صفقة Cintas و UniFirst البالغة 5.5 مليارات دولار تواجه مراجعة FTC قبل موعد الإغلاق
الحقائق الرئيسية
أغلق سهم UniFirst عند 241.49 دولاراً في 12 نوفمبر 2026، فيما أنهى سهم Cintas الجلسة عند 227.52 دولاراً، وفق بيانات EL7. وتأتي الأسعار بينما لا يزال الاندماج المقترح بين الشركتين خاضعاً لمراجعة لجنة التجارة الفيدرالية الأميركية. ولم يتسن التحقق من أن اللجنة ستعقد اجتماعاً حاسماً في 13 نوفمبر، أو من أن تحركات السهمين في الجلسة السابقة تعكس اتساع الفارق السعري للصفقة. وكانت رويترز قد نقلت في 27 أكتوبر عن Semafor أن اللجنة أشارت إلى نيتها مقاضاة الشركتين لمنع الاستحواذ، لكن التقرير قال أيضاً إن اللجنة لم تكن قد صوتت على رفع الدعوى. ونقل التقرير عن متحدث باسم اللجنة أن «اللجنة لم تصوت على قرار نهائي في هذه الصفقة، ولن يُعلن أي قرار عبر الصحافة».
وفي جلسة 27 أكتوبر، تراجع سهم UniFirst بنسبة 8% وسهم Cintas بنحو 5%، بحسب رويترز. وربط تقرير ذلك اليوم الهبوط بنبأ احتمال تحرك اللجنة لمنع الصفقة، لكنه لا يثبت أن أسعار إغلاق 12 نوفمبر جاءت نتيجة تطور تنظيمي جديد. وتظل الصفقة رهناً بمراجعة الجهات التنظيمية، إلى جانب شروط الإغلاق المعتادة. ويبرز هذا المسار أهمية التمييز بين ما نقلته التقارير عن اتجاه محتمل لدى موظفي اللجنة وبين قرار رسمي لم يصدر، وفق ما نقلته Semafor عن المتحدث باسم FTC. كما أن الإفصاح عن قيد زمني على إتمام الصفقة يحدد موعداً تنظيمياً تالياً، ولا يمثل بحد ذاته حكماً على نتيجة المراجعة.
وبموجب الاتفاق المعلن في مارس 2026، تستحوذ Cintas على UniFirst مقابل 310 دولارات للسهم نقداً وأسهم، في صفقة تبلغ قيمة منشأتها نحو 5.5 مليارات دولار. ويجمع المقابل بين النقد وأسهم الشركة المشترية، ولذلك يظل ما يحصل عليه مساهمو UniFirst مرتبطاً بشروط الاتفاق ومآل إتمامه. وقدمت Cintas الاندماج باعتباره جمعاً لشركتين تخدمان نحو 1.5 مليون عميل تجاري في أميركا الشمالية. وقالت الشركة إن الجمع قد يولد وفورات في تكاليف التشغيل بنحو 375 مليون دولار خلال أربع سنوات. كما توقعت أن يعزز الصفقة ربحية السهم بحلول نهاية السنة الكاملة الثانية بعد الإغلاق.
وتعود مساعي Cintas للاستحواذ على UniFirst إلى سنوات سابقة؛ إذ قدمت ثلاثة عروض رسمية على الأقل منذ 2022 قبل التوصل إلى الاتفاق الحالي، بحسب رويترز. ووافق مساهمو UniFirst على اتفاق الاندماج في اجتماع خاص عُقد في 11 يونيو 2026. وأظهرت نتائج الاجتماع 47,458,203 أصوات مؤيدة مقابل 10,251 صوتاً معارضاً. وجاءت موافقة المساهمين ضمن مسار الصفقة، فيما بقيت الموافقات التنظيمية مسألة منفصلة. ويشمل التدقيق الأميركي طلب معلومات إضافية تلقته الشركتان من FTC في 11 يونيو، ثم أكدتا في 2 أكتوبر أنهما امتثلتا إلى حد كبير له.
وامتدت المراجعة كذلك إلى كندا؛ فقد تلقت الشركتان طلب معلومات تكميلياً من مكتب المنافسة الكندي في 2 يوليو 2026، وأكدتا في 29 سبتمبر استكمال الرد عليه. وعلى الجانب الأميركي، ينص إفصاح UniFirst على أن فترة انتظار قانونية تمتد 30 يوماً بعد الامتثال الجوهري لطلب المعلومات الإضافية، ما لم تُمدد طوعاً أو تنهها FTC قبل ذلك. وفي 2 أكتوبر، أبرمت الشركتان اتفاقاً زمنياً مع اللجنة تتعهدان بموجبه بعدم إتمام الاندماج قبل 11 ديسمبر. ويستثني الاتفاق حالة إخطار اللجنة لهما كتابةً قبل الموعد بأنها أغلقت تحقيقها. وهذه القيود تحدد الإطار الزمني الذي تتحرك ضمنه الصفقة، بينما يظل قرار FTC النهائي غير معلن في المعلومات المتاحة.
وتتضمن شروط الصفقة حماية مالية في حال منعها لأسباب تتعلق بمكافحة الاحتكار؛ إذ ينص عرض Cintas على رسم إنهاء عكسي قدره 350 مليون دولار يُدفع إلى UniFirst في هذه الحالة. ويعكس الشرط توزيعاً تعاقدياً للمخاطر إذا حالت المراجعة دون الإتمام، من دون أن يحسم ما ستقرره اللجنة. وفي إفصاحها خلال أكتوبر، واصلت Cintas توقع إتمام الاندماج قبل نهاية السنة التقويمية 2026، رهناً باستيفاء شروط الإغلاق المعتادة أو التنازل عنها. ويتقاطع هذا التوقع مع اتفاق عدم الإغلاق قبل 11 ديسمبر، ما لم تبلغ اللجنة الشركتين كتابةً بإغلاق التحقيق قبل ذلك. ويبقى الموعد التالي المحدد في الإفصاح هو 11 ديسمبر، بينما لم تُعلن اللجنة تصويتاً نهائياً بشأن الصفقة.