خمسة مستثمرين مؤسسيين يعتزمون التصويت ضد صفقة استحواذ H&R REIT
الحقائق الرئيسية
يعتزم خمسة مستثمرين مؤسسيين التصويت ضد صفقة استحواذ GO Residential وتحالف من المشترين على جميع أصول H&R REIT، بحسب ما نقلته بلومبرغ في 12 نوفمبر. وتشمل الجهات المعارضة هيئة استثمار وإدارة أموال كولومبيا البريطانية، ومراقب حسابات مدينة نيويورك، وصندوق التقاعد النرويجي KLP، ونظام تقاعد معلمي ولاية كاليفورنيا، ومجلس إدارة ولاية فلوريدا. وأوصى مستشارا التصويت ISS وGlass Lewis أيضاً برفض الصفقة. ويضع ذلك الصفقة أمام تصويت خاص في اليوم التالي، وسط اعتراضات من مؤسسات تملك وحدات في الصندوق. وتتطلب الصفقة موافقات من فئات مختلفة من حاملي الوحدات قبل إتمامها.
وقالت بلومبرغ إن أربع جهات سبق أن أعلنت معارضتها هي RBC Global Asset Management وMill Pond Capital وScheer Rowlett & Associates وSandpiper Asset Management. وتملك هذه الجهات أو تسيطر، وفق تقدير بلومبرغ، على نحو 19 مليون وحدة من وحدات H&R. وتمثل الحيازات الأربع قرابة 7% من الوحدات القائمة حتى 11 نوفمبر 2026. وتضاف هذه المعارضة المعلنة إلى موقف المستثمرين الخمسة الذين يعتزمون التصويت ضد الصفقة. ويُظهر حجم الحيازات المعلن أن التصويت يجري في ظل اعتراض من مستثمرين مؤسسيين متعدّدين.
وأعلنت H&R الاتفاق في 11 أغسطس 2026، وينص على أن تستحوذ GO Residential وتحالف المشترين على جميع أصول الصندوق. وبموجب الشروط المعلنة، يحصل حاملو وحدات H&R على 4.28 دولارات كندية نقداً، إضافة إلى 0.5688 وحدة من GO Residential عن كل وحدة يملكونها في H&R. وقدّرت الشركة المقابل الإجمالي عند الإعلان بنحو 12.01 دولاراً كندياً لكل وحدة H&R، استناداً إلى سعر إغلاق وحدة GO Residential في 10 أغسطس وسعر صرف بنك كندا. ويجمع المقابل بذلك بين مبلغ نقدي ووحدات في الكيان المرتبط بالصفقة. ولم يثبت في الإفصاح الرسمي المفتوح رقم أحدث لقيمة المقابل.
وقالت H&R إن المقابل المقدر عند الإعلان يمثل علاوة تقارب 14.5% على سعر وحداتها في 10 يونيو 2026، وهو آخر يوم تداول قبل ظهور تكهنات الصفقة. وأوضحت أن الاتفاق جاء بعد مراجعة استراتيجية متعددة السنوات درست الخيارات المتاحة، بما فيها استمرار الصندوق مستقلاً. وخلص الأمناء المستقلون، وفق الشركة، إلى أن الصفقة أفضل المسارات المتاحة بعد موازنة مخاطر البقاء مستقلاً والبدائل الأخرى. ويوصي هؤلاء الأمناء بالتصويت لمصلحة الصفقة. وتقول H&R إن الصفقة ستزيد التدفقات النقدية من العمليات، أو FFO، والتدفقات النقدية المعدلة من العمليات، أو AFFO، لكل وحدة.
وبحسب تقديرات H&R على أساس افتراضي بعد إتمام الصفقة، سيملك حاملو وحداتها نحو 68% من GO Residential Operating LLC، الشركة التشغيلية التابعة لـGO Residential. ويأتي هذا الترتيب ضمن صفقة تشمل صندوقاً تابعاً لـBlackstone، وشراكة تديرها Crestpoint، وشركة يسيطر عليها أفراد من عائلة توم هوفستتر. ويصف الإفصاح الرسمي العملية بأنها استحواذ على جميع أصول H&R. وتوفر حصة الملكية المتوقعة لحاملي وحدات H&R مشاركة في الكيان التشغيلي بعد إتمام الصفقة. وتظل موافقة حاملي الوحدات شرطاً لازماً قبل المضي فيها.
ويحتاج اعتماد الصفقة إلى موافقة ثلثي الأصوات المدلى بها، إضافة إلى أغلبية بسيطة من أصوات حاملي الوحدات غير المرتبطين بـCRAL والأطراف المتحالفة معها. وحدد H&R الاجتماع الخاص في 13 نوفمبر 2026، عند الساعة 10:30 صباحاً بتوقيت تورونتو، عبر الإنترنت مع بث صوتي مباشر. ويحق التصويت لحاملي الوحدات المسجلين في 2 أكتوبر 2026، بمن فيهم حاملو وحدات الشراكة المحدودة القابلة للاستبدال من الفئة B. ويجعل شرطا التصويت قياس الدعم بين إجمالي المصوتين وبين الحاملين غير المرتبطين جزءاً من حسم الصفقة. ويأتي الاجتماع بعد أيام من إعلان المستثمرين مواقفهم الرافضة.
وتضم محفظة H&R، وفق بيانات الشركة في 30 يونيو 2026، 107 عقارات بمساحة إجمالية تبلغ 20.526 مليون قدم مربعة. وقدّرت الشركة القيمة السوقية العادلة للعقارات الاستثمارية عند 6.566 مليارات دولار كندي في ذلك التاريخ. وتشمل المحفظة 26 عقاراً سكنياً و68 صناعياً و12 مكتبياً وعقاراً واحداً للتجزئة. ويقدم هذا التوزيع صورة عن الأصول التي يشملها اتفاق الاستحواذ على كامل محفظة الصندوق. ويتجه الاهتمام الآن إلى نتيجة تصويت حاملي الوحدات المقرر في 13 نوفمبر.