HCA تتوقع تراجع منافع Medicaid التكميلية 550–650 مليون دولار في 2027
الحقائق الرئيسية
تتوقع HCA Healthcare أن تكون أرباحها في 2027 «متسقة عموماً» مع 2026، وفق ملاحظات أولية عرضها الرئيس التنفيذي سام هازن في مكالمة نتائج الربع الثالث. وأوضح هازن أن الشركة تتوقع تلقي منافع صافية أقل من برامج مدفوعات Medicaid التكميلية بنحو 550–650 مليون دولار في 2027 مقارنة بـ2026. وتربط الإدارة ذلك ببرامج في ولايات حصلت على موافقات استثنائية خلال 2026، عوضتها عن خدمات قدمت في فترات سابقة. وقدّم هازن هذه التوقعات بوصفها قراءة أولية، لا توجيهاً سنوياً كاملاً. وقال إن الشركة لا تزال في مرحلة مبكرة من التخطيط، وإن التوقع الكامل سيصدر في يناير.
لا تتوقع HCA انخفاضاً عاماً في جميع مدفوعات Medicaid؛ فالضغط المحدد يتعلق بالمنافع التكميلية المرتبطة بتلك البرامج. وفي المقابل، تتوقع الإدارة نمواً في حجم الخدمات يتراوح بين 2% و3% خلال 2027، مع بقاء أثر مزيج الدافعين ملموساً. وقالت إن نمو الحجم وبرنامج المرونة المؤسسي يرجحان أداءً أفضل للتكاليف، بما يعوض جانباً من انخفاض المنافع التكميلية. وعبّر هازن عن ذلك بقوله إن الشركة «تتوقع أداءً مواتياً للتكاليف، أساساً بفضل برنامج المرونة المستمر على مستوى المؤسسة والاستفادة التشغيلية من نمو الحجم المتوقع». ومن المنتظر أن تتضح تفاصيل إضافية بعد صدور نتائج الربع الرابع، قبل إعلان التوجيه الكامل في يناير.
وتظهر نتائج الربع الثالث تبايناً بين نمو الإيرادات وضغط بعض بنود الربحية ومزيج المرضى. فقد زادت الإيرادات 3.6% إلى 19.849 مليار دولار مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، بينما انخفض صافي الدخل 3.9% إلى 1.579 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، ارتفعت ربحية السهم المخففة المعدلة 3.7% إلى 7.22 دولار، كما زاد EBITDA المعدل 1.2% إلى 3.918 مليارات دولار، مقابل 3.870 مليارات قبل عام. وقدّرت الشركة الأثر السلبي لتحول مزيج الدافعين على الدخل قبل الضرائب بنحو 400 مليون دولار في الربع الثالث. ويشير اختلاف هذه المؤشرات إلى أن نمو الإيرادات والأرباح المعدلة تزامن مع أثر مالي كبير لتحول التغطية التأمينية لدى بعض المرضى.
كان انتقال مرضى فقدوا تغطية أسواق التأمين الصحي إلى فئة غير المؤمن عليهم من أبرز العوامل التي ذكرتها الإدارة لتفسير تغير المزيج. وقالت HCA إن هذا الانتقال حدث تقريباً واحداً لواحد، وشكّل نحو 80% من نمو حجم غير المؤمن عليهم في الربع الثالث. وبلغت حصة غير المؤمن عليهم نحو 10.5% من إجمالي الدخول المكافئة، ارتفاعاً من 8.5% في الفترة المقابلة من 2025. كما تراجعت الدخول المكافئة لمرضى أسواق التأمين نحو 19% على أساس سنوي، رغم تحسنها نحو 8% مقارنة بالربع الثاني من 2026. وفي المقابل، زادت الدخول المكافئة للمرضى المؤمن عليهم خارج تلك الأسواق نحو 3% على أساس سنوي.
وعلى مستوى النشاط السريري، ارتفعت المقبولات المكافئة في المنشآت نفسها 3.0% على أساس سنوي، وزادت زيارات أقسام الطوارئ 5.1%. لكن جراحات المرضى الداخليين تراجعت 1.4%، وجراحات المرضى الخارجيين انخفضت 3.7%. وارتفعت الإيرادات لكل دخول مكافئ في المنشآت نفسها 0.6% مقارنة بالربع الثالث من 2025، فيما بقيت تكاليف الدخول المكافئ، باستثناء برامج Medicaid التكميلية، شبه مستقرة. وتعكس هذه الأرقام استمرار نمو بعض مؤشرات الطلب إلى جانب تراجع أنواع محددة من الإجراءات. وفي يوليو، كانت HCA قد خفضت نطاق توقعاتها لربحية السهم المخففة لعام 2026 إلى 28.70–30.50 دولاراً، من 29.10–31.50 دولاراً في توقعات يناير.
وفي أحدث تحديث سنوي، رفعت HCA توقعها لنتائج التشغيل لعام 2026 إلى النصف الأعلى من النطاقات التي نشرتها في 14 يوليو. أما نتائج التداول، فقد هبط السهم 3.94% إلى 446.93 دولاراً في تداول ما قبل الافتتاح يوم 27 أكتوبر، رغم أن ربحية السهم المعدلة في الربع الثالث، عند 7.22 دولار، تجاوزت تقدير وول ستريت البالغ 6.65 دولار. كما بلغت الإيرادات 19.85 مليار دولار، متقدمة على تقديرات المحللين البالغة 19.33 مليار دولار. وكان السهم قد أغلق عند 469.03 دولاراً في 23 أكتوبر و465.26 دولاراً في 26 أكتوبر، قبل إعلان النتائج في اليوم التالي. وقال هازن إن أداء الشركة بعد 2027 قد يصبح أقرب إلى أهداف نموها طويلة الأجل، مع افتراض تجاوز أشد آثار تحول مزيج الدافعين وعدم حدوث تغييرات جوهرية إضافية في السياسات تتجاوز HR1.