تقييم 1.5 تريليون دولار يثير تحفظ مستثمرين إزاء طرح Anthropic المحتمل

الحقائق الرئيسية

أثار تقييم قدره 1.5 تريليون دولار نقاشاً بين مستثمرين محتملين في طرح Anthropic، إذ رأى بعضهم أنه يقع عند الحد الأعلى لتوقعاتهم، بحسب ما نقلته رويترز في 5 نوفمبر. وشكك هؤلاء في إمكان بدء الجولة الترويجية في الأسبوع التالي وإتمام الإدراج خلال نوفمبر. وكانت الجولة متوقعة في أسبوع 9 نوفمبر، مع ترقب التسعير في الأسبوع الذي يليه. ويأتي ذلك فيما قد يصل حجم الطرح، وفق بعض المطلعين، إلى 100 مليار دولار. وقالت رويترز إن نجاحه قد يتأثر ببقاء سوق الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تحت الضغط.

تترك هذه الشكوك التقييم والجدول الزمني موضع اختبار مع اقتراب الخطوات التمهيدية للطرح. وكان المستثمرون قد توقعوا في مرحلة سابقة من العام طرحاً في أكتوبر وتقييماً قد يصل إلى تريليوني دولار، وفق رويترز. ويعني ذلك أن التقييم المتداول حالياً، البالغ 1.5 تريليون دولار، أدنى من ذلك المستوى السابق، لكنه لا يزال مرتفعاً في نظر بعض المستثمرين. وأودعت Anthropic تعديلها الأول على تسجيلها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 2 نوفمبر. وقالت الشركة في إعلانها الرسمي إن عدد الأسهم وسعر الطرح المقترح لم يتحددا بعد، وإن التسجيل لم يصبح نافذاً.

وتتجه أنظار المستثمرين أيضاً إلى إيرادات أكتوبر، التي تركتها Anthropic فارغة في تحديث نشرة التسجيل، بحسب رويترز. وينتظرون الرقم لمعرفة ما إذا كان النمو قد تعافى بعد تباطؤه في الأشهر الأخيرة. وكانت إيرادات الشركة قد بلغت 33.242 مليار دولار خلال الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، مقارنة بـ2.545 مليار دولار في الفترة المقابلة من 2025، وفق إفصاحها لدى الهيئة. وأفادت رويترز بأن إيرادات الربع الثالث ارتفعت 47% عن الربع السابق إلى 16.96 مليار دولار. وكان نمو الإيرادات قد بلغ 144% في الربع الثاني، فيما قالت الشركة إنها تتوقع انخفاض معدل نمو الإيرادات بمرور الوقت.

ويقابل هذا التوسع في الإيرادات تصاعد الإنفاق على القدرة الحاسوبية والبنية التحتية. فقد بلغت مصروفات الحوسبة والبنية التحتية 18.808 مليار دولار في الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، بزيادة 329% عن 4.381 مليار دولار في الفترة المقابلة من 2025. كما تجاوز عدد العملاء الذين يحققون إيرادات لا تقل عن 100 ألف دولار على أساس الاثني عشر شهراً 11,900 في 30 سبتمبر 2026، مقابل أكثر من 950 في 30 سبتمبر 2025. وتقول Anthropic إنها تشتري عادة القدرة الحاسوبية قبل إتاحتها بـ12 إلى 18 شهراً. ويجعل هذا التوقيت مصروفات القدرة المتعاقد عليها ثابتة عموماً على المدى القريب، بحسب إفصاح الشركة.

وتقارب التزامات الإنفاق المرتبطة ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي 895.4 مليار دولار، وفق ما نقلته رويترز عن الإفصاح. وتتوقع الشركة إنفاق قرابة نصف هذه الالتزامات قبل 31 ديسمبر 2030، على أن يستحق نحو 69.8 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً التالية لـ30 سبتمبر 2026. وحذرت Anthropic من أن تعذر تمويل بعض مزودي الحوسبة وشركاء البنية التحتية، أو ارتفاع تكلفة هذا التمويل، قد يؤثر في القدرة المتعاقد عليها. وقد تتأخر هذه القدرة أو يعاد تسعيرها أو تقل أو لا تسلم. وتضيف هذه الالتزامات جانباً تشغيلياً إلى مداولات المستثمرين بشأن التقييم وحجم الطرح.

وجاءت مناقشات التقييم في يوم شهد تراجعاً واسعاً للأسهم الأمريكية. فقد انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 4.4% في جلسة 5 نوفمبر 2026، وهبط ناسداك المركب بنسبة 5.5%. وتراجع داو جونز الصناعي 1,833.06 نقطة، أو 3.4%، في الجلسة نفسها. وقالت وكالة أسوشيتد برس إن أسهم الشركات المرتبطة ببناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي قادت موجة البيع. وتوقعت رويترز أن تبدأ الجولة الترويجية في أسبوع 9 نوفمبر، على أن يأتي التسعير في الأسبوع التالي، فيما يظل طرح الأسهم المقترح غير نافذ ولم يُحدد نطاق سعره بعد.