بلاكستون تتوقع تصنيف Anthropic ضمن نطاق BB بعد الطرح العام المرتقب
الحقائق الرئيسية
تتوقع Blackstone أن يقع تصنيف Anthropic الائتماني بعد طرحها العام المرتقب ضمن نطاق BB، وهو أعلى مستويات الدرجات المضاربية، بحسب ما أوردته TechCrunch نقلاً عن Financial Times. ويعكس ذلك تحولاً عن تقدير سابق للشركة بأنها قد تحصل على تصنيف استثماري قبل بداية 2027. ويظل نطاق BB توقعاً من Blackstone، لا قراراً صادراً عن وكالة تصنيف ائتماني. كما لا يثبت هذا التوقع أن ديون Anthropic أعيد تسعيرها بالفعل أو أنها تتداول بعائد محدد. ويضع التباين بين التقديرين تقييم المخاطر الائتمانية للشركة في صلب الاستعدادات لطرحها المحتمل.
كانت Blackstone قد أشارت سابقاً إلى أن Anthropic، مطورة Claude، قد تنال درجة استثمارية قبل حلول 2027، وهي فئة تدل على مخاطر أقل للمقرضين. أما التوقع الأحدث فيضعها ضمن نطاق BB، أي في الطرف الأعلى من فئة الدرجات المضاربية. وينقل تقرير TechCrunch عن Financial Times هذا التغير في تقدير Blackstone، من دون أن ينسب توقع النطاق إلى وكالات بعينها. لذلك لا يسند التقرير القول إن Moody’s أو S&P أو Fitch أصدرت تصنيفاً رسمياً للشركة. وتبقى المسألة مرتبطة بتوقع تصنيف بعد الطرح، لا بتصنيف نافذ معلن الآن.
وتأتي قراءة المخاطر في وقت كشفت فيه Anthropic عن نمو سريع في أعمالها ضمن ملف تسجيل أودعته لدى هيئة الأوراق المالية الأميركية في 26 أكتوبر 2026 تمهيداً للطرح. وبلغت إيراداتها 16.3 مليار دولار في الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2026، بزيادة سنوية بلغت 1,300%، وفق الملف. وفي الفترة نفسها، سجلت الشركة خسارة تشغيل قدرها 693 مليون دولار، مقارنة بخسارة قدرها 2.1 مليار دولار في الأشهر الستة المقابلة من 2025. وتظهر هذه الأرقام توسع الإيرادات بالتوازي مع استمرار الخسائر التشغيلية، وهما جانبان من الصورة المالية التي سيطلع عليها المستثمرون المحتملون. كما أفصحت Anthropic عن مديونية إجمالية قدرها 6.2 مليار دولار في 30 يونيو 2026.
وتتضمن الإفصاحات أيضاً تغيراً كبيراً في القيمة العادلة للأوراق المالية والأدوات المالية المحددة: 72.4 مليار دولار في الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2026، مقابل 10.9 مليار دولار في الفترة نفسها من 2025. وقالت Anthropic إن هذا التغير ارتفع 61.4 مليار دولار، أو 562%، على أساس سنوي، وعزت الزيادة أساساً إلى ارتفاع قيمة سنداتها الإذنية القابلة للتحويل مع صعود تقييم الشركة. ويقدم هذا البند سياقاً للخسارة المعلنة، إذ يربط الإفصاح جانباً من حركة القيمة العادلة بأدوات تمويلية قابلة للتحويل وتغير تقييم الشركة. وفي موازاة ذلك، زادت مصروفات الحوسبة والبنية التحتية 6.6 مليارات دولار، أو 283%، في النصف الأول من 2026 مقارنة بالفترة نفسها من 2025. ويعكس الإفصاح اتساع الإنفاق على القدرة الحاسوبية بالتزامن مع نمو النشاط، فيما لا يغير ذلك من كون الخسارة التشغيلية رقماً مستقلاً ورد في الملف.
وتتصل احتياجات الحوسبة بصفقة تمويل أعلنها تحالف يضم Broadcom وBank of America وBlackstone وCiti وMorgan Stanley في 26 أكتوبر، بقيمة 63 مليار دولار، لتمكين نشر قدرة حوسبة بالذكاء الاصطناعي لصالح Anthropic. ووفق Broadcom، تُستخدم بنية الصفقة عبر شركة غرض خاص تشتري مسرّعات Broadcom وحلول الشبكات ثم تؤجرها إلى Anthropic. وترتب Bank of America وCiti وMorgan Stanley الشريحة الأولى من التمويل، بينما توفر Blackstone وحدها الجزء الملتزم به من الشريحة الثانية. ويضع هذا الهيكل Blackstone في موقع مباشر ضمن تمويل البنية الحاسوبية التي تعتمد عليها Anthropic، إلى جانب دورها في توقع نطاق التصنيف بعد الطرح. وقالت Broadcom إن التسليمات المتوقعة في إطار الصفقة تبدأ خلال 2027.
ويأتي إيداع ملف التسجيل في 26 أكتوبر ضمن التحضير لطرح الأسهم، لكن الوقائع الواردة لا تحدد موعداً نهائياً لإتمامه. وفي إفصاحها، جمعت Anthropic بين نمو الإيرادات والإقرار بخسائر تشغيلية ومديونية قائمة، بينما عرضت تفسيراً لجزء من التغيرات الكبيرة في القيمة العادلة عبر ارتفاع قيمة السندات القابلة للتحويل مع زيادة تقييمها. وعلى جانب التمويل، تظل الصفقة المعلنة مرتبطة بتوسيع القدرة الحاسوبية، مع بدء التسليم المتوقع في 2027. أما تصنيف BB، فيبقى توقع Blackstone المنقول عن Financial Times، ولم ترد في الوقائع المعروضة نتيجة تصنيف رسمية من وكالة. وأغلق سهم Blackstone عند 118.51 دولار في 30 أكتوبر 2026، وفق بيانات EL7.