مستثمرون يناقشون تقييم اكتتاب Anthropic بين 1.5 و 1.6 تريليون دولار
الحقائق الرئيسية
يناقش مستثمرون مؤسسيون تقييماً لاكتتاب Anthropic يتراوح بين 1.5 و1.6 تريليون دولار، بحسب تقرير نقلته InvestingLive عن صحيفة وول ستريت جورنال في 2 نوفمبر. وقال التقرير إن المستثمرين أبلغوا الشركة ومستشاريها بأن هذا النطاق هو ما ينبغي أن يدور حوله تقييم الطرح. ولا يمثل الرقم هدفاً نهائياً أعلنته Anthropic، كما لا يثبت التقرير أن موجة بيع أسهم التكنولوجيا وحدها دفعت إلى هذا النقاش. وتضع الأرقام المالية الواردة في إفصاح الشركة المعدل أمام المستثمرين صورة تجمع نمواً سريعاً في الإيرادات مع خسارة تشغيلية والتزامات إنفاق كبيرة. ويُظهر الإفصاح أن الإيرادات بلغت 33.2 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من 2026، مقارنة بـ2.5 مليار دولار في الفترة نفسها من 2025.
يعادل ذلك نمواً سنوياً قدره 1,206% خلال الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر، وفق الإفصاح. وبلغت الإيرادات السنوية 41 مليون دولار في 2023، ثم 386 مليون دولار في 2024، قبل أن تصل إلى 4.6 مليار دولار في 2025. لكن الشركة حذرت المستثمرين من أن الإيرادات لن تواصل بالضرورة النمو بمعدلات مماثلة، وقالت إنها لا تستطيع ضمان استمرار نموها أصلاً. وفي الربع الثالث، دعمت زيادة الاستخدام الإيرادات، إلا أن أثرها قوبل جزئياً بانخفاض يقارب 600 مليون دولار بسبب تخفيض أسعار إصدارات النماذج الجديدة والخصومات التعاقدية. وبذلك لا تعكس الإيرادات وحدها حجم الطلب، بل تتأثر أيضاً بتسعير المنتجات وشروط العقود.
وأفادت رويترز في 14 أكتوبر، نقلاً عن شخصين حضرا فعالية للمستثمرين، بأن إيرادات الربع الثالث ارتفعت 45% مقارنة بالربع السابق. وفي المقابل، انتقلت الشركة من دخل تشغيلي بلغ 974 مليون دولار في الربع الثاني إلى خسارة تشغيلية قدرها 567 مليون دولار في الربع الثالث. وعزت Anthropic التحول أساساً إلى 5 مليارات دولار من الحوسبة بموجب التزامات قصيرة الأجل، وإلى رسوم غير نقدية بقيمة 2 مليار دولار لبرنامج مطابقة التبرعات. وتُظهر هذه البنود كيف يمكن أن يترافق نمو المبيعات مع تراجع النتيجة التشغيلية عندما ترتفع كلفة توفير القدرة الحاسوبية وتُسجل مصروفات كبيرة. كما ارتفعت مصروفات الحوسبة والبنية التحتية 329% إلى 18.808 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من 2026، من 4.381 مليار دولار في الفترة المقابلة من 2025.
وتصل التزامات الشراء واتفاقيات الإيجار لدى الشركة إلى نحو 895.4 مليار دولار، وتتعلق في معظمها بالحوسبة والبنية التحتية، بحسب إفصاحها المعدل. وتتوقع Anthropic تكبد نحو 447.5 مليار دولار من هذا الإجمالي قبل 31 ديسمبر 2030. وقالت وكالة أسوشيتد برس إن 70 مليار دولار من الإنفاق مستحقة خلال الاثني عشر شهراً التالية لتقريرها المنشور في 2 نوفمبر. وتربط هذه الالتزامات جزءاً كبيراً من موارد الشركة المستقبلية بتوفير الحوسبة والبنية التحتية، فيما أظهر الإفصاح أن كلفة الحوسبة القصيرة الأجل ساهمت في التحول إلى خسارة تشغيلية في الربع الثالث. ومن ثم يواجه المستثمرون عند تقييم الطرح مسألة الموازنة بين اتساع الإيرادات والإنفاق اللازم لدعمها.
وبحسب Bloomberg Law، قد يبدأ التسويق الرسمي للاكتتاب في أسبوع 9 نوفمبر، مع توقع إدراج الأسهم قبل عيد الشكر في 26 نوفمبر. ونقلت الصحيفة هذه المواعيد عن أشخاص مطلعين، لذلك لا تمثل شروطاً نهائية للطرح. ويظل نطاق 1.5 إلى 1.6 تريليون دولار نقاشاً منسوباً إلى المستثمرين، فيما لا يحدد الإفصاح موعداً نهائياً للتسعير أو عدد الأسهم المطروحة. ومن المنتظر أن يوضح مسار التسويق ما إذا كان هذا النطاق سيظهر في مناقشات الطرح المقبلة. أما موعد الإدراج المنقول، فيضع الجدول الزمني المتوقع قبل عطلة عيد الشكر في أواخر نوفمبر.