FINMA توافق على أول صندوق سويسري للأفراد يستثمر مباشرة في البيتكوين
الحقائق الرئيسية
وافقت الهيئة السويسرية للرقابة على الأسواق المالية FINMA في 20 أكتوبر 2026 على أول صندوق متداول مخصص للأفراد يستثمر مباشرة في البيتكوين، في خطوة تتيح طرح هذا النوع من الاستثمار ضمن إطار قانون الصناديق السويسري. وقالت الهيئة في إعلانها إن المنتج هو الأول من نوعه في البلاد، لكنها لم تسمّ الصندوق أو الجهة التي تديره. وبعد يومين، أعلنت BIT Asset Management أن الهيئة وافقت على صندوقها Bitcoin Fund ETF، الذي يحمل الرمز BBIT. وقالت الشركة إن التداول متوقع أن يبدأ في بورصة SIX السويسرية خلال نوفمبر. وتجمع الموافقة بين توسيع نطاق المنتجات المتاحة للأفراد وإخضاعها لتصنيف ورقابة محددين، فيما أكدت FINMA أن الحصول على الموافقة لا يلغي المخاطر المرتبطة بالبيتكوين.
صنفت FINMA الصندوق ضمن فئة «صناديق الاستثمارات البديلة الأخرى» ذات المخاطر الخاصة بموجب القانون السويسري. ومنحت الهيئة إعفاء من قواعد التنويع المعمول بها، مستندة إلى أن للبيتكوين تاريخ تداول أطول وحجم تداول مرتفعاً على نحو خاص مقارنة بالعملات المشفرة الأخرى. ويتيح الإعفاء للصندوق التركيز على أصل واحد بدلاً من الالتزام بالتنويع المعتاد، وفق المبرر التنظيمي الذي أوردته الهيئة. ولا يعني هذا التصنيف أن البيتكوين أصبح أقل تقلباً أو أن رأس المال محمي من الخسائر. وشددت FINMA على أن الاستثمار في البيتكوين، «حتى عبر صندوق متداول معتمد»، يظل عالي المخاطر، وأن تقلب العملة قد يؤدي إلى خسارة كبيرة في قيمة الأموال المستثمرة.
وقالت BIT Asset Management إن BBIT سيحتفظ بالبيتكوين مباشرة، وإن أصول الصندوق ستكون منفصلة عن أصول شركة إدارة الصندوق ومحفوظة لمصلحة المستثمرين. ويصف هذا الترتيب كيفية فصل الأصول على مستوى الصندوق والشركة، لكنه لا يغير تحذير الهيئة من مخاطر الحفظ والتشغيل المرتبطة بالمنتجات التي تحتفظ بأصول مشفرة. وكانت FINMA قد أصدرت في 12 يناير 2026 توجيهات بشأن تدابير الحد من مخاطر التشغيل والحفظ لدى المؤسسات الخاضعة لإشرافها، وأشارت إلى هذه التدابير في إعلان الموافقة. وقالت الهيئة إن خبرة متخصصة وبنية تقنية متينة ضروريتان لتقليل مخاطر حفظ العملات المشفرة. وإذا جرى الحفظ في الخارج، فقد تنشأ مسائل قانونية معقدة، ولا سيما إذا أصبح أمين الحفظ معسراً، بحسب التوجيهات التي نشرتها الهيئة.
ويختلف الصندوق الجديد عن أول صندوق سويسري للعملات المشفرة الذي وافقت عليه FINMA في 2021، إذ كان صندوق Crypto Market Index Fund مقصوراً على المستثمرين المؤهلين. أما الموافقة الحالية فتخص صندوقاً متداولاً للأفراد يستثمر مباشرة في البيتكوين. وكانت منتجات بيتكوين متداولة في السوق السويسرية قبل ذلك؛ فقد قالت مجموعة SIX في إعلان عام 2021 إن أحد منتجاتها المتداولة في البورصة مدعوم فعلياً بالبيتكوين بنسبة 100%. وتكمن الفوارق هنا في الصيغة القانونية وإمكانية العرض للأفراد، لا في كون التداول المرتبط بالبيتكوين ظاهرة جديدة في سويسرا. كما أظهرت بيانات SIX لعام 2020 أن حجم التداول في المنتجات المتداولة والأوراق المالية المهيكلة المرتبطة بالعملات المشفرة بلغ 1.1 مليار فرنك سويسري، مع تسجيل 48,024 صفقة في المنتجات ذات الأصول المشفرة الأساسية.
وقالت FINMA إن مؤسسات مالية أخرى قدمت أو أعلنت طلبات للحصول على موافقات لصناديق بيتكوين متداولة، ما يشير إلى وجود طلبات إضافية قيد التقدم من دون أن تحدد الهيئة موعداً للبت فيها. وفي المقابل، نقلت CoinDesk عن متحدث باسم FINMA أن الموافقة على BBIT لا تمنح تلقائياً الضوء الأخضر لصناديق تحتفظ بعملات مشفرة أخرى مثل إيثريوم أو سولانا. وقالت SIX للمنصة إن البنوك والوسطاء في الخارج يستطيعون الوصول إلى الصندوق، لكن عرضه على عملائهم يتوقف على القواعد المحلية في كل سوق. وأفادت BIT Asset Management بأن الموافقة على البيع العام تقتصر على سويسرا. ومن المنتظر أن يبدأ التداول في SIX خلال نوفمبر، فيما قالت الشركة إنها ستعلن معلومات التداول قبل الإطلاق؛ ولم تحدد الأدلة المتاحة يوماً بعينه لبدء التداول.