مقترح من LlamaRisk يعيد تموضع Aave Core ويستهدف ضمانات بقيمة 1.33 مليار دولار
الحقائق الرئيسية
قدمت LlamaRisk مقترحًا لإعادة تموضع سوق Aave V3 Core حول ضمانات سائلة راسخة، في خطوة تستهدف أصولًا تبلغ قيمة ضماناتها 1.33 مليار دولار. ويدعو المقترح المنشور في منتدى حوكمة Aave إلى تخصيص نطاق أوسع من فئات الأصول لمنصة Aave V4. وتشمل الأصول الرئيسية rsETH وosETH وLBTC وtBTC وrETH، إلى جانب احتياطيات أقل تعرضًا. وبلغ الدين المدعوم بهذه الضمانات 1.03 مليار دولار في 9 نوفمبر 2026. ووصفت LlamaRisk غايتها بأنها جعل V3 Core «سوقًا للضمانات السائلة والراسخة».
تقضي الخطوة الأولية المقترحة بتجميد كل احتياطي مشمول، بما يوقف الإمدادات الجديدة ويخفض نسبة القرض إلى قيمة الضمان إلى الصفر. وقالت LlamaRisk إن الإجراء سيترك المراكز القائمة دون تغيير أو تأثر في مرحلته الأولى. وبذلك يركز المقترح على الحد من الإيداعات الجديدة والاقتراض بضمان الأصول المستهدفة، مع إتاحة المجال لمعالجة الانكشافات القائمة تدريجيًا. وأشار المقترح إلى أن rsETH وtBTC مجمدان بالفعل على Core. ولا يعرض المنتدى الخطوة بوصفها تصفية فورية للمراكز أو إجراءً تنظيميًا.
تتفاوت أحجام الضمانات والديون بين الأصول المشمولة، مع تركّز كبير في rsETH وosETH. فقد بلغت ضمانات rsETH على Core نحو 661.8 مليون دولار في 9 نوفمبر، مقابل دين من WETH قدره 605.7 مليون دولار. وبلغت ضمانات osETH نحو 279.4 مليون دولار مقابل 256.6 مليون دولار من دين WETH. ويجمع الأصلان معًا ديون WETH بقيمة 862 مليون دولار، معظمها عبر مراكز تدوير برافعة مالية ضمن فئات E-Mode المرتبطة بالإيثيريوم. وذكر المقترح أن الرافعة في هذه المراكز تتراوح بين 12 و14 مرة.
أما LBTC، فبلغت ضماناته على Core نحو 177.4 مليون دولار مقابل دين قدره 72.1 مليون دولار في 9 نوفمبر. ويشكل USDT وUSDC نحو 97% من الدين المدعوم بهذا الأصل. وبالنسبة إلى tBTC، أورد المقترح ضمانات بقيمة 117.4 مليون دولار مقابل دين قدره 52.9 مليون دولار موزع على 309 مراكز اقتراض. وكان tBTC مجمدًا على Core منذ 31 أكتوبر 2026، بحسب المقترح. كما يذكر أن إمداد rsETH في السوق انخفض 45% منذ تجميده في أبريل، من 525.8 ألفًا إلى 290.7 ألف rsETH في تقييم 9 نوفمبر.
وتنص الخطة على العمل مع الجهات المصدرة للأصول وأكبر المقترضين من أجل انتقال منظم، ثم بحث ضوابط إضافية إذا لم ينخفض الانكشاف. ومن بين هذه الضوابط رفع معامل الاحتياطي إلى 99% للاحتياطيات المجمدة القابلة للاقتراض التي ما زال عليها دين يتجاوز 20 ألف دولار. ووصف المقترح زيادة فائدة الاقتراض بأنها خطوة أخيرة إذا لم تؤد إجراءات الانتقال إلى تقليص المراكز. ويقترح عندئذ رفع فائدة اقتراض WETH بما يصل إلى 100 نقطة أساس، على خطوات قدرها 50 نقطة أساس لا تتكرر أكثر من مرة شهريًا. وتقول الخطة إن LBTC سيواصل الحضور على Aave عبر وحدة مخصصة في مركز Ethereum Core ضمن V4.
ويأتي المقترح بعد جولة سابقة لتقليص الأصول منخفضة التبني، شملت 71 احتياطيًا عبر 11 سوقًا، إلى جانب إنهاء 6 أسواق كاملة كانت تضم إمدادات بنحو 98 مليون دولار. كما اعتمدت حوكمة Aave إطارًا لمخاطر الأصول يسري على أسواق V3 وV4 وAave Horizon، ويحدد معايير التعامل مع الأصول. ويعتمد تصميم V4 على مركز للسيولة ووحدات متصلة تدير الاقتراض بمعايير مخاطر معزولة، مع إمكان تسعير الاقتراض وفق نوع الضمان. وبعد الموافقة على المقترح، ستُرفع الإجراءات الأولية الواردة في مواصفاته إلى تصويت على السلسلة. وقالت LlamaRisk إنها ستعمل مع الجهات المصدرة وكبار المقترضين، وتنشر تقارير شهرية عن تقدم تقليص المراكز.