موديز تحول نظرة Comstock Resources إلى إيجابية مع صفقة أصول بقيمة 1.65 مليار دولار
الحقائق الرئيسية
غيّرت موديز في 11 نوفمبر نظرتها المستقبلية لشركة Comstock Resources إلى إيجابية من مستقرة، وأكدت تصنيف العائلة الائتمانية عند B2 وتصنيف سنداتها غير المضمونة عند B3. ويرتبط التحول بمسار الشركة لخفض ديونها بعد اتفاقها على بيع أصول إلى شركة SOCAR. وتعتزم Comstock توجيه الغالبية العظمى من حصيلة البيع النقدية إلى استرداد الديون، بحسب ما نقلته Investing.com عن الوكالة والشركة. وقالت موديز إن الصفقة يُتوقع أن تخفض الرافعة المالية للشركة إلى نحو النصف. ويخص التقرير Comstock Resources، شركة الغاز المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز CRK.
تعود الصفقة إلى اتفاق مؤرخ في 4 نوفمبر، تبيع بموجبه Comstock حصصاً غير مشغّلة في أصول المنبع، إلى جانب شركة Pinnacle Gas Services، مقابل سعر إجمالي نقدي قدره 1.65 مليار دولار. وأفصحت الشركة عن السعر في ملف لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، مع خضوعه لتعديلات معتادة على سعر الشراء. لذلك تمثل القيمة المقابل النقدي المعلن للأصول، بينما يبقى الأثر على الديون مرتبطاً بخطة الشركة لاستخدام معظم المتحصلات في الاسترداد. وقالت الشركة إنها تتوقع تسجيل مكسب من البيع يتراوح بين 150 مليوناً و250 مليون دولار عند إتمامه. ويربط ذلك المكسب بإغلاق الصفقة، ولا يمثل مبلغاً قالت الشركة إنها سجلته بالفعل.
يتوقف إتمام البيع على استيفاء شروط الإغلاق المعتادة، بما فيها الحصول على أي موافقات حكومية مطلوبة. وتتوقع Comstock إغلاق الصفقة بحلول نهاية 2026، وفق إفصاحها. وإلى حين ذلك، تظل عملية توظيف العائدات في سداد الدين خطوة لاحقة مشروطة بالإغلاق، وليست خفضاً مكتمل التنفيذ في يوم إعلان تعديل النظرة. وتربط موديز توقعها لانخفاض الرافعة المالية بما ستتيحه الصفقة من متحصلات نقدية وباستخدام الشركة معظمها لاسترداد الديون. ومن ثم فإن النظرة الإيجابية تعكس المسار الائتماني المتوقع مع تنفيذ الخطة، فيما لا تزال الصفقة نفسها قيد الاستكمال.
ويتصل مسار خفض الدين بتعديل سابق لتسهيلات الشركة المصرفية. فبعد تعديل 4 نوفمبر، حُدد تاريخ استحقاق التسهيل عند 15 نوفمبر 2028، على أن يمتد إلى 15 نوفمبر 2031 بعد إتمام صفقة SOCAR واسترداد الديون من حصيلتها. ويظل التمديد الأطول مشروطاً بتحقق هذين الأمرين، وفق إفصاح الشركة. وبعد الإغلاق، من المقرر أن تبقى الالتزامات الإجمالية للتسهيل المصرفي عند 1.5 مليار دولار، فيما تخضع الاقتراضات لقاعدة اقتراض أولية قدرها 1.6 مليار دولار. وتوضح هذه الشروط كيف يرتبط الأثر التمويلي للصفقة بسداد الديون وبالترتيبات المصرفية التي تدخل حيز التطبيق عند الإغلاق.
وتأتي الصفقة فيما سجل نشاط الغاز الطبيعي لدى الشركة نمواً سنوياً في الربع الثالث من 2026. فقد بلغ الإنتاج 122.4 مليار قدم مكعبة خلال الربع، مقابل 111.8 مليار قدم مكعبة في الفترة نفسها من 2025، بزيادة قدرها 10%، بحسب إفصاح الشركة. كما أعلنت Comstock عن سيولة إجمالية قدرها 868.6 مليون دولار في 30 سبتمبر 2026. وشملت السيولة 850 مليون دولار من الطاقة غير المستخدمة في التسهيلات المصرفية و18.6 مليون دولار نقداً وما يعادله. ويقدم الإفصاحان صورة عن الإنتاج والسيولة قبل إتمام البيع، ضمن الفترة التي تسبق الموعد المتوقع لإغلاق الصفقة.
وفي الفترة المتبقية من 2026، توقعت الشركة إنفاق 135 مليوناً إلى 155 مليون دولار خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام على الحفر والإكمال والبنية التحتية وأنشطة أخرى. أما ما بعد الصفقة، فتقول موديز إن أي ترقية مستقبلية للتصنيف تتوقف على إثبات الإدارة قدرة الشركة على العمل ضمن تدفقاتها النقدية. ويرتبط ذلك أيضاً بالحفاظ على هيكل رأسمالي أقل مخاطرة، بحسب الوكالة. وبذلك يبقى إتمام بيع SOCAR واستخدام عائداته لسداد الديون من المحطات الأساسية في المسار الذي تنظر إليه موديز. ولا تحدد الوكالة موعداً لترقية لاحقة؛ بل تربطها بإثبات الشركة قدرتها على تحقيق هذين الشرطين.