Organigram تعرض 561 مليون دولار كندي للاستحواذ على Aurora بعلاوة 21% على عرض Curaleaf
الحقائق الرئيسية
أعلنت Aurora Cannabis وOrganigram في 3 نوفمبر اتفاقاً تستحوذ بموجبه Organigram على جميع أسهم Aurora القائمة، في خطوة نقلت المنافسة مع Curaleaf إلى مرحلة التصويت والموافقات. ويقيّم الاتفاق Aurora بنحو 561 مليون دولار كندي، على أساس قيمة حقوق الملكية المخففة بالكامل، ويحدد المقابل عند 7.80 دولارات كندية للسهم. وتمثل القيمة علاوة 93% على سعر إغلاق سهم Aurora غير المتأثر في 10 أغسطس، و21% على القيمة الضمنية لعرض Curaleaf في 2 نوفمبر. وأوصى مجلس Aurora بالإجماع مساهمي الشركة بالتصويت لصالح اتفاق Organigram، وبالإجماع برفض عرض Curaleaf العدائي. كما وافق مجلسا الشركتين على الاتفاق، وقالت Aurora إن لجنة المراجعة الخاصة ومجلسها خلصا إلى أن الترتيب يصب في مصلحة الشركة وعادل لمساهميها.
يمنح الاتفاق مساهمي Aurora ثلاثة أشكال للمقابل عن كل سهم: 7.80 دولارات كندية نقداً، أو 5.8626 سهم من Organigram، أو مزيجاً من 3.75 دولارات كندية نقداً و3.0431 سهم من الشركة. ويخضع بعض هذه الخيارات للتوزيع النسبي، وفق إفصاح Aurora، ما يعني أن الاختيار المعلن قد لا يتاح بالكامل لكل مساهم إذا تجاوزت طلبات أحد أشكال المقابل الحدود المحددة. ومن المتوقع أن يمتلك مساهمو Aurora بعد إتمام الصفقة نحو 35% من الحصة الاقتصادية في Organigram و42% من حقوق التصويت. ويضع هذا الهيكل جزءاً من قيمة الصفقة في أسهم الشركة المندمجة، إلى جانب خيار السيولة النقدية. كما يربط المقابل السهمي مساهمي Aurora بأداء Organigram بعد إتمام الترتيب، فيما يظل المقابل النقدي محدداً لكل سهم وفق شروط الاتفاق.
كان عرض Curaleaf المعدل في 6 أكتوبر يتضمن 0.4013 سهم من Curaleaf ودولاراً أمريكياً نقداً لكل سهم Aurora، بقيمة ضمنية قدرها 5 دولارات أمريكية للسهم. وقالت Curaleaf في 3 نوفمبر إن عرضها المحسن ما زال قائماً وإنها ستدرس صفقة Organigram. وأكدت أنها ترى أن عرضها يوفر قيمة أفضل، وشركة مجمعة أقوى في أسواق رأس المال، ويمنح يقيناً أكبر وسرعة أعلى للإتمام وتآزرات متوقعة أكبر. وانتقدت الشركة أيضاً رفض Aurora منحها حق الاطلاع المباشر. وفي المقابل، أعلنت Aurora توصيتها برفض عرض Curaleaf، مشيرة إلى أن اتفاق Organigram عادل ويصب في مصلحة الشركة. ويظل عرض Curaleaf سارياً حتى 4 ديسمبر 2026 ما لم يُسحب أو يُعدّل.
وقالت Curaleaf إن السلطات الألمانية وافقت في 20 أكتوبر على استحواذها المقترح على 100% من حقوق التصويت في ثلاث شركات تابعة لـAurora في أوروبا وألمانيا والإنتاج. وأضافت أن مكتب المنافسة الكندي أصدر في 2 نوفمبر خطاب عدم اتخاذ إجراء بشأن عرضها، وأن مكتب الكارتل الألماني أكد في 3 نوفمبر أن الصفقة المقترحة لا تستوفي شروط الحظر بموجب قانون المنافسة الألماني. وقال الرئيس التنفيذي لCuraleaf، بوريس جوردان، إن الحصول على التصاريح يفتح الطريق أمام مساهمي Aurora لتحقيق قيمة العرض، وإن الموافقات تدعم يقين الإتمام ومساراً أسرع لإغلاق الصفقة. لكن صفقة Organigram المقترحة ما زالت بدورها خاضعة لموافقات المساهمين والمحكمة والجهات التنظيمية. ومن المتوقع عقد اجتماعات مساهمي Aurora الخاصة بالموافقة على الترتيب في ديسمبر 2026.
وتستند Organigram في عرضها إلى تآزرات حددتها Aurora بأكثر من 50 مليون دولار، تشمل البيع المتبادل، والاستفادة من وفورات المشتريات وتوحيد التوزيع، وخفض نفقات الشركة العامة، وتوجيه الطلب الدولي إلى مواقع الإنتاج الأقل تكلفة. وفي خلفية المنافسة، سجلت Curaleaf إيرادات بلغت 352.7 مليون دولار في الربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2026، بزيادة 10.9% على أساس سنوي و3.6% مقارنة بالربع الثاني. وبلغت إيراداتها الدولية 59 مليون دولار، فيما قالت الشركة إن إيراداتها القياسية نمت 11% سنوياً بدعم من نمو النشاط المحلي 8% والدولي 28%. وسجلت Curaleaf في الربع نفسه خسارة صافية عائدة للشركة من العمليات المستمرة قدرها 37.4 مليون دولار، مقابل EBITDA معدل بلغ 77.6 مليون دولار وهامش 22%. وأغلق سهم Aurora عند 4.99 دولارات أمريكية وسهم Curaleaf عند 8.39 دولارات في 12 نوفمبر، بحسب بيانات EL7. وتتوقع الشركتان إتمام صفقة Organigram في يناير 2027، رهناً بموافقات المساهمين والمحكمة والجهات التنظيمية.