Alibaba تكشف طلب إدراج T-Head السري المقدم في سبتمبر وتبقيها تابعة للمجموعة
الحقائق الرئيسية
كشفت Alibaba في 10 نوفمبر أن وحدة تصميم الرقائق T-Head تقدمت بطلب سري لإدراج أسهمها من الفئة H في السوق الرئيسية ببورصة هونغ كونغ، بعدما أبلغتها البورصة بإمكان المضي في الفصل المقترح. وقالت المجموعة إن T-Head أودعت نموذج Form A1 في 11 سبتمبر 2026، أي إن الإفصاح جاء بعد تقديم الطلب بنحو شهرين. ويمثل الإعلان خطوة نحو فصل الوحدة وإدراجها، لكنه لا يعلن اكتمال الصفقة أو موعدها. وتقول Alibaba إنها تتوقع أن تظل T-Head شركة تابعة لها بعد إتمام الفصل، رغم أن مقدار خفض حصتها لم يُحدد بعد. ولم تكشف الشركة حجم الطرح أو هيكليته، ما يبقي التقييم المستقل المحتمل للوحدة وشروطه غير محسومين.
بحسب إفصاح Alibaba، يتضمن الطرح العالمي المقترح اكتتاباً عاماً في هونغ كونغ لأسهم T-Head من الفئة H، إلى جانب طرح خاص لمستثمرين مؤسسيين ومحترفين. ولم توضح المجموعة عدد الأسهم التي ستعرض في أي من الشقين أو نسبة الملكية التي ستحتفظ بها بعد الإدراج. كما قالت إن حجم الطرح وهيكليته ومدى انخفاض حصتها لم تُحسم وقت الإعلان. وتُبقي هذه التفاصيل غير المعلنة حدود مشاركة المستثمرين الجدد في الوحدة غير واضحة. ومنحت بورصة هونغ كونغ Alibaba إعفاءً من شرط ضمان استحقاق مساهميها الحاليين لأسهم T-Head، ما يعني أن الإفصاح لا يتضمن تعهداً بتوزيع أسهم الطرح عليهم.
قالت Alibaba إن الفصل قد يمنح T-Head حضوراً مستقلاً أقوى لدى العملاء والموردين والشركاء الاستراتيجيين المحتملين، ويسمح لها بالوصول المباشر إلى أسواق الأسهم والدين مستقبلاً. وترى المجموعة أن هذا المسار يتيح للمستثمرين تقييم نشاط الرقائق بصورة منفصلة عن بقية أعمالها، بينما تحصل الوحدة على مرونة أكبر في تمويل أعمالها وتطوير علاقاتها التجارية. وكانت تقارير في يناير قد تناولت احتمال إعادة هيكلة T-Head ككيان منفصل جزئياً قبل طرح محتمل، مع بقاء توقيت الخطة غير واضح حينها. أما إعلان نوفمبر فيحدد خطوة إجرائية ملموسة، هي إيداع الطلب السري في سبتمبر، لكنه لا يقدم بعد موعداً للإدراج أو شروطاً نهائية. ولا يزال الهدف المعلن هو فصل مقترح مع احتفاظ Alibaba بتبعية الوحدة للمجموعة.
وتأتي الخطوة وسط توسع Alibaba في رقائق الذكاء الاصطناعي، إذ قالت المجموعة إن رقائق Zhenwu خدمت أكثر من 650 عميلاً في قطاعات تشمل السيارات والتمويل ونماذج اللغة والطاقة والتصنيع. وفي سبتمبر، وصف الرئيس التنفيذي إيدي وو شريحة Zhenwu V900 بأنها أقوى شريحة ذكاء اصطناعي في الصين آنذاك، وقال إن أداءها يبلغ ثلاثة أمثال الجيل السابق M890. وأعلنت Alibaba أن V900 تضم ذاكرة GPU بسعة 216 غيغابايت وعرض نطاق بين الرقائق يبلغ 1,200 غيغابايت في الثانية. وقالت إن مجموعة واحدة مبنية على V900 يمكن أن تدعم ما يصل إلى 500,000 بطاقة لتدريب النماذج المتقدمة وتشغيلها. ومن المقرر أن يبدأ الإنتاج التجاري واسع النطاق وإطلاقها التجاري في الربع الأول من 2027، وفق إعلان الشركة.
وتربط Alibaba تطوير الرقائق بتوسيع البنية الحاسوبية لمواجهة الطلب المتزايد على قدرات الذكاء الاصطناعي؛ إذ قالت إنها تتوقع تجاوز قدرتها الحاسوبية 20 غيغاواط بحلول 2032. ونقلت وكالة أسوشيتد برس عن نيل شاه، نائب رئيس شركة Counterpoint Research، قوله إن إضافة قدرة حاسوبية تساعد الصين على تعويض القيود المفروضة على الرقائق والحفاظ على قوة محلية. وأشار محلل آخر نقلت عنه الوكالة إلى أن التقدم يعتمد أيضاً على تطور قدرات مصانع تصنيع الرقائق. وتمنح هذه الخلفية نشاط T-Head سياقاً أوسع من مجرد طرح أسهم، لكنه لا يغيّر من كون شروط الإدراج المقترح لا تزال مفتوحة. ولم تحدد Alibaba في إعلانها حجم تمويل مستقل ستجمعه الوحدة أو صلته بخطط التوسع الأوسع.
وكانت تقارير يناير عن احتمال إدراج T-Head قد دفعت إيصالات الإيداع الأمريكية لـAlibaba إلى الارتفاع بأكثر من 5% في تداولات ما قبل السوق، بحسب ساوث تشاينا مورنينغ بوست. كما وصفت رويترز الإدراج المقترح بأنه قد يمنح المستثمرين تعرضاً مباشراً لأحد أصول Alibaba الرئيسية في الذكاء الاصطناعي والرقائق، مع إتاحة جمع رأس المال بصورة مستقلة وتعزيز العلاقات التجارية. وأغلق سهم Alibaba المدرج في الولايات المتحدة عند 105.38 دولار في 9 نوفمبر، وفق بيانات EL7. ولا يتضمن الإفصاح الحالي سعراً للطرح أو تقديراً لقيمة T-Head، لذلك لا يقدم أساساً لتحديد تقييم الوحدة عند إدراجها. وتظل حركة السهم في الجلسة السابقة منفصلة زمنياً عن إعلان 10 نوفمبر.
ولا يزال الفصل مشروطاً بموافقة لجنة الإدراج في هونغ كونغ على الإدراج والتداول، واستكمال الإيداع لدى لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، إلى جانب القرارات النهائية من Alibaba وT-Head. وحذرت المجموعة من عدم وجود ضمان لإتمام العملية أو لتوقيت حدوثها. ومن المقرر أن تعلن Alibaba نتائجها غير المدققة للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026 قبل افتتاح السوق الأمريكية في 19 نوفمبر، وأن تعقد اتصالاً بشأن النتائج في اليوم نفسه. ويشكل موعد النتائج المحطة القريبة التالية للمستثمرين، لكن الشركة لم تربطه بجدول الطرح المقترح. ولا يزال انتقال الطلب السري إلى إدراج مكتمل رهناً باستيفاء الشروط والموافقات المعلنة.