924.4 مليار دولار التزامات مشتريات لدى Alphabet وسهمها يهبط 12.6% في أسوأ جلسة منذ عقدين
الحقائق الرئيسية
هبط سهم Alphabet من الفئة A بنسبة 12.6% يوم الخميس 29 أكتوبر، في أسوأ جلسة له منذ بدء تداوله قبل أكثر من 20 عامًا، بعدما أعادت النتائج الفصلية مخاوف المستثمرين بشأن الإنفاق النقدي على البنية التحتية التقنية. وتراجع السهم 1.4% إضافية في اليوم التالي، مع اتساع الخسائر في أسهم التكنولوجيا. وقالت Reuters إن قصور إيرادات الشركة عن التوقعات تفاقم بفعل تسارع الإنفاق النقدي المرتبط بالذكاء الاصطناعي. وخلال جلسة الخميس، بلغ هبوط السهم 13.2% وفق التقرير نفسه. وفي الجلسة ذاتها، تراجع مؤشر Nasdaq المركب 1.4%، قبل أن تتواصل الضغوط على القطاع يوم الجمعة.
تُظهر بيانات الشركة التعاقدية أن التزامات المشتريات المادية بلغت 924.4 مليار دولار حتى 30 سبتمبر 2026، لكن الرقم لا يمثل فاتورة مستحقة فورًا ولا يقتصر على الذكاء الاصطناعي. فمن هذا الإجمالي، يرتبط 802.1 مليار دولار بالتزامات متعددة السنوات للبنية التحتية التقنية والمخزون وعقود الطاقة وتراخيص المحتوى، ويُتوقع الوفاء بمعظمها بحلول 2031. ويستحق 213.4 مليار دولار من إجمالي المشتريات خلال 12 شهرًا. ويفصل الإفصاح هذه المشتريات عن بنود مستقبلية أخرى، تشمل 130.5 مليار دولار لمدفوعات إيجار عقود لم تبدأ بعد. كما أورد 21.9 مليار دولار من التزامات تمويل استثمارات في أوراق ملكية، وهي بدورها بند مستقل.
وفي فئة منفصلة، أفصحت Alphabet عن التزامات طارئة تتعلق بدعم مشروعات مراكز البيانات واتفاقات الطاقة. وشمل ذلك 75.7 مليار دولار من التزامات الدعم المالي الاحتياطي المرتبطة بمراكز البيانات. كما شمل 22.8 مليار دولار من الضمانات المالية، معظمها لدعم شراء الأطراف المقابلة معدات طويلة الأجل لاتفاقات الطاقة. وهذه المبالغ ليست جزءًا من التزامات المشتريات النقدية البالغة 924.4 مليار دولار. ويعني اختلاف الفئات أن جمعها في رقم واحد بوصفه إنفاقًا فوريًا أو فاتورة للذكاء الاصطناعي لا يعكس طبيعة الإفصاح.
سجلت الشركة تدفقًا نقديًا حرًا سالبًا قدره 9.07 مليارات دولار في الربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر، مقارنة بعجز قدره 5.9 مليارات دولار في الربع السابق. وقالت Reuters إن هذه كانت المرة الأولى التي تسجل فيها Alphabet تدفقًا نقديًا حرًا سالبًا خلال تاريخها الممتد 22 عامًا كشركة عامة. وفي الوقت نفسه، بلغ التدفق النقدي التشغيلي 42.3 مليار دولار، فيما وصل الإنفاق الرأسمالي إلى 51.4 مليار دولار. وقالت الشركة في تقريرها ربع السنوي إن الإنفاق الرأسمالي عكس أساسًا استثمارات في البنية التحتية التقنية. وعلى مدى الأشهر التسعة الأولى من 2026، بلغ الإنفاق الرأسمالي 132.0 مليار دولار، مقابل 63.6 مليارًا في الفترة نفسها من 2025.
وعلى صعيد الإيرادات، بلغت إيرادات Google Search والإعلانات الأخرى 63.350 مليار دولار في الربع الثالث، فيما سجلت Google Cloud إيرادات قياسية عند 30.709 مليار دولار. وعزت Alphabet نمو البحث إلى عوامل شملت زيادة الاستعلامات مع توسع استخدام الخدمة عبر الهاتف، إلى جانب نمو إنفاق المعلنين وتحسينات الإعلانات. لكن تقرير Reuters أشار إلى أن إيرادات الشركة جاءت دون التوقعات، وربط ضغط السوق أيضًا بتسارع الإنفاق النقدي المرتبط بالذكاء الاصطناعي. وفي 30 أكتوبر، خسر مؤشر S&P 500 للتكنولوجيا 4.2%، بينما تراجع Nasdaq المركب 2.86%. وقال محلل لدى Wedbush إن الصعود الحاد السابق في أسهم الذكاء الاصطناعي جعل الهبوط مؤلمًا، مضيفًا: «عندما تكون التحركات شبه مكافئة، يكون الهبوط حادًا للغاية. وأعتقد أن هذا ما نشهده».
وبحسب تقرير الشركة، بلغت النقدية وما يعادلها والأوراق المالية القابلة للتداول قصيرة الأجل 265.1 مليار دولار في 30 سبتمبر. وقالت Alphabet إنها تتوقع أن تكفي مواردها النقدية وتدفقاتها من الأنشطة التشغيلية والتمويلية لتغطية أنشطتها والتزاماتها النقدية لمدة لا تقل عن 12 شهرًا. وفي المقابل، قالت المديرة المالية إن الشركة تتوقع استمرار الزيادة الكبيرة في الإنفاق الرأسمالي خلال 2027. وأضافت أن الشركة ستقدم تفاصيل إضافية بشأن هذه التوقعات خلال مكالمة نتائج الربع الرابع. ويترك ذلك مستوى الإنفاق المقبل محورًا رئيسيًا لمتابعة المستثمرين بعد موجة الهبوط التي أعقبت النتائج.