعي 0.1%، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب 0.9%. ومع ذلك، حقق ناسداك أول مكسب أسبوعي له بعد خمسة أسابيع من دون مكسب، وفق الوكالة.

امتد التباين داخل قطاع التكنولوجيا إلى أسهم شركات الرقائق؛ إذ هبطت Nvidia بنسبة 2% في جلسة 13 نوفمبر، وتراجعت Broadcom بنسبة 4.8%، فيما خسرت Advanced Micro Devices نسبة 8.8%، بحسب أسوشيتد برس. وأشارت الوكالة إلى أن Nvidia كانت مجدداً من بين أكبر الأسهم ضغطاً على المؤشر. وخلال أسبوع 9–13 نوفمبر، تراجعت القيمة السوقية للشركة بنحو 600 مليار دولار، وسط تداعيات استقالة رئيسها التنفيذي. وتركزت المخاوف الأوسع على ما إذا كانت الأرباح التي يولدها الذكاء الاصطناعي ستوازي كلفة الاستثمارات الكبيرة والارتفاعات التي سجلتها تقييمات الأسهم. ويضع ذلك إنفاق البنية التحتية في قلب نقاش المستثمرين عن العائد المنتظر من توسع القطاع.

تأتي هذه المخاوف في وقت تتوقع فيه BofA Global Research أن تنفق أكبر شركات الحوسبة السحابية نحو 795 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في 2026، وما يقارب 1.08 تريليون دولار في 2027، بحسب تقرير لرويترز نقلته Investing.com. وتشمل المجموعة Microsoft وAlphabet وAmazon وMeta Platforms وOracle، وفق التقرير. وعلى جانب الإنفاق المنفذ، قالت شركة IDC إن الإنفاق العالمي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بلغ 121.4 مليار دولار في الربع الثاني من 2026، بزيادة سنوية 53%. ورفعت الشركة توقعها للإنفاق السنوي في 2026 إلى 521 مليار دولار. وتُظهر هذه التقديرات حجم التمويل المرتبط بتوسيع البنية التحتية، فيما تظل قدرة هذا الإنفاق على دعم الأرباح محوراً لقلق المستثمرين الذي أوردته أسوشيتد برس.

وتتباين قراءة أثر الإنفاق بحسب الأفق الزمني؛ إذ قالت Wells Fargo إن الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي أضاف نحو ثماني نقاط مئوية إلى نمو أرباح شركات ستاندرد آند بورز 500 خلال العام السابق لتقريرها. وتوقعت المؤسسة استمرار هذا الدعم في 2027، قبل أن يتلاشى إلى حد كبير في 2028 مع تباطؤ نمو الإنفاق وارتفاع تكاليف الإهلاك، بحسب رويترز عبر Investing.com. وفي جانب العرض، قال Jon Gray، رئيس Blackstone، إن الطلب على قدرة الحوسبة يفوق المعروض، وإن مراكز البيانات تحتاج إلى كميات كبيرة من الطاقة. وحذر David Solomon، الرئيس التنفيذي لـGoldman Sachs، من احتمال مصاحبة نمو القطاع اضطراب وتقلب. وتضع هذه التصريحات توسع مراكز البيانات واحتياجاتها من الطاقة في سياق النقاش حول الشركات التي تعتمد على استمرار بناء البنية التحتية.

وسبق أن ظهر تباين بين الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في جلسة 4 نوفمبر؛ إذ ارتفع سهما Microsoft بنسبة 6.7% وAmazon بنسبة 6.1%، بينما تراجعت أسهم شركات تشغيل مراكز البيانات Hut 8 بنسبة 23% وIREN بنسبة 11% وCore Scientific بنسبة 10%، بحسب رويترز عبر MarketScreener. وربط تقرير رويترز ذلك بتوقعات أن يخفف تباطؤ توسع البنية التحتية احتياجات شركات التقنية النقدية، مع ضغطه على المشغلين والموردين الذين يعتمد نموهم على سرعة البناء. وفي تقرير مؤرخ في 15 سبتمبر، نقلت رويترز عن مستثمر قوله إن المشكلة ستصبح ملموسة إذا بدأت أوامر الشراء تُلغى أو أُلغيت صفقات بناء مراكز البيانات. وتوقعت BofA Global Research، وفق التقرير نفسه، إنفاقاً رأسمالياً يقارب 795 مليار دولار في 2026 ونحو 1.08 تريليون دولار في 2027 لدى شركات الحوسبة السحابية الكبرى. وقالت Wells Fargo إن أثر الإنفاق الداعم للأرباح يُنتظر أن يستمر في 2027، قبل أن يتراجع إلى حد كبير في 2028 مع تباطؤ نمو الإنفاق وارتفاع الإهلاك.