تراجع Tesla و SpaceX يضغط على تقييمات الاندماج وسط عقبات تنظيمية وتصويتية
الحقائق الرئيسية
أغلقت أسهم SpaceX عند 139.75 دولار وأسهم Tesla عند 390.84 دولار في 11 نوفمبر 2026، وفق سجل بيانات EL7. ويأتي ذلك فيما تدرس لجنتان خاصتان مستقلتان احتمال اندماج الشركتين، بحسب Bloomberg Law. لكن هذه الأسعار لا تثبت أن سهم SpaceX تراجع بنسبة 13%، كما لم يتسن التحقق من تقدير يفيد بأن الصفقة ستتطلب زيادة إصدار الأسهم. لذلك لا يمكن استخلاص أثر محدد لهذه الأسعار على شروط التبادل أو حصص المساهمين. ويظل الاندماج احتمالاً قيد الدراسة، لا صفقة معلنة أو محسومة.
قدّرت Bloomberg قيمة SpaceX بنحو 2 تريليون دولار، مقابل قيمة تقارب 1.5 تريليون دولار لـTesla، في تقريرها المنشور في أكتوبر 2026. وتضع هذه التقديرات تفاوتاً كبيراً في الحجم بين الشركتين ضمن خلفية النقاش حول الاندماج. وفي أكتوبر، قال إيلون ماسك إن Tesla تحتاج إلى موافقة 50% من جميع مساهميها على الصفقة. كما قال إن تقدير الاندماج بأنه أمر حتمي سيكون مبالغة. وبذلك يتوقف مسار الصفقة على قرار المساهمين، إلى جانب ما ستخلص إليه اللجنتان.
وتربط الشركتين علاقات تجارية قائمة؛ إذ أفاد تقرير Bloomberg بأن SpaceX اشترت شاحنات Cybertruck من Tesla بأكثر من 100 مليون دولار، وأن xAI عميل رئيسي لبطاريات Tesla المخصصة لمشروعات المرافق. وفي المقابل، يرتبط جزء من نشاط SpaceX بقطاع مراكز البيانات: قالت الشركة إن أكثر من نصف مبيعات الربع الثالث من 2026 جاء من تأجير قدرة الحوسبة. وقد جعل ذلك تعرضها للقطاع محوراً في نقاش المستثمرين بعد أن أثارت نتائج انتخابات التجديد النصفي مخاوف بشأن التوسع في مراكز البيانات. وقدّر محللو Goldman Sachs أن مكاسب الديمقراطيين على مستوى الولايات والبلديات قد تقود إلى تجميد مؤقت لمشروعات مراكز البيانات، بما قد يمس نحو 45% من التوسع المخطط للقدرات الأمريكية. ويضع هذا السياق نشاط الحوسبة لدى SpaceX ضمن العوامل المرتبطة بتقييمها، من دون أن يحسم مصير الاندماج.
في 5 نوفمبر، تراجع سهم SpaceX بنحو 9% وسهم Tesla بأكثر من 11%، ضمن موجة خسائر ربطها تقرير Reuters بمخاوف المستثمرين من تباطؤ بناء مراكز البيانات بعد مكاسب الديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي. وقال التقرير إن الشركتين كانتا على مسار خسارة أكثر من 380 مليار دولار من القيمة السوقية خلال أسبوع 2–6 نوفمبر. وتخص هذه الأرقام حركة ذلك الأسبوع، ولا تثبت نسبة تراجع قدرها 13% لسهم SpaceX في 11 نوفمبر. كما لا تثبت أن عدد الأسهم اللازم لأي صفقة قد زاد بنسبة محددة. وكانت أسعار الإغلاق المسجلة في EL7 في 11 نوفمبر هي 139.75 دولار لـSpaceX و390.84 دولار لـTesla.
وعلى صعيد شروط المبادلة، أشار تقرير Reuters في 21 أكتوبر إلى أن تقديرات علاوة التبادل التي قد يحصل عليها مساهمو Tesla تراوحت بين ما يقارب الصفر و35%. ويعكس هذا النطاق بقاء المقابل المحتمل موضع خلاف، ولا يحدد نسبة تبادل نهائية أو عدد الأسهم التي ستصدرها أي من الشركتين. وفي 5 نوفمبر، قال Dan Ives إن الطريق التنظيمي للصفقة أصبح أصعب، وإن إتمامها قد يمتد إلى 2027. ويعني ذلك أن الجدول التنظيمي، إلى جانب شروط المبادلة، ما زال جزءاً من النقاش حول الصفقة. ولم يصدر في الأدلة موعد نهائي لإتمامها.
وفي إفصاحها لدى هيئة الأوراق المالية، قالت SpaceX إن لجنتها الخاصة لم تتخذ قراراً بشأن الصفقة، وإن أي اتفاق محتمل يحتاج إلى موافقات إضافية. وأضافت الشركة أنه «لا يوجد ما يضمن التوصل إلى أي اتفاق أو إتمام أي معاملة». وأوضحت أن موافقة مجلس إدارتها والمساهم المسيطر مطلوبة أيضاً. كما قالت إن اللجنة قد تقرر عدم التوصية بأي صفقة لا تراها في مصلحة المساهمين. وتبقي هذه الشروط احتمال الاندماج مفتوحاً من دون ضمان بلوغه مرحلة الاتفاق أو الإتمام.