موافقات المنافسة تزيل عقبة أمام عرض Curaleaf العدائي لشراء Aurora
الحقائق الرئيسية
أعلنت Curaleaf في 10 نوفمبر حصول عرضها للاستحواذ على Aurora Cannabis على جميع الموافقات المطلوبة بموجب قانون المنافسة في ألمانيا وكندا، في خطوة تزيل عقبة تنظيمية من مسار الصفقة. وكانت وزارة الشؤون الاقتصادية والطاقة الألمانية قد وافقت في 20 أكتوبر على استحواذ Curaleaf على 100% من حقوق التصويت في ثلاث شركات تابعة لـAurora في ألمانيا. ثم أصدر مكتب المنافسة الكندي في 2 نوفمبر خطاباً بعد انتهاء مراجعته، قائلاً إنه لا يعتزم في ذلك الوقت طلب إجراء بموجب المادة 92 من قانون المنافسة. وفي 3 نوفمبر أكد مكتب الكارتل الفيدرالي الألماني أن الصفقة لا تستوفي شروط الحظر بموجب القانون الألماني ويمكن تنفيذها. وتبقى الموافقات التنافسية منفصلة عن الشروط الأخرى للعرض، لذلك لا تعني وحدها أن الاستحواذ اكتمل.
تشمل الموافقة الألمانية Aurora Europe GmbH وAurora Deutschland GmbH وAurora Produktions GmbH، وهي الشركات الثلاث التي تستهدفها الصفقة في ألمانيا. وأفادت Curaleaf بأن الوزارة منحت الموافقة على نقل كامل حقوق التصويت فيها، أي 100%، في 20 أكتوبر. أما في كندا، فأغلق خطاب عدم اتخاذ إجراء مراجعة هيئة المنافسة من دون أن تعلن الهيئة حينها نيتها التقدم بطلب بموجب المادة 92. وصاغت الهيئة موقفها على أنه لا توجد نية لاتخاذ هذا المسار في ذلك الوقت، فيما أعلنت Curaleaf لاحقاً أن المتطلبات التنافسية اللازمة قد استوفيت. وبذلك اجتاز العرض مراجعتين تنافسيتين على جانبي الأطلسي، بينما ظلت نتيجة العرض مرتبطة بمسار المساهمين وبقية شروطه.
العرض الذي تقدمت به Curaleaf عدائي وموجّه مباشرة إلى مساهمي Aurora، وقد أوصى مجلس Aurora بالإجماع برفضه وعدم إيداع الأسهم فيه. وجاءت التوصية بالإجماع أيضاً بناء على توصية اللجنة الخاصة المؤلفة من مديرين مستقلين. وقال المجلس إن العرض لا يعكس قيمة الشركة، فيما تواصل اللجنة الخاصة دراسة البدائل الاستراتيجية. ويضع هذا الموقف قرار المساهمين في قلب المرحلة التالية من الصفقة، رغم إزالة العقبة التنافسية. كما أن حصول العرض على الموافقات لا يغير توصية مجلس Aurora ولا يحول العرض إلى اتفاق مقبول من الشركة.
وبموجب العرض المعدل، تعرض Curaleaf لكل سهم Aurora مبلغ 1.00 دولار نقداً و0.4013 سهم من أسهمها، على ألا تتجاوز القيمة القصوى 6.00 دولارات لكل سهم Aurora. وقالت Curaleaf إن القيمة الضمنية للعرض المعدل تقارب 5.00 دولارات للسهم، وإن ذلك يمثل علاوة 86% على متوسط السعر المرجح بحجم التداول غير المتأثر، الذي قدرته بنحو 2.75 دولار قبل العرض. وهذه المقارنة والتقديرات صادرة عن Curaleaf، بينما يتضمن المقابل النقدي والسهمي سقفاً للقيمة. وفي عرضها للمبررات التجارية، قالت الشركة إن دمج العمليات سيجمع نشاطاً في 17 دولة، بإيرادات للأشهر الاثني عشر السابقة تتجاوز 1.5 مليار دولار وأرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تقارب 350 مليون دولار. وأضافت أنها تتوقع وفورات سنوية لا تقل عن 40 مليون دولار، وهي تقديرات وتوقعات قدمتها الشركة ضمن عرضها.
ويواجه عرض Curaleaf منافسة من اتفاق أعلنته Aurora وOrganigram في 3 نوفمبر للاستحواذ على Aurora مقابل 7.80 دولارات كندية للسهم. وقدرت الشركتان قيمة الصفقة بنحو 561 مليون دولار كندي على أساس قيمة حقوق الملكية المخففة بالكامل، وقالتا إن المقابل يمثل علاوة 21% على القيمة الضمنية لعرض Curaleaf في 2 نوفمبر. وفي اليوم نفسه قالت Curaleaf إن عرضها المعدل لا يزال قائماً وإنها ستدرس البديل الذي أعلنته Aurora وOrganigram. وهكذا بات أمام مساهمي Aurora مساران معلنان: عرض Curaleaf العدائي، والاتفاق البديل مع Organigram، مع استمرار رفض مجلس Aurora لعرض Curaleaf.
وقالت Aurora إن عرض Curaleaf يظل مفتوحاً حتى 4 ديسمبر 2026، وإن المساهمين لا يحتاجون إلى اتخاذ إجراء فوري خلال تقييم البدائل. ومن جانبها، مددت Curaleaf موعد انتهاء العرض إلى التاريخ نفسه، وفق شروط العرض المعدل. أما اتفاق Organigram، فتوقعت Aurora إتمامه في يناير 2027، رهناً بموافقات المساهمين والمحكمة والجهات التنظيمية وشروط الإغلاق المعتادة. ونبهت Aurora إلى أنه لا يوجد ضمان بإتمام ذلك الاتفاق وفق الصيغة المعلنة أو إتمامه أصلاً. وفي آخر جلسة تداول واردة في البيانات، بتاريخ 9 نوفمبر، أغلق سهم Curaleaf عند 8.99 دولار وأغلق سهم Aurora عند 5.16 دولار.