تاتا موتورز تسجل قبولاً عند 87.8% لعرض إيفيكو وتتجاوز العتبة المعدلة
الحقائق الرئيسية
بلغت نسبة الأسهم المقدمة إلى عرض تاتا موتورز لشراء إيفيكو 87.8% عند إغلاقه في 26 أكتوبر، متجاوزة الحد الأدنى المعدل البالغ 80%، بحسب النتائج المؤقتة التي أوردتها رويترز. وتمثل النسبة حصة الأسهم التي قبل مساهموها العرض في يومه الأخير، فيما بلغت حيازة تاتا 89.42% من رأس المال العادي لإيفيكو بعد احتساب أسهم الخزينة. وقالت الشركتان إن هذه الحيازة محسوبة وفق النتائج المؤقتة. ويفصل هذا التمييز بين نسبة القبول في العرض ونسبة الملكية في رأس المال. وكانت عتبة 80% شرطاً لإتمام العرض بعد تعديلها وفق قرار الجمعية العامة، وليست نسبة القبول التي حققها المساهمون.
كان العرض قد بدأ في 7 سبتمبر واستمر حتى 26 أكتوبر، بعد أن رفعت تاتا السعر في 9 أكتوبر إلى 14.40 يورو للسهم من 14.10 يورو. وحددت إيفيكو في شروطها مستوى قبول أولياً عند 95% من الأسهم العادية. وكان من المقرر خفضه تلقائياً إلى 80% إذا أقر المساهمون القرار الخاص بالترتيبات اللاحقة للعرض في الجمعية العامة غير العادية. وعقدت الجمعية في 16 أكتوبر، قبل إغلاق فترة القبول بعشرة أيام. وبذلك أصبح تجاوز 80% كافياً لتلبية الشرط المعدل، بينما بقيت نتيجة التصويت النهائي على العرض وإجراءاته اللاحقة مرتبطة بإعلان النتائج الرسمية.
ولا يعني بلوغ عتبة 80% شطب إيفيكو فوراً أو بدء استحواذ إجباري على الأسهم المتبقية. وتنص الشروط على أن تاتا تستطيع بدء إجراء الاستحواذ القانوني الهولندي إذا بلغت ملكيتها 95% أو أكثر من الأسهم العادية. أما إذا تراوحت الملكية بين 80% و95%، فتقول إيفيكو إن تاتا تعتزم تنفيذ فصل لاحق للأعمال ثم التصفية، بشرط موافقة الجمعية العامة على القرار ذي الصلة. والفرق بين المسارين يجعل النسبة النهائية للملكية عنصراً حاسماً في تحديد الخطوة التالية. وبلغت الحيازة المؤقتة المعلنة 89.42%، أي ضمن النطاق الذي يصفه مسار الفصل والتصفية، مع بقاء النتائج مؤقتة حتى إعلانها رسمياً.
وكان أكبر مساهم في إيفيكو، إكسور، قد تعهد irrevocably بدعم العرض وتقديم نحو 27.06% من الأسهم العادية، وهي تمثل 43.19% من حقوق التصويت، وفق بيان إيفيكو. كما أوصى مجلس إدارة الشركة بالإجماع بقبول العرض والتصويت لمصلحة القرارات المرتبطة بالصفقة. وعند إعلان الصفقة في يوليو 2025، قدرت إيفيكو المقابل النقدي بنحو 3.8 مليار يورو، باستثناء أعمال الدفاع، وبسعر أصلي قدره 14.10 يورو للسهم. ثم ارتفع السعر إلى 14.40 يورو في أكتوبر. ويعطي تعهد إكسور وتوصية مجلس الإدارة سياقاً مؤسسياً للعرض، فيما تعكس زيادة السعر تعديل شروطه قبل انتهاء فترة القبول.
تقول الشركتان إن المجموعة المجمعة قد تحقق إيرادات تقارب 21 مليار يورو ومبيعات سنوية تتجاوز نحو 590 ألف وحدة. وقدرتا حصة أوروبا بنحو 46% من الإيرادات وحصة الهند بنحو 32%. وتعرضان الجمع بين أعمال المركبات التجارية لدى تاتا وأعمال إيفيكو بوصفه وسيلة لتوزيع الاستثمارات الرأسمالية على أحجام أكبر، وتحقيق كفاءات تشغيلية والحد من تقلب التدفقات النقدية، وهي سمة تقولان إنها ملازمة لقطاع المركبات التجارية. وتضع هذه التقديرات الصفقة في إطار توسيع النشاط التجاري للمجموعة عبر أسواق رئيسية. لكنها تظل أرقاماً وتوقعات قدمتها الشركتان عند عرض الصفقة، وليست نتائج تشغيلية تحققت بعد.
وتأتي الصفقة فيما سجلت سوق سيارات الركاب في الاتحاد الأوروبي نمواً تراكمياً قدره 5.7% حتى سبتمبر 2026 مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، بحسب رابطة مصنعي السيارات الأوروبية. وقالت الرابطة إن النمو تحقق رغم ارتفاع أسعار الطاقة واستمرار التحديات الجيوسياسية. وبلغت حصة السيارات الكهربائية بالكامل 22.7% من السوق، مقابل 16.1% قبل عام، فيما استحوذت السيارات الهجينة على 36.3%. وفي المقابل، هبطت الحصة المجمعة للسيارات العاملة بالبنزين والديزل إلى 28.2% من 36.9%. وتخص هذه المؤشرات تسجيلات سيارات الركاب في الاتحاد الأوروبي، فيما تركز الصفقة على المركبات التجارية؛ لذا تقدم سياقاً لسوق السيارات الأوسع وتحول مزيج المحركات، لا قياساً مباشراً للطلب على شاحنات إيفيكو.
قالت إيفيكو إن النتائج النهائية ستعلن قبل افتتاح السوق في 29 أكتوبر، على أن يعاد فتح العرض من 2 إلى 6 نوفمبر. وتتيح فترة إعادة الفتح للمساهمين الذين لم يقدموا أسهمهم خلال الفترة الأساسية فرصة قبول العرض وفق الجدول المعلن. وستحدد النتائج الرسمية نسبة الملكية بعد إقفال هذه المرحلة وما إذا كانت ستتغير عن المستوى المؤقت البالغ 89.42%. وبعدها يتضح المسار الذي ستتبعه تاتا في ضوء نطاق الملكية وقرارات الجمعية العامة. وتظل إجراءات الفصل والتصفية أو الاستحواذ القانوني مرتبطة بالشروط المحددة في العرض، لا بمجرد تجاوز عتبة القبول.