Itaú BBA يخفض هدف سهم براديسكو إلى 20 ريالاً وسط تباطؤ أرباح 2027
الحقائق الرئيسية
خفض Itaú BBA توصيته للأسهم الممتازة في بنك براديسكو البرازيلي، المدرجة بالرمز BBDC4، من «شراء» إلى «محايد»، وخفّض السعر المستهدف لنهاية 2027 من 22 إلى 20 ريالاً برازيلياً، بحسب تقرير نقلته UOL Economia في 28 أكتوبر. ويعكس القرار مراجعة أضعف لمسار الأرباح والعائد على حقوق الملكية في العام المقبل. وقلّص البنك الاستثماري تقديره لصافي الربح لعام 2027 بنسبة 12% إلى 28.5 مليار ريال. ويمثل ذلك نمواً قدره 1% فقط مقارنة بالنتيجة المتوقعة لعام 2026. كما خفّض تقديره للعائد على حقوق الملكية في 2027 إلى 14.4% من 16.3%.
ورفع Itaú BBA تقديره لمصروفات مخصصات خسائر القروض في 2027 بنسبة 16% إلى 47.1 مليار ريال برازيلي. كما رفع توقعه لمعدل التعثر لأكثر من 90 يوماً إلى 4.9%، من تقدير سابق بلغ 4.2%. وتأتي هذه المراجعات في وقت ارتفع فيه المعدل الفعلي للتعثر فوق 90 يوماً إلى 4.6% في الربع الثالث، من 4.1% قبل عام. وفي المقابل، نما دفتر القروض 11.1% على أساس سنوي ليصل إلى 1.15 تريليون ريال. وتعكس الأرقام اتساع الإقراض بالتزامن مع زيادة القروض المتأخرة عن السداد، وهو ما يدخل في تقدير البنك لمسار الأرباح والمخصصات.
وقال براديسكو إن الزيادة في حالات التعثر لأكثر من 90 يوماً تركزت في قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة، ولا سيما قروض رأس المال العامل المدعومة بضمانات من الحكومة الاتحادية. وأضاف البنك أن تأخيرات موسمية في عمليات بنك جون دير ضغطت على قروض الأفراد. وعلى مستوى الإيرادات، سجل البنك 38.0 مليار ريال في الربع الثالث، بزيادة 8.4% على أساس سنوي. وأفاد في إفصاحه بأن ضبط المصروفات وتنوع مصادر الإيرادات دعما الأداء خلال الفترة. وقال الرئيس التنفيذي مارسيلو نورونيا إن تباطؤ نمو الإيرادات المرتبطة بالائتمان عوّضته إيرادات غير ائتمانية وضبط قوي للتكاليف.
وربط Itaú BBA توقعاته الأضعف لعام 2027 بتباطؤ اقتصادي مرتقب وارتفاع أسعار الفائدة، وقال إنهما قد يحدان الطلب على القروض وقدرة الأسر والشركات على السداد. وذكر براديسكو أن تباطؤ النشاط الاقتصادي وارتفاع الفائدة وتشدد الأوضاع المالية للأفراد والشركات يجعلان تباطؤ الإيرادات المرتبطة بالائتمان أمراً متوقعاً. وقال البنك إنه وجّه فرق المبيعات إلى مزيج ائتماني حذر وإلى توسيع الإيرادات غير الائتمانية. ووصف نورونيا موقف البنك بأنه حذر، مع شهية معتدلة للمخاطر في ظل بيئة اقتصادية صعبة في البرازيل. وتضع هذه العوامل توقعات الربحية والمخصصات في صلب قرار خفض التوصية، وفقاً لتقرير UOL.
وجاء خفض Itaú BBA بعد أن خفضت Citi توصيتها في وقت سابق من يوم الثلاثاء، بحسب TIKR، فيما أشار تقرير UOL إلى تباطؤ الائتمان وارتفاع مصروفات التغطية ومخاطر توقعات 2027 ضمن أسباب مراجعة Itaú. ونقل تقرير TIKR أن سهم براديسكو هبط 5% خلال جلسة 28 أكتوبر عقب قرار الخفض. كما تراجعت أسهم Itaú وSantander Brasil بنحو 4% لكل منهما، وانخفض سهم Nu Holdings بنسبة 3% في الجلسة نفسها. وسجلت بيانات EL7 إغلاق السهم الأميركي BBD عند 2.93 دولار في 26 أكتوبر، ثم 2.91 دولار في 27 أكتوبر؛ وهي إغلاقات لا تمثل بحد ذاتها حركة يومية قدرها 5%. وأعلن براديسكو أن برنامجاً مجدداً لإعادة شراء الأسهم يبدأ في نوفمبر، ويغطي ما يصل إلى 106.6 مليون سهم.