28 مليون دولار صافي استخدام نقد Plug Power مع تحسن الإيرادات والهوامش في الربع الثالث
الحقائق الرئيسية
أعلنت Plug Power أن صافي استخدامها النقدي بلغ نحو 28 مليون دولار في الربع الثالث من 2026، منخفضاً من نحو 61 مليون دولار في الربع الثاني، وفق نتائجها المنشورة في 9 نوفمبر. وقالت الشركة إن ذلك يمثل تراجعاً بنحو 54% على أساس فصلي، وعرّفت المقياس بأنه صافي التغير في النقد وما يعادله باستثناء النقد المقيد. وبلغ النقد وما يعادله، من دون النقد المقيد، نحو 134 مليون دولار في نهاية الربع. ولم تجمع الشركة خلال الفترة عائدات من برنامج بيع الأسهم في السوق أو من إصدارات أخرى للأسهم أو الديون. وتزامن انخفاض استخدام النقد مع زيادة الإيرادات وتحسن كبير في الهامش الإجمالي مقارنة بالعام السابق. لكن الهامش بقي سالباً، فيما ارتبطت ربحية السهم الموجبة بمكاسب إعادة تقييم غير نقدية.
بلغت إيرادات الربع نحو 201 مليون دولار، بزيادة تقارب 13% عن نحو 177 مليون دولار في الفترة المقابلة من 2025. وكانت الشركة قد توقعت في تحديث أولي خلال أكتوبر نمواً يتجاوز 10% على أساس سنوي، ثم أكدت نتائجها المحققة نمواً أعلى من ذلك التقدير. كما أبقت على توجيهها لنمو الإيرادات خلال 2026 عند 15% إلى 16%. وقالت في أكتوبر إن تقدم المبيعات ونمو خط الفرص يدعمان توقعها بتحقيق هذا النطاق السنوي. ويضع ذلك نتائج الربع ضمن مسار النمو الذي تتوقعه الشركة للعام، من دون أن يغير هدفها المعلن. ويظل تحويل نمو الإيرادات إلى تحسن تشغيلي محوراً في تقييم هذه الأرقام، إذ لم يصل الهامش الإجمالي إلى التعادل.
تحسن هامش الربح الإجمالي إلى نحو سالب 3% في الربع الثالث، من نحو سالب 68% قبل عام. وعزت الشركة هذا التحسن إلى خفض التكاليف وتحسن الرافعة التشغيلية وانخفاض تعديلات تقييم المخزون. وتراجعت المصروفات التشغيلية بنحو 69% إلى قرابة 70 مليون دولار، مقارنة بنحو 229 مليوناً في الربع الثالث من 2025. وقالت الشركة إن الانخفاض عكس تراجع البنود غير المعتادة واستمرار تنفيذ مشروع «كوانتوم ليب». وفي بند ربحية السهم الأساسية وفق المحاسبة الأميركية، سجلت نحو 0.07 دولار، بعدما بلغت الخسارة 0.31 دولار للسهم قبل عام. غير أن النتائج تضمنت مكاسب غير نقدية بنحو 192 مليون دولار من إعادة تقييم أدوات حقوق الملكية، قالت الشركة إنها أضافت نحو 0.12 دولار للسهم؛ لذلك لا تعكس ربحية السهم وحدها تحسناً مماثلاً في النشاط التشغيلي.
وقدّمت الشركة خلال الربع تطورات تجارية في أعمال المحللات الكهربائية والوقود الإلكتروني. وشمل ذلك اتفاق توريد لمحللات بقدرة 280 ميغاواط لمشروع «إندور» في الدنمارك لإنتاج وقود الطيران الإلكتروني. كما وقعت اتفاق تعاون يجعلها مورداً مفضلاً لأكثر من 1 غيغاواط من المشروعات المحتملة لهذا الوقود في أوروبا والأميركتين. وقدرت الشركة فرصها العالمية في المحللات الكهربائية بنحو 8 مليارات دولار في تحديث صدر في 15 أكتوبر. وأشارت إلى أن جداول هذه المشروعات متفاوتة، وأن انتقال الفرص إلى إيرادات قد يتأخر. وتظل هذه الأرقام مؤشرات على حجم خط المشروعات الذي تعرضه الشركة، بينما تعتمد مساهمتها المالية على تقدم المشروعات وتحولها إلى أعمال فعلية.
في الربع الثاني، كان الهامش الإجمالي قريباً من نقطة التعادل، وبلغ صافي استخدام النقد نحو 61 مليون دولار، بانخفاض يقارب 58% عن الربع الأول. وبذلك واصل استخدام النقد تراجعه في الربع الثالث، وفق المقارنة التي أوردتها الشركة، إلى نحو 28 مليون دولار. وقالت الشركة إنها تتوقع أن يظل استخدام النقد مستقراً نسبياً في الربع الرابع وفق توقعاتها الحالية. كما أبقت على هدف تحقيق مقياسها المعدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء في مستوى موجب خلال الربع الرابع من 2026. وقال الرئيس التنفيذي خوسيه لويس كريسبو إن تركيز الشركة في الربع الرابع يشمل تحسين الرافعة التشغيلية وإدارة النقد والوفاء بالتزامات العملاء، إلى جانب بناء خط المشروعات لعام 2027 وما بعده. وتوفر هذه الأهداف محطات المتابعة التالية لتقييم ما إذا كان تحسن الهوامش والسيولة سيستمر بالتوازي مع تنفيذ الالتزامات التجارية.
وقبل إعلان النتائج، أشار تقرير لرويترز إلى أن المستثمرين يراقبون قدرة الشركة على مواصلة التقدم نحو الربحية وسط استمرار الخسائر، وأن السهم كان قريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً حتى 9 نوفمبر. ويأتي هذا السياق إلى جانب التحسن المسجل في الإيرادات والهامش واستخدام النقد، لا بوصفه دليلاً على اكتمال التحول إلى الربحية. فالهامش الإجمالي ظل سالباً في الربع الثالث، كما أن الشركة ربطت ربحية السهم الموجبة أساساً بمكاسب غير نقدية. وفي المقابل، تراجعت المصروفات التشغيلية وقل استخدام النقد مقارنة بالربع السابق. وتقول الشركة إن توقعاتها الحالية تشير إلى استقرار نسبي لاستخدام النقد في الربع الرابع، مع استهدافها مقياس أرباح موجباً في الفترة نفسها. أما توجيه نمو الإيرادات للعام فيبقى عند 15% إلى 16% وفق ما أكدته الشركة في إعلان النتائج.