بولندا تثبت الفائدة عند 3.75% مع صعود توقعات تضخم 2027
الحقائق الرئيسية
أبقى مجلس السياسة النقدية في البنك المركزي البولندي سعر الفائدة المرجعي عند 3.75% في ختام اجتماعه يوم 4 نوفمبر، موافقاً التوقعات السابقة والقراءة التي أوردتها Investing.com للقرار. وجاء التثبيت في وقت تراجع فيه التضخم السنوي إلى 3.5% في أكتوبر من 4.1% في سبتمبر، بحسب بيانات نقلتها رويترز. لكن توقعات البنك المركزي للتضخم في 2027 ارتفعت مقارنة بتقديراته الصادرة في يوليو، ما يضع مسار الأسعار في صدارة العوامل التي سيتابعها المستثمرون. وبقي السعر عند المستوى السابق، ولم يطرأ تغيير على تكلفة الاقتراض في القرار. كما لم تؤيد بيانات إغلاق زوج اليورو مقابل الزلوتي المتاحة رواية ارتفاعه عقب القرار.
تطابق القرار مع توقعات 29 من أصل 33 اقتصادياً شملهم استطلاع بلومبرغ، وفقاً لرويترز. أما الأقلية المتبقية فرجحت رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس. وبذلك لم تتحقق دعوات التشديد التي تبناها بعض المشاركين في الاستطلاع، بينما استقر السعر عند 3.75%. وتوضح نتيجة الاستطلاع أن التثبيت كان السيناريو الذي رجحته الغالبية قبل إعلان القرار. ولا تنسب المصادر المفتوحة إلى المجلس وصف قراره بأنه اختيار للانتظار بدلاً من التشديد.
تراجع التضخم السنوي إلى 3.5% في أكتوبر، بعد أن سجل 4.1% في سبتمبر، بحسب رويترز. وعزت الوكالة الانخفاض إلى إعادة العمل بسقوف حكومية لأسعار الوقود، وأشارت كذلك إلى انحسار التضخم الأساسي. ويقدم هذا التراجع خلفية مباشرة لقرار الإبقاء على الفائدة، لكنه لا يلغي المخاطر التي حددها مجلس السياسة النقدية لتوقعات الأسعار. وتشمل تلك المخاطر السياسة المالية والقرارات التنظيمية المتعلقة بأسعار الطاقة. كما أشار المجلس إلى تطور النشاط الاقتصادي المحلي ومسار نمو الأجور بوصفهما عاملين مؤثرين في آفاق التضخم.
رفعت توقعات البنك المركزي لنطاق التضخم السنوي في 2027 إلى 3.1%–5.3% في إسقاطات نوفمبر، من 1.5%–4.0% في إسقاطات يوليو، وفقاً لتحليل كريدي أغريكول. وجاء النطاق الجديد على افتراض بقاء أسعار الفائدة دون تغيير. وفي المقابل، ارتفع نطاق النمو المتوقع للناتج المحلي الإجمالي في 2027 إلى 1.9%–3.8% من 1.8%–3.7% في إسقاطات يوليو. ويضع ذلك صورة تجمع بين نطاق أعلى للتضخم ونطاق أعلى قليلاً للنمو في توقعات العام المقبل. وتبقى الأرقام إسقاطات مشروطة بفرضية ثبات الفائدة، وليست نتائج محققة.
تحرك زوج اليورو مقابل الزلوتي في الاتجاه المعاكس لما توحي به رواية تراجع العملة البولندية عقب القرار، وفق بيانات الإغلاق اليومية لدى EL7. فقد أغلق الزوج عند 4.41264 في 3 نوفمبر، ثم عند 4.38543 في 4 نوفمبر. وأظهرت أيضاً أسعار الصرف المرجعية اليومية للبنك المركزي الأوروبي 4.4190 زلوتي لليورو في 3 نوفمبر، و4.3990 في 4 نوفمبر، أي انخفاضاً قدره 0.5% في الزوج بين السعرين المرجعيين. وتصف المؤسسة الأوروبية هذه الأسعار بأنها معدة لأغراض المعلومات، وتحذر من استخدامها في المعاملات. كما أن سلسلتَي الإغلاق والسعر المرجعي تسجلان انخفاضاً في عدد الزلوتيات لكل يورو بين التاريخين، لا ارتفاعاً.
قال مجلس السياسة النقدية إن قرارات الفائدة المقبلة ستعتمد على المعلومات الواردة بشأن آفاق التضخم والنشاط الاقتصادي في بولندا، وفقاً لتحليل كريدي أغريكول. وتضع هذه الصيغة بيانات الأسعار والنشاط المقبلة في قلب تقييم السياسة النقدية. ومن بين المؤشرات التي ذكرها المجلس نمو الأجور، إلى جانب مسار النشاط المحلي. كما ستظل السياسة المالية والقرارات الخاصة بأسعار الطاقة ضمن عوامل مخاطر التضخم التي حددها. ولم يحدد المصدر موعداً للاجتماع المقبل، أو مساراً مسبقاً لسعر الفائدة.