Stora Enso تفصل أكثر من 1.2 مليون هكتار من غابات السويد عبر شركة مدرجة جديدة

الحقائق الرئيسية

تعتزم Stora Enso عرض خطة فصل أصولها الحرجية السويدية على المساهمين في اجتماع جمعية عمومية غير عادية يُعقد في 15 ديسمبر 2026، تمهيداً لنقل الأراضي والعمليات المرتبطة بالغابات إلى شركة سويدية جديدة باسم Bergslagets Skogar AB. وتشمل الأصول المقترحة أكثر من 1.2 مليون هكتار من الأراضي الحرجية في السويد. وقالت المجموعة إن الشركة الجديدة ستسعى إلى إدراج أسهمها في بورصتي ستوكهولم وهلسنكي. وبموجب الخطة، يحصل مساهمو Stora Enso عند إتمام الفصل على سهم جديد من الفئة المقابلة لكل سهم يملكونه في المجموعة، مع احتفاظهم بأسهمها. وتبقى الخطوة مشروطة بموافقة المساهمين على خطة الفصل.

ويتجاوز نطاق الشركة المقترحة ملكية الغابات وإدارتها وتطويرها والعمليات الحرجية المرتبطة بها في السويد. إذ يشمل أيضاً إنتاج الدهانات والأصباغ الملونة وإدارة مشروعات الطاقة المتجددة، وفق وصف Stora Enso للأعمال التي ستُنقل. وتقول الشركة إن Bergslagets Skogar ستعمل بصورة مستقلة، فيما تركز المجموعة الأم بدرجة أكبر على المواد المتجددة والتغليف. ويهدف الفصل، بحسب مجلس الإدارة، إلى توضيح تركيز كل شركة وتحسين تخصيص رأس المال. وكانت Stora Enso قد أعلنت في 14 نوفمبر 2025 نيتها فصل أصول الغابات بعد مراجعة استراتيجية؛ وقدرت قيمتها العادلة بنحو 5.7 مليار يورو في 30 سبتمبر 2025.

وعلى صعيد الأثر المالي المتوقع على الشركة الأم، لا تتوقع Stora Enso تغيراً جوهرياً في مبيعاتها المعلنة نتيجة العملية. وعزت ذلك إلى أن مبيعات أعمال الغابات كانت تاريخياً، إلى حد كبير، معاملات داخلية بين شركات المجموعة. في المقابل، يُتوقع أن ينخفض صافي دين Stora Enso بنحو 800 مليون يورو عند إتمام الفصل. أما الشركة الجديدة، فمن المتوقع أن يبلغ صافي دينها نحو 9.1 مليار كرونة سويدية بعد وقت قصير من الإتمام. وبهذا تنقل الخطة الأصول والعمليات إلى كيان مستقل، بينما يبقى أثرها المتوقع على المبيعات المعلنة للمجموعة محدوداً.

وحددت الشركة للكيان الجديد أهدافاً تشمل نمواً سنوياً متوسطاً قدره 1% في حجم مخزون الأخشاب القائم صافياً، وعائداً سنوياً طويل الأجل للتدفق النقدي الحر يبلغ 2%. كما تستهدف أن تتراوح نسبة القروض الصافية إلى قيمة الأصول بين 0% و20%. وتقترح سياسة لتوزيع ما بين 80% و100% من صافي الدخل المعدل في صورة توزيعات أرباح عادية. وقالت إن هدف السياسة هو دفع توزيعات مستقرة ومتنامية. ومن المقرر أن تعرض Bergslagets Skogar استراتيجيتها المستقلة وملفها المالي وإطارها لخلق القيمة طويلة الأجل في أول يوم لأسواق المال في ستوكهولم في 3 نوفمبر 2026.

وتقول Stora Enso إن أكبر خمسة مساهمين لديها من حيث حقوق التصويت تعهدوا، رهناً بشروط معتادة، بحضور الاجتماع والتصويت لمصلحة الفصل. ويمثل هؤلاء مجتمعين نحو 28.6% من الأسهم و69.9% من الأصوات، ما يمنح موقفهم وزناً كبيراً في مسار التصويت. ويأتي ذلك قبل اجتماع المساهمين المقرر في ديسمبر، الذي سيبحث خطة الفصل وانتخاب مجلس الإدارة المقترح للشركة الجديدة. ولا تزال موافقة المساهمين شرطاً لإتمام العملية. كما تحتفظ Stora Enso بحق عدم تنفيذها قبل الإتمام إذا رأى مجلس الإدارة أن عدم المضي فيها يصب في مصلحة الشركة ومساهميها.

وتتضمن المحطات التالية نشر كتيب المعلومات في موعد أقصاه 24 نوفمبر 2026، ثم عقد الاجتماع في نحو 15 ديسمبر. وتستهدف المجموعة تسجيل إتمام الفصل في نحو 31 مارس 2027. ويظل الجانب الضريبي السويدي موضع متابعة؛ فقد استأنفت مصلحة الضرائب السويدية حكماً مسبقاً يقضي بأن تخصيص الأسهم لا يفرض ضريبة فورية على المساهمين المقيمين ضريبياً في السويد. وأحيل الاستئناف إلى المحكمة الإدارية العليا السويدية، ولا يزال القرار النهائي منتظراً. وبذلك تبقى الموافقة والملف الضريبي ضمن المسائل التي تسبق التسجيل المخطط لإتمام العملية.