سهم Reddit يهبط 23% مع تحذير من تراجع الزوار النشطين في الربع الرابع
الحقائق الرئيسية
هبط سهم Reddit بنسبة 23% في تداول ما قبل افتتاح السوق يوم 30 أكتوبر، بعدما حذرت الشركة من احتمال انخفاض إجمالي الزوار النشطين يومياً بنسبة مئوية منخفضة من خانتين في الربع الرابع إذا استمر تراجع إحالات محركات البحث. وتستند المقارنة إلى قاعدة تقارب 130 مليون زائر نشط يومياً في الربع الثالث، ما يجعل التحذير مؤشراً إلى ضغط محتمل على نمو المنصة خلال الفترة المقبلة. وقالت الشركة إن إحالات محركات البحث تراجعت بأكثر من مليون إحالة أسبوعياً في المتوسط خلال أكتوبر. وجاء التحذير بالتزامن مع إعلان نتائج فصلية قوية، إذ ارتفعت الإيرادات وتجاوزت تقديرات المحللين. لكن حركة السهم عكست تركيز المستثمرين على مسار المستخدمين والإيرادات المقبلة بعد صدور النتائج.
بلغت إيرادات الشركة 895 مليون دولار في الربع الثالث، بزيادة 53% على أساس سنوي، مقارنة بتقدير للمحللين قدره 874.9 مليون دولار. كما سجلت ربحية معدلة للسهم عند 1.40 دولار، متجاوزة إجماع التوقعات البالغ 1.33 دولار. لكن نمو الإيرادات لم يواكبه التسارع نفسه في نمو الزوار النشطين يومياً؛ فقد بلغ نمو هذا المقياس 12% في الربع الثالث، متباطئاً 6 نقاط مئوية عن الربع السابق. ويبرز ذلك تبايناً بين الأداء المالي للفترة المنتهية وبين مؤشرات نمو الجمهور التي ستحدد قدرة الشركة على مواصلة التوسع. وبحسب التغطية المنشورة بعد النتائج، جاء تباطؤ نمو الزوار قبل التحذير من احتمال انخفاض العدد الإجمالي في الربع الرابع.
جاء معظم الإيراد من الإعلانات، التي ارتفعت 54% إلى 847 مليون دولار في الربع الثالث، فيما زادت الإيرادات الأخرى 35% إلى 48 مليون دولار. وارتفعت الإيرادات الأميركية 50% إلى 719 مليون دولار، بينما نمت الإيرادات الدولية 67% إلى 176 مليون دولار. وعلى مستوى الربحية التشغيلية المعدلة، سجلت Reddit أرباحاً قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 402 مليون دولار، تعادل 45% من الإيرادات، مقارنة بـ236 مليون دولار في الفترة نفسها من العام السابق. وبلغ هامش الربح الإجمالي 91.5%، مقابل 91.0% قبل عام. وتظهر هذه الأرقام استمرار نمو الإيرادات وتحسن مؤشرات الربحية، بالتزامن مع تراجع زخم نمو الزوار وتزايد الاعتماد على مسارات اكتسابهم.
وقالت الشركة إن إحالات محركات البحث إلى Reddit انخفضت بأكثر من مليون أسبوعياً في المتوسط خلال أكتوبر. وأوضح الرئيس التنفيذي ستيف هوفمان أن Google ما زالت تزحف إلى Reddit بالمعدل نفسه، لكنه قال إن «وضع الذكاء الاصطناعي لا يجلب زيارات، لا إلينا ولا إلى أي جهة أخرى». ونسب محللو JPMorgan الضغط على حركة البحث إلى توسع ملخصات Google المدعومة بالذكاء الاصطناعي ووضع AI Mode، إلى جانب تغييرات ترتيب المحتوى المترجم آلياً. ويضع ذلك ضعف الإحالات في سياق تغير طريقة عرض نتائج البحث، في وقت تعتمد فيه Reddit على وصول المستخدمين من خارج تطبيقها. وتكتسب هذه التطورات أهمية خاصة مع اعتماد تحذير الشركة بشأن الزوار في الربع الرابع على استمرار مسار الإحالات الهابط.
وتعتزم Reddit اختبار تجربة تقتصر على المستخدمين المسجلين في أسواق مختارة خارج الولايات المتحدة خلال الربع الرابع، ثم تقييم أثرها قبل أي تطبيق أوسع. وتمثل الخطوة تغييراً في إتاحة التصفح، إذ كانت المنصة تسمح لأي شخص بتصفح Reddit من دون حساب على مدى عقدين. وقال هوفمان إن المستخدمين المسجلين يمثلون أكثر من 80% من تحقيق الدخل، وهو ما يوضح الصلة بين زيادة التسجيل والعائد التجاري للمنصة. وذكرت Reuters أن التحول يستهدف أيضاً ردع جمع البيانات آلياً؛ ولا تنسب الشركة إلى الاختبار نفسه هدفاً معلناً لقياس هذا الأثر. ويأتي الاختبار فيما تواجه الشركة تراجعاً في إحالات البحث وتحاول تقييم أثر جعل التسجيل شرطاً للتصفح في أسواق محددة.
في رد فعل السوق، تراجع السهم 23% في تداول ما قبل الافتتاح يوم 30 أكتوبر، بعد إغلاقه عند 129.6 دولار في اليوم السابق. وقال محللو Piper Sandler إن النظرة القريبة تزداد غموضاً، وإن «إعادة ضبط التوقعات مناسبة». وكانت أسهم Reddit قد تراجعت نحو 44% منذ بداية العام حتى إغلاق 29 أكتوبر. وقدرت Reuters أن الشركة قد تخسر 5.7 مليارات دولار من قيمتها السوقية إذا استمرت خسائر السهم المسجلة وقت التقرير. وفي جانب التكاليف والبنية التقنية، مددت Reddit اتفاقيات الخدمات السحابية مع AWS وGoogle حتى 2029، والتزمت بإنفاق 880 مليون دولار مع AWS و580 مليون دولار مع Google على مدى ثلاث سنوات.
ويضع ذلك التوجيه المالي إلى جانب تحذير الشركة بشأن احتمال تراجع الزوار النشطين يومياً إذا استمر ضعف الإحالات. ومن المقرر أن يبدأ اختبار التصفح الذي يتطلب تسجيل الدخول في أسواق مختارة خارج الولايات المتحدة خلال الربع الرابع. وستقيّم Reddit أثر التجربة قبل النظر في تطبيق أوسع، فيما تظل حركة البحث ونمو المستخدمين من أبرز المسائل التي تواجهها الشركة في الفترة المقبلة.