صفقة H&R البالغة 6.7 مليارات دولار كندي تواجه تصويتاً حاسماً في 13 نوفمبر
الحقائق الرئيسية
تتجه صفقة H&R REIT لتوزيع أصول الصندوق بين GO REIT ومشترين آخرين إلى اختبار تصويت حملة الوحدات في اجتماع خاص مقرر في 13 نوفمبر 2026، وفقاً للشركة. ولم يتسن التحقق من ادعاءات معارضة كبار المستثمرين أو دوافعهم في مصدر موثوق مفتوح خاص بتاريخ الخبر. وتتمحور الخطوة المقبلة حول تأمين الموافقات المطلوبة، إذ يلزم إقرار الصفقة بثلثي الأصوات المدلى بها، إلى جانب أغلبية بسيطة من أصوات حملة الوحدات غير المرتبطين بـCRAL وأطرافه المشتركة. وقالت H&R إن الأمناء المستقلين وافقوا على الصفقة بالإجماع وأوصوا حملة الوحدات بالتصويت لمصلحتها. ومن المقرر أن يبدأ الاجتماع عند الساعة 10:30 صباحاً بتوقيت تورونتو، على أن يُعقد حضورياً افتراضياً عبر بث صوتي مباشر.
وبحسب شروط الاتفاق التي أعلنتها H&R في 11 أغسطس 2026، سيحصل مالكو وحدات الصندوق على 4.28 دولار كندي نقداً عن كل وحدة، إضافة إلى 0.5688 وحدة متوقعة من GO REIT. وقدرت الشركة المقابل الإجمالي عند 12.01 دولار كندي للوحدة، استناداً إلى أسعار الصرف وأسعار الإغلاق في 10 أغسطس 2026. ويتضمن المقابل، بالتالي، جزءاً نقدياً وآخر في صورة وحدات، فيما تستند القيمة الإجمالية المقدرة إلى أسعار ذلك التاريخ. وقالت H&R إن المقابل يحقق علاوة تقارب 14.5% على سعر وحداتها غير المتأثر في 10 يونيو 2026. وتربط الشركة هذه المقارنة بسعر الوحدة قبل الصفقة، بينما تظل قيمة المقابل المقدر مرتبطة بأسعار الصرف والإغلاق التي استخدمت في حساب 10 أغسطس.
وتوزع الصفقة أصول H&R على أكثر من مشترٍ، بحسب نشرة المعلومات. وستستحوذ GO REIT بصورة غير مباشرة على المحفظة السكنية للصندوق في الولايات المتحدة وبعض الأصول الأخرى، فيما يشتري مستثمرون آخرون العقارات الصناعية الكندية وبقية الأصول غير الأساسية. وتقول H&R إن مراجعتها الاستراتيجية متعددة السنوات شملت بحث خيار استمرار الصندوق دون تغيير. كما أفادت بأن مراجعة السوق لم تنتج عرضاً آخر قابلاً للتنفيذ لشراء الصندوق كاملاً. ويضع هذا المسار الصفقة في إطار إعادة ترتيب الأصول عبر مشترين متعددين، مع بقاء تنفيذها رهناً بالتصويت والموافقات الأخرى.
وفي تقييم الصفقة، حدد التقييم الرسمي نطاق القيمة العادلة لوحدات H&R بين 10.80 و13.20 دولاراً كندياً للوحدة، وفق نشرة المعلومات المؤرخة 2 أكتوبر 2026. وقدمت CIBC وNational Bank of Canada Capital Markets رأيي عدالة ماليين، فيما تذكر النشرة أن National Bank حدد هذا النطاق للقيمة السوقية العادلة. ويتيح النطاق مقارنة مع المقابل الإجمالي المقدر عند 12.01 دولار كندي للوحدة، وكلاهما وارد في مواد الشركة. أما علاوة 14.5% التي أعلنتها H&R فتقارن المقابل بسعر التداول غير المتأثر في 10 يونيو، وهي مرجعية زمنية مختلفة عن تقييم أكتوبر.
ولا يقتصر مسار الإتمام على تصويت حملة وحدات H&R؛ فالصفقة تحتاج أيضاً إلى موافقة حملة وحدات GO REIT على إصدار وحدات المقابل. وتشمل الشروط موافقة محكمة ألبرتا، والتصاريح التنافسية، وشروط إتمام معتادة أخرى، وفق نشرة المعلومات. ويأتي اجتماع H&R الخاص في 13 نوفمبر عند الساعة 10:30 صباحاً بتوقيت تورونتو. ويتعين خلاله استيفاء عتبة الثلثين من إجمالي الأصوات المدلى بها، وكذلك عتبة الأغلبية البسيطة بين حملة الوحدات غير المرتبطين بـCRAL وأطرافه المشتركة. وتظل هذه الموافقات، إلى جانب الشروط الأخرى، خطوات لازمة قبل إتمام الصفقة.