صندوق Service Properties يراهن على 77 فندقاً قبل بيعها لخفض ديونه
الحقائق الرئيسية
أعلن صندوق Service Properties Trust أن مجلس أمنائه أرسل رداً رسمياً إلى Blackwells Capital على خطابها العلني المؤرخ 5 نوفمبر 2026، رافضاً طلباتها بعدما خلص المجلس بالإجماع إلى أنها لا تخدم مصالح المساهمين. وقال الصندوق إن المراجعة شملت الأمناء المستقلين الستة، وإن المجلس اختار مواصلة خطته لمحفظة الفنادق بدلاً من تنفيذ مطالب Blackwells. وتتمحور الخطة حول تنمية أداء 77 فندقاً يحتفظ بها الصندوق قبل بيعها. وتقول الإدارة إن تحسين الأداء التشغيلي قد يتيح عائدات أعلى من البيع الفوري. ويضع القرار مسار الفنادق وخفض المديونية في صدارة استراتيجية الصندوق.
تستهدف الشركة زيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الفنادق المحتفظ بها بنحو 109 ملايين دولار خلال 12 إلى 24 شهراً من تاريخ البيان. وتعتمد الخطة، بحسب الصندوق، على رأس المال الذي استثمره وعلى مبادرات تشغيلية حددتها الإدارة. وتعتزم الشركة بدء بيع الفنادق في 2027، مع هدف بيع معظمها بحلول نهاية 2028. وقالت في بيانها إنها تريد «تنمية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في محفظة الفنادق المحتفظ بها قبل بيعها». وبذلك تربط SVC توقيت التخارج بتحقيق نمو تشغيلي أولاً، ثم توجيه العائدات إلى تقليص الدين.
قالت الشركة إن حصيلة مبيعات الفنادق ستُستخدم لخفض الرافعة المالية من صافي دين يعادل حالياً تسعة أمثال الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى خمسة أمثال أو أقل. ويُظهر تقرير نتائج الربع الثالث أن نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدلة بلغت 9.0 مرات في نهاية سبتمبر 2026، مقابل 10.0 مرات في الفترة المناظرة من 2025. وبلغت السيولة الإجمالية 690.118 مليون دولار في 30 سبتمبر، منها 40.118 مليون دولار نقداً و650 مليون دولار متاحة ضمن تسهيل ائتماني دوار مضمون. وتهدف الخطة، بعد خفض المديونية، إلى استكمال تحول الصندوق إلى كيان متخصص بالكامل في عقود الإيجار الصافية الثلاثية. ويجعل ذلك بيع الفنادق جزءاً من إعادة تشكيل هيكل الأعمال، إلى جانب خفض الدين.
تأتي الخطة في وقت يضم فيه الصندوق مزيجاً من الفنادق وعقارات التجزئة المؤجرة بعقود صافية. ووفق تقريره للربع الثالث، امتلكت الشركة 87 فندقاً و740 عقاراً للتجزئة بعقود إيجار صافية حتى 30 سبتمبر 2026. وبلغ إشغال عقارات الإيجار الصافي 97.6% في ذلك التاريخ. أما الفنادق التي تستهدف الشركة الاحتفاظ بها مؤقتاً، فقد سجلت زيادة سنوية في الإيرادات لكل غرفة متاحة قدرها 8.3% خلال الربع الثالث، وارتفعت أرباحها الفندقية المعدلة 16.2%. وقالت الشركة إن نمو الإيرادات لكل غرفة تجاوز أداء قطاع الفنادق الأميركي للربع الثامن على التوالي. ويمنح هذا الأداء التشغيلي خلفية رقمية لقرار تنمية قيمة المحفظة قبل بيعها.
وكانت Blackwells قد قالت في خطابها إن شركة TKO LLC قدمت في 7 أكتوبر عرضاً نقدياً غير ملزم بقيمة ملياري دولار لشراء محفظة فنادق SVC كاملة. وأضافت Blackwells أن العرض شمل إيداع 50 مليون دولار في حساب ضمان، وأن اتفاقية السرية التي وقعتها TKO كانت تنتظر توقيع الصندوق المقابل. وطالبت الشركة الاستثمارية بإجراء عملية بيع تنافسية وشفافة بإشراف أمناء مستقلين، وبالإفصاح عن العروض المكتوبة المتعلقة بالفنادق أو بالصندوق خلال الأشهر الأربعة والعشرين السابقة. كما اتهمت Blackwells مجلس الإدارة بتضارب المصالح، مشيرة إلى أن رئيس المجلس يدير RMR، المدير الخارجي للصندوق، ويرأس Sonesta، التي تشغّل معظم فنادقه. وفي رده، قال المجلس إن طلبات Blackwells ليست في مصلحة المساهمين، من دون أن يعلن تغييراً في خطة التخارج المرحلية.
وأظهرت نتائج الربع الثالث صافي خسارة بلغ 87.94 مليون دولار، مقارنة بخسارة 46.945 مليون دولار في الفترة نفسها من 2025. كما بلغت الإيرادات الإجمالية 399.52 مليون دولار، مقابل 478.77 مليون دولار قبل عام. وأكدت الشركة أن بلوغ أهداف نمو الأرباح يعتمد على ظروف السوق واتجاهات قطاع الفنادق وقدرتها على ضبط التكاليف وتحسين الأداء. ويرتبط توقيت البيع وشروطه كذلك بطلب المشترين وتوافر التمويل لديهم. وتترك هذه العوامل مسار الخطة مرتبطاً بأداء الفنادق وبالظروف التي ستواجه عمليات التخارج في 2027 وما بعدها.