MSCI تحذف Strategy و Metaplanet من مؤشراتها وسط تحذير من تصفية أسهم بـ 2.8 مليار دولار
الحقائق الرئيسية
أعلنت MSCI في 11 نوفمبر 2026 قرارها النهائي بحذف Strategy وشركات أخرى من مؤشراتها العالمية، بعد أن خلصت إلى أن هذه الشركات أقرب إلى صناديق الاستثمار منها إلى الشركات التشغيلية. وأكدت Reuters أن القرار يشمل Strategy، أكبر شركة حائزة للبيتكوين بين الشركات، فيما أدرجت MSCI القرار ضمن مراجعة نوفمبر. ويضع الحذف حداً للترقب الذي أحاط بأهلية الشركة في المؤشرات، بعدما وسعت MSCI منهجيتها لتشمل الشركات غير التشغيلية. ويكتسب القرار أهمية لأن الصناديق السلبية والمستثمرين الذين يتتبعون المؤشرات ملزمون بحيازة الأسهم المكونة لها. ومن المقرر أن تُنفذ التغييرات عند إغلاق 30 نوفمبر 2026، على أن تصبح الشركات المحذوفة خارج المؤشرات اعتباراً من 1 ديسمبر.
وشملت قائمة الحذف أيضاً Metaplanet اليابانية، التي تشتري البيتكوين وتحتفظ به، وشركة Yellow Cake البريطانية العاملة في شراء اليورانيوم، وفق Reuters. وقالت الوكالة إن الشركتين ستخرجان من مؤشري MSCI USA وMSCI World، إلى جانب Strategy. وفي المقابل، لم تكن SharpLink ضمن المحذوفات في مراجعة MSCI لمؤشر الشركات الصغيرة لشهر نوفمبر، بحسب The Block. ويعني اختلاف النتيجة بين هذه الشركات أن امتلاك أصول رقمية لم يؤد وحده إلى الحذف في هذه المراجعة. ولم تقدم وثائق MSCI تفسيراً خاصاً بكل شركة لقرار استبعادها، وفق The Block. وتُظهر القائمة النهائية إذاً تطبيق منهجية الشركات غير التشغيلية على شركات متعددة، فيما بقيت SharpLink خارج قائمة الحذف المذكورة.
تبدأ منهجية MSCI بفحص ما إذا كانت الشركة تملك أصولاً تشغيلية جوهرية، ثم تنتقل إلى شاشة مالية تضم 5 نسب لا ترتبط بقطاع محدد. ويصبح السهم غير مؤهل للإدراج إذا ظهرت عليه إشارة في 4 نسب أو أكثر. أما المكونات الحالية، فلا تُزال إلا إذا أخفقت في اختبار عدم الأهلية خلال كلتا فترتي الإيداع السنويتين الأحدث، مع إمكان استخدام أحدث إيداع مرحلي إذا توفر. وتربط القاعدة بذلك قرار الإدراج بخصائص الشركة التشغيلية والمالية، لا بمجرد امتلاكها البيتكوين. وكانت MSCI قد أرجأت في يناير 2026 خطتها الأولية لاستبعاد شركات خزائن الأصول الرقمية، ثم فتحت مراجعة أوسع للشركات غير التشغيلية عموماً. ولم تنشر وثائق المراجعة تفسيراً منفصلاً يوضح كيفية تطبيق الاختبارات على كل شركة من الشركات المحذوفة.
سبق القرار تحذير من Strategy بأن استبعادها سيؤدي إلى تصفية أسهم بقيمة 2.8 مليار دولار، وفق ما نقلته Reuters عن موقف الشركة في العام السابق. وهذا الرقم تقدير للشركة بشأن ما قد يحدث إذا استُبعدت، وليس قيمة مبيعات أعلنت MSCI تنفيذها مع صدور القائمة. وقدّر JPMorgan في تحليل سابق أن التدفقات الخارجة من سهم Strategy قد تصل إلى 8.8 مليار دولار إذا حذا مزودو مؤشرات آخرون حذو MSCI. ويرتبط هذا السيناريو باحتمال اتساع نطاق القرار إلى مؤشرات أخرى، ولا يمثل نتيجة مؤكدة لمراجعة نوفمبر. وتنبع حساسية هذه التقديرات من أن الصناديق السلبية والمستثمرين المتتبعين للمؤشرات ملزمون بحيازة الأسهم المدرجة في مؤشراتهم. لذلك يفصل أثر القرار المباشر عن سيناريو التدفقات الأوسع المشروط بمواقف مزودي المؤشرات الآخرين.
تراجع سهم Strategy بنسبة 2.5% في التداولات الممتدة يوم الأربعاء 11 نوفمبر، بحسب Reuters، عقب إعلان الحذف. ويأتي ذلك بعد هبوط السهم 4.2% يوم الجمعة 16 أكتوبر، حين أعلنت MSCI القاعدة الجديدة، وكان السهم آنذاك مكوناً في مؤشري MSCI USA وMSCI World. وعلى مدى الفترة منذ بداية 2026 وحتى 11 نوفمبر، انخفض سهم Strategy بنحو 20%، بينما تراجع سعر البيتكوين 15%، وفق Reuters. وتضع هذه التحركات إعلان نوفمبر في سياق ضغوط سابقة على السهم والبيتكوين خلال العام. وكانت مراجعة MSCI الأوسع قد جاءت بعد تأجيل الخطة الأولية في يناير وفتح مراجعة تشمل الشركات غير التشغيلية عموماً، بدلاً من الاقتصار على شركات خزائن الأصول الرقمية.
نشرت MSCI القائمة النهائية بعد الساعة 11 مساءً بتوقيت وسط أوروبا في 11 نوفمبر، وأوضحت في إعلانها أن قائمة المراجعة ستُنشر بعد ذلك الموعد بقليل. وقالت الشركة إن ملخص الإعلان سيُتاح لاحقاً على صفحة Bloomberg MSCN وصفحة Reuters العامة MSCIA، ثم تتاح للعملاء معلومات إعادة الموازنة التفصيلية عقب ظهور الملخص. وتدخل التغييرات حيز التنفيذ عند إغلاق 30 نوفمبر 2026، وفق MSCI. أما حذف الشركات من المؤشرات فيبدأ في 1 ديسمبر، بحسب Reuters. ويحدد هذا الجدول الفاصل بين نشر القرار، وإتاحة التفاصيل للعملاء، ثم تنفيذ التغييرات في المؤشرات.