MSCI تعلن 13 إضافة و 100 حذف من مؤشر ACWI قبل تنفيذ تغييرات نوفمبر
الحقائق الرئيسية
أعلنت MSCI في 11 نوفمبر نتائج مراجعة نوفمبر 2026، وقالت إن التغييرات ستدخل حيز التنفيذ عند إغلاق 30 نوفمبر. وفي مؤشر MSCI ACWI، الذي يجمع أسواقاً عالمية، ستضيف الشركة 13 ورقة مالية وتحذف 100. وأوضحت أن هذه النتائج تأتي مع بدء تطبيق معاملة الشركات غير التشغيلية على سلسلة مؤشرات MSCI US أيضاً، وفق إعلان منفصل في اليوم نفسه. وتحدد القاعدة أهلية هذه الشركات من خلال فحص الأصول التشغيلية ثم، عند عدم اجتياز الفحص، تطبيق خمسة مقاييس مالية. وتصبح الشركة غير مؤهلة إذا أُشير إليها في أربعة مقاييس أو أكثر.
تظهر تغييرات المؤشرات الأوسع نطاقاً أعداداً مختلفة من الإضافات والحذوفات. ففي مؤشر MSCI ACWI Small Cap ستضاف 171 ورقة مالية وتحذف 243، بينما سيضم MSCI ACWI IMI، وهو المؤشر الشامل للاستثمار، 113 إضافة و272 حذفاً. أما MSCI World All Cap فسيشهد إضافة 140 ورقة مالية وحذف 100. وتوفر هذه الأرقام صورة عن حركة المكونات في مؤشرات تختلف في نطاق الشركات التي تغطيها، من الشركات الصغيرة إلى التغطية الأوسع للسوق. وتبقى تلك التغييرات، مثل نتائج ACWI، مؤجلة إلى موعد التنفيذ المعلن عند إغلاق 30 نوفمبر.
وفي مؤشر MSCI World، سمت الشركة شركتي Moderna الأميركية وأريتزيا الكندية بوصفهما الإضافتين الاثنتين. وعلى صعيد الأسواق الناشئة، كانت أكبر ثلاث إضافات إلى مؤشر MSCI Emerging Markets، بحسب القيمة السوقية الكاملة للشركات، شركة Zhongji Innolight H الصينية، وشركة Life Insurance Corporation of India الهندية، وشركة Nan Ya Printed Circuit Board Corporation التايوانية. ويعتمد ترتيب هذه الإضافات على القيمة السوقية الكاملة، وفق تحديد MSCI، لا على مقياس آخر ذكرته الشركة في إعلان النتائج. وتضع هذه الأسماء التغييرات المعلنة في سياق جغرافي يمتد من الصين والهند إلى تايوان. ولم يورد الإعلان في الوقائع المتاحة هنا أعداد الإضافات والحذوفات لمؤشر الأسواق الناشئة.
وفي مؤشر MSCI Frontier Markets، ستضاف 12 ورقة مالية وتحذف 10، وكانت أكبر الإضافات المذكورة بنك عمان العربي، وبنك BRAC في بنغلادش، ومجموعة NCBA في كينيا. ويضع ذلك مؤسسات مالية من عُمان وبنغلادش وكينيا ضمن الأسماء التي أبرزتها MSCI عند إعلان مراجعة الأسواق الحدودية. وتندرج هذه التغييرات ضمن النتائج نفسها التي شملت مؤشرات الأسواق العالمية والناشئة، على أن يبدأ تنفيذها عند إغلاق 30 نوفمبر. ولم يحدد الإعلان في هذه الوقائع وزناً لكل شركة أو حجماً للتدفقات المرتبطة بتغييرات المكونات. كما لا يذكر أثراً سعرياً لهذه الإضافات أو الحذوفات.
وكانت MSCI قد أعلنت في 15 أكتوبر أنها ستنفذ تعديلات قواعد أهلية الشركات غير التشغيلية، مع تعديلات طفيفة، ضمن مراجعة نوفمبر. وتشمل الفئة جهات إصدار شركات أخرى ذات خصائص مشابهة للشركات غير التشغيلية، إلى جانب الصناديق الاستثمارية وشركات تطوير الأعمال وأدوات الاستثمار السلبية التي كانت مستبعدة بالفعل. ويبدأ الاختبار بفحص الأصول التشغيلية الكبيرة؛ وإذا لم تجتز الشركة ذلك الفحص، تطبق عليها خمسة مقاييس مالية لا تنتمي إلى قطاع بعينه. ويُحكم بعدم أهليتها إذا ظهرت عليها إشارة في أربعة مقاييس على الأقل. وبذلك تفصل المنهجية بين اجتياز فحص الأصول وبين نتيجة المقاييس المالية اللاحقة.
وتراعي القواعد الفترتين السنويتين الأحدث المتاحتين عند اتخاذ قرار الإدراج أو الحذف. فالشركة التي ليست مكوناً حالياً لا تكون مؤهلة للإضافة إذا أخفقت في أي من الفترتين، بينما لا يُحذف المكون الحالي إلا إذا أخفق في كلتيهما. وتستند هذه المعاملة إلى اختلاف عتبة الإضافة عن عتبة الإبقاء على شركة موجودة في المؤشر: الإخفاق في فترة واحدة يكفي لمنع الإضافة، لكنه لا يكفي وحده لحذف مكون حالي. وقالت MSCI إن المنهجية اعتمدت في أكتوبر 2026، فيما حددت مراجعة نوفمبر موعد بدء تطبيق التغييرات عند إغلاق 30 نوفمبر. وأكدت الشركة كذلك سريان معاملة الشركات غير التشغيلية على سلسلة مؤشرات MSCI US اعتباراً من هذه المراجعة.
ومع بدء المنهجية في مراجعة نوفمبر، قالت MSCI إنها ستوقف التدابير المؤقتة السابقة الخاصة بالشركات التي تمثل حيازاتها من الأصول الرقمية 50% أو أكثر من إجمالي أصولها. وكانت تلك التدابير المؤقتة قد أُعلنت في 2025، ويعني إنهاؤها أن معالجة هذه الفئة ستدخل ضمن إطار مراجعة نوفمبر المعلن. وترجع الخطوة التنظيمية إلى مشاورة أطلقتها MSCI في 3 أغسطس 2026 بشأن توسيع استبعاد الشركات غير التشغيلية، وحددت 30 سبتمبر موعداً نهائياً لتعليقات المشاركين في السوق. وكانت الشركة تتوقع إعلان نتائج المشاورة في موعد أقصاه 16 أكتوبر، ثم قالت في 15 أكتوبر إنها ستنفذ المقترح مع تعديلات طفيفة. أما الموعد التنفيذي المعلن لهذه التغييرات فهو إغلاق 30 نوفمبر 2026.