موافقة أوروبية تفتح الطريق أمام صفقة Amplifon و GN Hearing البالغة 2.3 مليار يورو
الحقائق الرئيسية
حصلت Amplifon على موافقة المفوضية الأوروبية للاستحواذ على نشاط السمع التابع لـGN Hearing، في خطوة وصفتها الشركة بأنها آخر الموافقات التنظيمية اللازمة للصفقة. وقالت الشركة إن الموافقتين السابقتين جاءتا من أستراليا والولايات المتحدة، لتكتمل بذلك الموافقات التي تحتاج إليها قبل الانتقال إلى إجراءات الإغلاق المتبقية. وتبلغ قيمة الصفقة نحو 2.3 مليار يورو على أساس خالٍ من النقد والدين، وفق الاتفاق الذي أعلنته الشركتان في مارس 2026. ومن المقرر أن تدفع Amplifon 1.69 مليار يورو نقداً، إلى جانب منح GN نحو 56 مليون سهم من أسهمها عند الإغلاق. وتضع الموافقة الأوروبية الصفقة في مرحلتها الأخيرة من الجانب التنظيمي، فيما يظل إتمامها مرتبطاً بشروط أخرى منصوص عليها في الاتفاق.
أعلنت الشركتان الاتفاق على الاستحواذ في 16 مارس 2026، وحددتا المقابل على مزيج من النقد والأسهم. ويعكس هذا الهيكل حصول GN على 1.69 مليار يورو نقداً، إضافة إلى 56 مليون سهم في Amplifon، على أن يتم تسليم المقابل عند إتمام الصفقة. وقدّرت Amplifon قيمة GN Hearing بنحو 2.3 مليار يورو على أساس خالٍ من النقد والدين عند الإعلان. وذكرت الشركة أن الجزء النقدي المتبقي من المقابل سيُموّل بقرض لأجل قيمته 1.35 مليار يورو اكتُتب في يونيو 2026. وأضافت أن إعادة تمويل القرض لاحقاً قد تتم عبر مزيج من القروض والسندات، وفق ظروف السوق. وبذلك يتضمن تمويل الصفقة التزاماً نقدياً كبيراً إلى جانب إصدار أسهم، مع إمكان تغيير مزيج التمويل بعد إتمام الاقتراض الأولي.
تجمع الصفقة بين Amplifon ونشاط GN Hearing، الذي حقق إيرادات بلغت 7.2 مليارات كرونة دنماركية في السنة المالية 2025، بما يعادل نحو مليار يورو، بحسب أرقام Amplifon. وقدّرت الشركة أن الإيرادات المجمعة للمجموعة ستصل إلى نحو 3.3 مليارات يورو استناداً إلى نتائج 2025. كما قالت إن المجموعة المجمعة ستعمل في أكثر من 100 دولة بعد إتمام الاستحواذ. وتضع هذه التقديرات حجم النشاطين بعد الجمع في سياق الصفقة، إذ تقارن الإيرادات المجمعة المقدرة بإيرادات GN Hearing المسجلة في السنة المالية السابقة. وتظل أرقام المجموعة المجمعة تقديرات مرتبطة بإتمام الصفقة، فيما تمثل إيرادات GN Hearing رقماً عن السنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2025. ولم تحدد الوقائع المتاحة موعداً مستقلاً لبدء احتساب الإيرادات المجمعة بعد الإغلاق.
حددت Amplifon وفورات سنوية صافية متوقعة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 60 و80 مليون يورو بحلول نهاية 2029. وقالت الشركة إن معظم هذه الوفورات سيأتي من إدخال أحجام أجهزة السمع التي تبيعها إلى داخل المجموعة. وتشير الخطة إلى أن تحقيق الوفر المستهدف مرتبط بدمج نشاط GN Hearing في المجموعة بعد إتمام الاستحواذ، فيما يمتد الإطار الزمني المعلن حتى نهاية 2029. وتقول Amplifon إن التخطيط لدمج الشركتين يتقدم وفق البرنامج المحدد. وأضافت أن الهدف هو الوصول إلى الجاهزية التشغيلية عند إغلاق الصفقة. ويضع ذلك مسار التكامل بالتوازي مع استكمال شروط الإغلاق، مع استمرار الشركة في التخطيط للمرحلة التشغيلية التالية للموافقة.
على الرغم من اكتمال الموافقات التنظيمية، لا يزال الإغلاق مشروطاً باستكمال فصل GN Hearing عن مجموعة GN، إلى جانب متطلبات الإغلاق المعتادة. وتتوقع Amplifon إتمام الاستحواذ بحلول نهاية 2026، رهناً باستكمال هذه المتطلبات. ويعني ذلك أن الموافقة الأوروبية لا تنهي الإجراءات المتبقية، إذ يتعين إنجاز عملية الفصل قبل انتقال النشاط إلى مالكه الجديد. كما أوردت الشركة أن تخطيط التكامل يمضي وفق البرنامج، مع استهداف الجاهزية التشغيلية وقت الإغلاق. ويظل الموعد المعلن نهاية 2026 مرتبطاً بإنجاز المتطلبات المتبقية، لا بمجرد صدور الموافقات التنظيمية. وتنتقل الخطوات التالية، وفق ما أعلنته Amplifon، إلى استكمال الفصل والتحضير لإتمام الصفقة.
وكان الإعلان الأصلي عن الصفقة في 16 مارس 2026 قد تزامن مع تحركات متباينة في أسهم الشركتين. فقد ارتفع سهم GN Store Nord بنسبة 36% في ذلك اليوم، بينما تراجع سهم Amplifon بأكثر من 8%، بحسب Investing.com. وبعد يومين من الإعلان، سجل سهم Amplifon سعراً عند 8.02 يورو، مقابل إغلاق عند 10.52 يورو في 13 مارس، وهي الجلسة السابقة لإعلان الصفقة. وتعود هذه الأسعار والتحركات إلى مارس، ولا تمثل ردة فعل السوق على موافقة المفوضية الأوروبية في 6 نوفمبر. أما خبر الموافقة فيستكمل تطوراً بدأ بإعلان الصفقة في مارس، ثم تلاه تمويل القرض في يونيو، وصولاً إلى انتظار استكمال فصل GN Hearing وشروط الإغلاق. ولم ترد في الوقائع المتاحة بيانات عن تحرك الأسهم في جلسة إعلان الموافقة الأوروبية.