اندماج Emera و Canadian Utilities يستهدف كياناً بقاعدة أصول 45 مليار دولار
الحقائق الرئيسية
تعتزم Emera وCanadian Utilities الاندماج لتأسيس شركة مرافق وبنية تحتية للطاقة بقيمة منشأة تقارب 72 مليار دولار، وقاعدة أصول منظمة تبلغ نحو 45 ملياراً، وتخدم قرابة 6 ملايين عميل. وأعلنت الشركتان الاتفاق في 6 أكتوبر، فيما أعادت Emera تأكيد موعد الإغلاق المتوقع في الربع الثالث أو الرابع من 2027، أو قبله، في نتائجها المنشورة في 6 نوفمبر. وقالت الشركتان إن مساهمي Canadian Utilities سيحصلون على نحو 40% من ملكية الكيان المدمج، مع زيادة متوقعة تقارب 20% في دخل التوزيعات. وتظل الصفقة رهناً بالموافقات المطلوبة وشروط الإغلاق المعتادة. ويجمع الاتفاق نشاط الشركتين في كيان أكبر، مع إبقاء إتمامه مرتبطاً باستكمال المسار التنظيمي وموافقات المساهمين.
تختلف نسبة المبادلة بحسب فئة الأسهم التي يملكها مساهمو Canadian Utilities، باستثناء ATCO. فحملة أسهم الفئة A سيحصلون على 0.755 سهم من Emera مقابل كل سهم، بينما يحصل حملة الفئة B على 0.819 سهم. وتوقعت الشركتان عقد اجتماعات خاصة للمساهمين في أوائل 2027، ضمن مسار الموافقات الذي يشمل المساهمين والمحكمة والجهات التنظيمية. ويأتي ذلك قبل موعد الإغلاق المستهدف في النصف الثاني من العام، وفق الجدول الذي أعلنت عنه Emera. وتمنح نسب المبادلة المساهمين المقابل في صورة أسهم، بينما تعكس الزيادة المتوقعة في دخل التوزيعات الأثر الذي تتوقعه الشركتان لهم بعد إتمام الصفقة.
تتضمن خطة الشركة المدمجة استثمارات رأسمالية بقيمة 32 مليار دولار حتى 2030، تقول Emera إنها ستدعم نمواً سنوياً متوسطاً لقاعدة الأصول المنظمة يتراوح بين 7% و8%. ويضع هذا البرنامج الاستثماري مساراً للنمو بعد تكوين الكيان الجديد، بالتوازي مع توسيع قاعدة الأصول التي تحقق عوائد منظمة. وقال الرئيس التنفيذي لـEmera سكوت بالفور إن الاندماج يوفر «الحجم والقدرة المالية والخبرة للاستثمار في الأنظمة التي سيعتمد عليها عملاؤنا لعقود». وربط بالفور ذلك باحتياجات العملاء والاستثمار طويل الأجل في البنية التحتية. ويشكل حجم الخطة والتوسع المتوقع لقاعدة الأصول جزءاً من مبررات الصفقة التي قدمتها الشركة.
وأعلنت Emera في 6 نوفمبر خطة رأسمالية مستقلة لخمس سنوات بقيمة 21.5 مليار دولار، تتوقع أن تدفع نمو قاعدة أصولها بين 7.5% و8.5% حتى 2031. وتوجه الشركة نحو 82% من الاستثمارات المخططة إلى فلوريدا لدعم طلب العملاء. وأكدت أن الخطة المستقلة لا تشمل الاندماج مع Canadian Utilities، ولذلك فهي منفصلة عن برنامج الإنفاق البالغ 32 مليار دولار للكيان المدمج. ويعكس الإعلان عن الخطتين مسارين رأسماليين مختلفين: استثمارات Emera ضمن هيكلها الحالي، وخطة الكيان الذي سيُنشأ إذا اكتملت الصفقة. وبذلك ستبقى عمليات الشركتين منفصلة إلى حين استيفاء شروط الدمج.
جاء إعلان موعد الصفقة في يوم نشرت فيه Emera نتائج الربع الثالث من 2026؛ إذ بلغ صافي دخلها المعدل 260 مليون دولار، أو 0.85 دولار للسهم، مقارنة مع 263 مليون دولار و0.88 دولار للسهم في الفترة المقابلة من 2025. وعزت الشركة الانخفاض أساساً إلى ارتفاع تكاليف الشركة الأم، وخسارة تحوط الحوافز طويلة الأجل، وتراجع الأرباح بعد بيع Grand Bahama Power Company. وقابل ذلك جزئياً نمو الأرباح في وحدات أخرى. وتضع هذه النتائج أداء الشركة التشغيلي إلى جانب إعلانها عن خطتها الرأسمالية المستقلة وتحديثها لموعد إتمام الاندماج. أما في السوق، فأغلق سهم EMA عند 51.19 دولار في 5 نوفمبر، وفق بيانات EL7.
وكان رد فعل الأسهم عند إعلان الاتفاق في 6 أكتوبر متبايناً؛ إذ تراجع سهم Emera بنسبة 2.9% وانخفض Canadian Utilities بنحو 2%، بينما ارتفع ATCO بنسبة 9.2%، بحسب Reuters عبر MarketScreener. وذكرت Reuters Breakingviews أن الصفقة تجمع رهانات على نمو مراكز البيانات من جهة، وعلى الإنفاق المرتبط بسيادة كندا في القطب الشمالي من جهة أخرى، بعد فصل الأنشطة الصناعية لـATCO. وفي بيانات اقتصادية منفصلة عن الصفقة، سجل مؤشر Ivey الكندي لمديري المشتريات المعدل موسمياً 58.3 نقطة في أكتوبر، مقابل 58.2 في سبتمبر و52.4 في أكتوبر 2025. وقالت Ivey Business School إن القراءة تشير إلى زيادة المشتريات عن الشهر السابق. ولا تزال الخطوة التالية للصفقة اجتماعات المساهمين المتوقعة في أوائل 2027، على أن يكون الإغلاق في الربع الثالث أو الرابع من ذلك العام، أو قبل ذلك، إذا استُكملت الموافقات والشروط اللازمة.