عوائد السندات تقفز مع تضخم أمريكي أعلى من المتوقع واحتمال رفع الفائدة 50 نقطة
الحقائق الرئيسية
قفزت عوائد السندات العالمية في 11 نوفمبر بعد صدور بيانات تضخم أمريكية أقوى من المتوقع، بينما استقر الدولار، وفق تقرير رويترز المنشور عبر Investing.com. وأعادت الأرقام إلى الواجهة احتمال أن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه المقبل خلال ديسمبر. وكان كريستوفر والر، حاكم الاحتياطي الفيدرالي، قد قال قبل صدور البيانات إن قراءة شهرية للتضخم الأساسي عند 0.3% ستدفعه إلى النظر في هذه الزيادة. وجاءت القراءة عند المستوى الذي حدده والر، لتصبح الزيادة الأكبر سيناريو مطروحاً في النقاش بشأن السياسة الأمريكية. ولا تعني هذه المخاوف توقع زيادة مماثلة لدى البنوك المركزية الكبرى عموماً، إذ ارتبطت إعادة التسعير بمؤشرات الولايات المتحدة وتصريحات مسؤولي الفيدرالي.
سجل التضخم الأساسي الأمريكي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، ارتفاعاً شهرياً قدره 0.3% في أكتوبر، متجاوزاً توقعات بلغت 0.2%، بحسب رويترز. وتكتسب المفاجأة أهميتها من أنها جاءت بعد بقاء الزيادة الشهرية عند 0.3% في أغسطس وسبتمبر وأكتوبر، وفق مكتب إحصاءات العمل الأمريكي. أما مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي فارتفع 0.4% من سبتمبر إلى أكتوبر، مقارنة بزيادة 0.6% في الشهر السابق، بحسب وكالة أسوشيتد برس. وتُظهر المقارنة تباطؤ المعدل الإجمالي عن سبتمبر، في وقت بقي فيه التضخم الأساسي أعلى من تقديرات المحللين. ولم ينشر المكتب معدل التغير السنوي لبعض المؤشرات في أكتوبر، لغياب بيانات المسح المقارنة لشهر أكتوبر 2025 بعد انقطاع التمويل.
وتفاوتت مكونات التضخم بين الطاقة والوقود؛ إذ ارتفع مؤشر الطاقة 0.7% في أكتوبر، بعد زيادة 5.2% في سبتمبر، بحسب مكتب إحصاءات العمل. وزاد مؤشر البنزين 1.0% خلال الشهر، مقارنة بقفزة 9.1% في الشهر السابق. وفي المقابل، قال الخبير الاستراتيجي برايان جاكوبسن إن صدمة النفط امتدت إلى التضخم الأساسي، معتبراً أن الأمر لا يقتصر على ارتفاع المؤشر العام. وأضاف أن تكلفة توظيف السباكين والكهربائيين أصبحت مصدر قلق جديداً للفيدرالي. وتضع هذه التصريحات قراءة التضخم الأساسي في سياق أوسع من حركة أسعار الطاقة وحدها، فيما قال والر إن النشاط الاقتصادي قوي وسوق العمل مستقر، لكن التضخم لا يزال أعلى من هدف البنك البالغ 2%.
انعكس تغير توقعات الفائدة على عوائد السندات في أسواق متعددة. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين 18 نقطة أساس خلال الليل حتى 11 نوفمبر، بحسب رويترز عبر Investing.com. وفي اليوم السابق، قفز العائد على السندات لأجل عامين 18.44 نقطة أساس إلى 4.731%، في أكبر زيادة يومية له منذ اضطراب الرسوم الجمركية في أبريل 2025، وفق رويترز عبر MarketScreener. كما صعد عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات 12.55 نقطة أساس إلى 4.988% في ذلك اليوم. وقدّرت أسوشيتد برس عائد العشر سنوات عند 4.99% يوم الثلاثاء، ارتفاعاً من 4.88% في أواخر الاثنين، رغم تراجع أسعار النفط. ويعني ارتفاع العائد تراجع سعر السند القائم في العادة، لأن مدفوعاته الثابتة تصبح أقل جاذبية مقارنة بالعائد المتاح على الإصدارات الجديدة.
وامتدت الزيادة إلى أسواق السندات الآسيوية؛ فارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات 11 نقطة أساس إلى 2.795%، وصعد العائد الأسترالي لأجل الاستحقاق نفسه 6 نقاط أساس إلى 5.05%، وفق رويترز. وفي أسواق العملات والمعادن، ارتفع مؤشر الدولار 0.5% خلال الليل مقابل نظرائه الرئيسيين. وتراجع الذهب 2.6% خلال الليل تحت ضغط الدولار الأقوى، قبل أن يعوض جزءاً من خسائره ويرتفع 0.8% يوم الأربعاء. وفي الأسهم الأمريكية، خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو 0.4% يوم الثلاثاء، وهبط داو جونز 0.3% وناسداك المركب 0.7%، بحسب أسوشيتد برس. وتزامن ذلك مع إعادة تقييم المستثمرين لمسار الفائدة الأمريكية بعد بيانات الأسعار.
وأظهرت عقود الفيدرالي الآجلة أن زيادة ربع نقطة مئوية في ديسمبر أصبحت شبه محسومة، بينما بلغ احتمال الزيادة بمقدار 50 نقطة أساس 10% بعد البيانات، وفق رويترز. كما سعّرت الأسواق بالكامل ثلاث زيادات، مقدار كل منها ربع نقطة، بحلول منتصف العام المقبل. ويظل سيناريو نصف النقطة منفصلاً عن المسار الذي تعكسه توقعات الزيادة المعتادة، وقد وصف والر زيادة نصف نقطة في الشهر التالي بأنها ممكنة، أي ضعف الزيادة المعتادة البالغة ربع نقطة. ومن المقرر أن تعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اجتماعها يومي 8 و9 ديسمبر 2026، بحسب جدول الاحتياطي الفيدرالي. أما بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر، فمن المقرر نشرها في 10 ديسمبر 2026، وفق مكتب إحصاءات العمل.