ودائع خزائن الإقراض الرقمية تقفز إلى 10 مليارات دولار خلال عامين

الحقائق الرئيسية

بلغت ودائع خزائن الإقراض الرقمية 10 مليارات دولار في سبتمبر 2026، ارتفاعاً من 1.5 مليار دولار في سبتمبر 2024، وفق بيانات أوردتها S&P Global Ratings عبر PR Newswire. ويبرز هذا النمو حجم الأموال التي باتت تُدار عبر هذه الخزائن، بينما أعلنت الشركة إطاراً لتقييم المخاطر المرتبطة بها. ويأتي ذلك في وقت تتوسع فيه S&P Global وChainlink في إتاحة بيانات وتحليلات مرتبطة بالأصول الرقمية على البلوكشين. لكن تفاصيل التكامل الذي تناولته مسودة الخبر بشأن بيانات VRA لم يتسن التحقق منها عبر بيان مفتوح، لذلك لا تتوافر هنا معلومات مؤكدة عن آلية إطلاقه أو نطاقه. وسبق للشركتين أن أعلنتا في 14 أكتوبر 2025 تعاوناً لإتاحة تقييمات استقرار العملات المستقرة على السلسلة.

تجمع خزائن الإقراض ودائع المستثمرين وتوظفها وفق استراتيجيات محددة، في نموذج تصفه S&P بأنه يشبه صناديق الدخل الثابت المدارة. ومع ارتفاع الودائع من 1.5 مليار دولار إلى 10 مليارات دولار خلال عامين، صار قياس المخاطر المرتبطة بأصول هذه الخزائن واستراتيجياتها جزءاً من المشهد الذي تعمل فيه أسواق الإقراض الرقمية. ويقدم تقييم الخزائن، أو VRA، رأياً استشرافياً نسبياً بشأن مخاطر تعرض مركز المستثمر في خزينة إقراض للتدهور. ويأخذ الإطار في الحسبان أصول الخزينة وأسواق الإقراض ومخاطر البروتوكول والبلوكتشين، إلى جانب دور مدير الخزينة. وبذلك يركز التقييم على احتمال تضرر المركز، لا على تقدير العائد الذي قد يحققه المستثمر.

يشمل إطار VRA ستة محاور للمخاطر: جودة الائتمان في المحفظة، وعدم تطابق السيولة، ومخاطر مدير الخزينة، ومخاطر البلوكتشين والبروتوكول، وأمن الخزينة وحوكمتها. ويعرض الإطار التقييمات على مقياس حرفي يبدأ من AAA(v) وينتهي عند D(v)، مع دلالة الدرجة AAA(v) على أدنى مستوى للمخاطر. وتقول S&P إن التقييم رأي مستقل واستشرافي للمخاطر في خزائن الإقراض الرقمية. وتوضح الشركة في المقابل أن VRA ليس تصنيفاً ائتمانياً ولا تعليقاً على مستويات العائد. ويعني هذا التمييز أن التقييم يصف المخاطر وفق إطار الشركة، ولا يقدم حكماً على مقدار ما ستدره الخزينة من عائد.

ويمثل إطار الخزائن امتداداً لتعاون سابق بين S&P Global Ratings وChainlink بشأن تقييمات استقرار العملات المستقرة، المعروفة باسم SSA. ففي 14 أكتوبر 2025 أعلنت الشركتان إتاحة تلك التقييمات داخل بروتوكولات التمويل اللامركزي والعقود الذكية عبر DataLink. وتقيس SSA قدرة العملة المستقرة على الحفاظ على قيمتها مقابل العملات الورقية، بمقياس من 1، الذي يعني «قوي جداً»، إلى 5، الذي يعني «ضعيف». وقالت S&P آنذاك إن الإطلاق الأولي سيكون على شبكة Base، مع خطط للتوسع إلى شبكات أخرى وفق طلب السوق وملاحظات العملاء. وتقول Chainlink إن DataLink يتيح لمزودي البيانات نشرها على شبكات عامة وخاصة عبر اختيار البيانات وربط واجهة برمجة التطبيقات ثم إيصالها بأمان إلى الشبكات.

ويأتي إطلاق إطار VRA ضمن توسع أوسع لـS&P Global في الأصول الرقمية؛ إذ أعلنت الشركة في سبتمبر 2026 اتفاقاً للاستحواذ على OpenZeppelin، كما قادت استثماراً استراتيجياً في Kaiko في وقت سابق من الشهر نفسه. ويضيف تقييم الخزائن مجالاً جديداً إلى نشاط الشركة في نشر أدوات تحليل المخاطر المرتبطة بالأسواق الرقمية، فيما يتيح التعاون السابق مع Chainlink مثالاً على استخدام بنيتها لنقل التقييمات إلى تطبيقات على السلسلة. وعلى صعيد تداول سهم الشركة، أغلقت أسهم S&P Global، تحت الرمز SPGI، عند 448.93 دولاراً في 27 أكتوبر 2026، بحسب بيانات EL7. وأفادت S&P Global Ratings بأنها ستنشر التقييمات الأولية للخزائن في إعلانات لاحقة. ولم يتضمن إعلان الإطار تقييماً أولياً لخزينة بعينها، لذا تظل الخطوة التالية المعلنة هي نشر تلك التقييمات مستقبلاً.