علاوة النحاس الفورية في شنغهاي تسجل 2,615 يواناً للطن في مستوى قياسي
الحقائق الرئيسية
سجل متوسط علاوة كاثود النحاس SMM #1 الفورية في شنغهاي مقابل عقد SHFE 2611 مستوى قياسياً عند 2,615 يواناً للطن في 6 نوفمبر، مرتفعاً 515 يواناً عن يوم التداول السابق، وفق تقييم Shanghai Metals Market. وتراوحت العلاوة بين 2,480 و2,750 يواناً للطن، في مؤشر على شدة التنافس على المعدن المتاح للتسليم القريب. وقالت SMM إن محدودية المعروض الفوري، ونقص المواد الخام، وصيانة المصاهر أسهمت في ضيق الإمدادات. كما ضغط تحويل بعض الإمدادات الخارجية إلى الولايات المتحدة وتأخر شحنات الواردات على السوق الصينية. وتأتي القفزة مع اقتراب عقد نوفمبر من موعد التسليم، فيما ظلت علاوات السوق الفورية مرتفعة مع اتساع الفرق بين العقود الآجلة القريبة واللاحقة.
امتد صعود العلاوة خلال الأسبوع، إذ زاد متوسطها 1,350 يواناً للطن منذ بداية الأسبوع، بحسب SMM. واتسع فرق السعر الآجل بين عقدي SHFE 2611 و2612 من نطاق 900–1,000 يوان للطن في بداية الأسبوع إلى 1,900–2,260 يواناً يوم الجمعة. وكانت العلاوة قد بلغت نحو 1,265–1,300 يوان للطن في بداية الأسبوع، ثم صعد متوسطها إلى 1,900 يوان يوم الأربعاء، وفق مراجعة SMM الأسبوعية. وأشارت الشركة إلى أن تراجع أسعار النحاس في منتصف الأسبوع أتاح تداول بعض الشحنات منخفضة السعر سريعاً، قبل أن يصبح الموردون أكثر تمسكاً بالأسعار. ويعكس اتساع الفجوة بين العقدين طلباً أكبر على المعدن القريب، في وقت تواجه فيه السوق صعوبة في تأمين الإمدادات الفورية.
بلغت المخزونات الاجتماعية للنحاس في المناطق الصينية الرئيسية نحو 62,600 طن في 5 نوفمبر، مقابل 134,400 طن في الفترة نفسها من العام الماضي، بانخفاض سنوي تجاوز 70,000 طن، وفق بيانات SMM. وفي مؤشر إضافي إلى محدودية المعدن المتاح للتسليم، تراجعت ضمانات النحاس لدى بورصة شنغهاي للعقود الآجلة 2,247 طناً في 6 نوفمبر إلى 4,327 طناً. وقالت SMM إن تحويل إمدادات خارجية إلى الولايات المتحدة ضغط على المخزونات الصينية، فيما بلغت واردات الصين التراكمية من كاثود النحاس 2.1383 مليون طن خلال يناير–سبتمبر، بانخفاض 16.34% على أساس سنوي. وفي 5 نوفمبر، كان أكثر من 70% من مخزونات النحاس المسجلة لدى بورصة لندن للمعادن موجوداً في مستودعات أمريكية. وتقلص هذه العوامل حجم الإمدادات المتاحة محلياً بينما تقترب مواعيد التسليم في شنغهاي.
كما تواجه المصاهر ضغوطاً مرتبطة بشح المركزات؛ وقالت رويترز إن النقص الحاد في الخام أجبرها على قبول رسوم معالجة وتكرير فورية سالبة لما يقارب عامين، أي دفع مبالغ لتأمين الإمدادات. وأضافت رويترز أن تراجع أسعار حمض الكبريتيك أضعف مصدراً مهماً للأرباح، وأن بعض المشغلين يمددون توقفات الصيانة خلال الربع. وتمثل المصاهر الصينية أكثر من نصف إنتاج النحاس المكرر عالمياً، وفق تقرير رويترز المنشور في 5 نوفمبر، ما يضع ضغوطها ضمن سياق أوسع لسوق الإمدادات.
وامتد ضغط العلاوات إلى شركات المعالجة، إذ قالت SMM إن بعض الشركات أوقفت خطوط إنتاج جزئياً بسبب ارتفاع التكلفة وضعف جدوى شراء النحاس. وأفادت الشركة بأن بعض منشآت المعالجة أوقفت بالفعل جزءاً من خطوطها، مع احتمال أن يتراجع الشراء اللاحق أكثر. وفي الوقت نفسه، ربط محلل في شركة Zijin Tianfeng Futures استمرار النقص بخفض إنتاج المصاهر المحلية ومحدودية الإمدادات الخارجية، بما فيها القادمة من أفريقيا وروسيا. وقال إن المصنّعين يشترون لتلبية احتياجاتهم القريبة. وتظهر هذه التطورات كيف ينتقل شح المعدن من المخزونات والتسليم إلى تكلفة المشترين الصناعيين وقراراتهم التشغيلية، وفق العوامل التي أوردتها SMM والتغطية المنقولة عن بلومبرغ.
على صعيد الأسعار، أظهرت بيانات EL7 أن النحاس HGUSD أغلق عند 6.27 دولار للرطل في 5 نوفمبر، مقارنة بـ6.429 دولار في 4 نوفمبر. ويقدم ذلك صورة مختلفة عن حركة العلاوة في شنغهاي، التي تقيس تكلفة الحصول على النحاس الفوري فوق عقد آجل محدد، لا اتجاه سعر النحاس وحده. وكانت بلومبرغ قد أفادت في 5 نوفمبر بأن علاوة شنغهاي بلغت 1,900 يوان للطن يوم الأربعاء، وهو أعلى مستوى منذ 2021، مع تنافس المشترين على المعدن المادي المتاح. كما ذكرت التغطية أن عقد ديسمبر في شنغهاي سجل علاوة قدرها 880 دولاراً للطن فوق عقد يناير، في أعمق فرق سعري بين العقدين منذ 2022. وتسلط هذه المؤشرات الضوء على ضيق الإمدادات القريبة في السوق الصينية، حتى مع تراجع إغلاق النحاس المسجل في بيانات EL7.
توقعت SMM أن يبلغ إنتاج كاثود النحاس المحلي 1.0821 مليون طن في نوفمبر، منخفضاً 2,600 طن أو 0.42% عن أكتوبر، وأن يظل استكمال الصيانة وزيادة الطاقة الجديدة مقيدين بشح المواد الخام. ومن المقرر أن يكون 16 نوفمبر آخر يوم تداول لعقد SHFE 2611، على أن يتم التسليم في 17–18 نوفمبر. وقالت SMM إن الانتقال إلى عقد 2612 معياراً للتسعير قد يبقي علاوات شنغهاي مرتفعة إذا استمر شح المعروض. وربطت الشركة تراجع العلاوات لاحقاً بدخول الواردات المتأخرة إلى السوق وعودة شحنات التسليم إليها. كما توقعت بقاء العلاوات مرتفعة في الأسبوع التالي، مع احتمال تراجعها إذا زادت تدفقات النحاس المستورد تدريجياً واتسع خفض الإنتاج لدى شركات المعالجة، فيما كان متوقعاً وصول شحنات إضافية إلى الموانئ خلال عطلة نهاية الأسبوع.