بلاكستون تحذر من تصنيف مرتفع العائد لـ Anthropic بعد اكتتابها العام المتوقع
الحقائق الرئيسية
أبلغت بلاكستون المستثمرين بأن Anthropic قد لا تحصل على تصنيف ائتماني بدرجة استثمارية بعد اكتتابها العام المتوقع، وقد تُصنف ضمن الفئة المرتفعة من الديون عالية العائد، بحسب تقرير لصحيفة فايننشال تايمز. ويعكس ذلك توقعاً منقولاً عن بلاكستون، لا تصنيفاً جديداً أصدرته وكالة ائتمان. وقدمت Anthropic في 26 أكتوبر 2026 بيان تسجيل إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تمهيداً لطرح مقترح لأسهم الفئة A. ويضع التحذير تكلفة الاقتراض في صلب أسئلة المستثمرين بشأن تمويل توسع الشركة في الحوسبة. وتأتي هذه التطورات بالتزامن مع ترتيبات تمويل كبيرة لشراء معدات الذكاء الاصطناعي لصالحها.
وبحسب رويترز، ستوفر Bank of America وبلاكستون وCiti وMorgan Stanley تمويلاً بقيمة 63 مليار دولار لشراء رقائق ومعدات شبكات من Broadcom. ولن تحصل Anthropic على المعدات بموجب قرض مباشر بالشكل المعتاد؛ إذ ستشتريها شركة غرض خاص أُنشئت للصفقة ثم تؤجرها إلى الشركة. ويبلغ حجم قروض الامتياز الأول نحو 43.5 مليار دولار، أي 69% من إجمالي التمويل، وفق مصدرين مطلعين نقلت عنهما رويترز. أما بلاكستون فتتولى الجزء الملتزم به من تمويل شريحة الامتياز الثاني، الأقل أولوية في هيكل الدين. ويجعل هذا الترتيب دور الشركة مزدوجاً: فهي تنقل للمستثمرين مخاوف بشأن التصنيف، وتشارك في تمويل بنية الحوسبة عبر شريحة أدنى أولوية.
ويأتي التمويل في وقت قالت فيه رويترز إن الطلب على القدرة الحاسوبية يدفع استثمارات كبيرة، وإن Anthropic تتوقع ارتفاع نفقات الحوسبة والبنية التحتية بالقيمة المطلقة وبقاءها أكبر بند تشغيلي لديها. لكن هذه المعلومات لا تثبت أن الإنفاق كان السبب الذي استندت إليه بلاكستون في تعديل نظرتها إلى التصنيف. وتكشف البيانات المالية المنشورة عن نمو سريع إلى جانب تكاليف كبيرة؛ فقد بلغت إيرادات الشركة 16.3 مليار دولار في النصف الأول من 2026، نحو 14 مرة مستواها في الفترة المقابلة من العام السابق، وفق وكالة أسوشيتد برس. وشملت الخسارة الصافية للفترة تعديلاً محاسبياً لمرة واحدة بقيمة 72.4 مليار دولار مرتبطاً باتفاقيات التمويل. وفي المقابل، تقلصت الخسارة التشغيلية إلى 693 مليون دولار، وتحول الدخل التشغيلي المعدل إلى موجب 1.62 مليار دولار، مقارنة بخسارة معدلة قدرها 1.85 مليار دولار قبل عام، بحسب رويترز.
وأظهرت إفصاحات الشركة نمواً قوياً في الإيرادات خلال الربع المنتهي في 30 يونيو 2026، إذ ارتفعت 1,368% على أساس سنوي، بحسب رويترز. إلا أن نشرة الاكتتاب حذرت من احتمال انخفاض معدل نمو الإيرادات وتقلبه من وقت إلى آخر. وفي 26 أكتوبر، نقلت رويترز أن بعض المستثمرين الحاليين والمحتملين قدروا قيمة Anthropic بنحو 1.5 تريليون دولار، بعد أن كانت قرابة تريليوني دولار قبل أسبوع، عقب إفصاح الشركة عن معلومات مالية في لقاء للمستثمرين. وكانت أسوشيتد برس قد ذكرت أن مستثمرين من القطاع الخاص قدروا قيمة الشركة عند 965 مليار دولار في وقت سابق من 2026، فيما لم يكن التقييم النهائي للطرح قد تحدد. وقالت رويترز إن الطرح يأتي وسط تدقيق في قدرة الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي على توليد عوائد تبرر التقييمات، ونقلت عن استراتيجية استثمارية أن المستثمرين «أصبحوا أكثر انتقائية».
ويختلف التحذير المنقول عن بلاكستون عن سجل التصنيف السابق: فقد عرّفت KBRA فئة BB بأنها منخفضة الجودة وتنطوي على مخاطر خسارة متوسطة مرتبطة بأحداث ائتمانية. ولا تقدم هذه الدلالة وحدها تصنيفاً جديداً لـAnthropic أو تأكيداً للنتيجة التي قد تصدر بعد الاكتتاب. وكانت الشركة قد قالت إنها تنوي إدراج أسهم الفئة A في سوق Nasdaq Global Select Market تحت الرمز ANT، لكنها لم تحدد عدد الأسهم المعروضة أو النطاق السعري. كما أوضحت أن بيان التسجيل المقدم إلى الهيئة لم يصبح نافذاً بعد، وبالتالي لا يمكن بيع الأوراق المالية أو قبول عروض شرائها قبل سريانه. ومن المقرر أن تبدأ عمليات تسليم معدات Broadcom في 2027، فيما تظل الخطوة التالية في مسار الاكتتاب نفاذ التسجيل وتحديد شروط الطرح.