قبول عرض تاتا لشراء إيفيكو يبلغ 35% قبل المهلة النهائية في 26 أكتوبر
الحقائق الرئيسية
بلغ قبول المساهمين لعرض تاتا موتورز شراء الأسهم العادية في إيفيكو 35%، وفق ما نقلته Moneycontrol عن جيريش واغ، العضو المنتدب والرئيس التنفيذي لتاتا، في 23 أكتوبر 2026. وقال واغ إنه يتوقع أن يتجاوز الإقبال الطوعي 80% قبل انتهاء فترة العرض في 26 أكتوبر. وجاء التصريح في الأيام الأخيرة من مهلة بدأت في 7 سبتمبر، مع بقاء الفارق بين القبول المسجل والحد المطلوب محوراً رئيسياً لمصير الصفقة. وكان مساهمو إيفيكو قد خفضوا الحد الأدنى للقبول من 95% إلى 80% في اجتماع استثنائي عقد في 16 أكتوبر. وإذا استوفى العرض شروط الإتمام، فمن المقرر تسويته في 30 أكتوبر.
تمسكت تاتا بالسعر النقدي المعدل البالغ 14.40 يورو للسهم، بعدما رفعته في 9 أكتوبر من 14.10 يورو، أي بزيادة 0.30 يورو للسهم. ورحبت إيفيكو برفع السعر، الذي جاء بعد اعتراضات على قيمة العرض. وبحسب Business Standard، قد تصل القيمة الإجمالية إلى 3.91 مليار يورو إذا عُرضت جميع الأسهم العادية البالغ عددها 271.2 مليون سهم. وهذه قيمة قصوى مشروطة بعرض كامل الأسهم، كما أن العرض يستثني أعمال إيفيكو الدفاعية. لذلك لا تمثل 3.91 مليار يورو قيمة ثابتة للصفقة بصرف النظر عن عدد الأسهم المقدمة.
كان السعر الأصلي عند إعلان الاتفاق في 30 يوليو 2025 هو 14.1 يورو نقداً للسهم، مع مقابل إجمالي قُدّر بنحو 3.8 مليارات يورو. واستهدف الاتفاق أسهم إيفيكو بعد فصل أعمالها الدفاعية، وهي الأعمال المستثناة من العرض الحالي أيضاً. وتظهر مقارنة السعرين أن تاتا رفعت المقابل النقدي للسهم بعد انطلاق العرض، فيما تظل القيمة الكلية مرتبطة بعدد الأسهم التي يقبل أصحابها تقديمها. وبحسب إيفيكو، تعهد Exor، أكبر مساهم فيها، بصورة غير قابلة للإلغاء بدعم العرض وتقديم حصته البالغة نحو 27.06% من الأسهم العادية. وتمثل تلك الحصة 43.19% من حقوق التصويت، وفق بيانات إعلان العرض في 4 سبتمبر 2026.
لم ينه تعديل السعر اعتراض المستثمرين على التقييم. وقالت Petrus Advisers، التي كانت تملك مع الصناديق التي تنصحها نحو 3.8% من أسهم إيفيكو في 29 سبتمبر، إن سعر 14.10 يورو للسهم لا يعكس القيمة العادلة للشركة. ورأت أن المساهمين لا يحصلون على حصة مناسبة من قيمة التآزر المتوقعة بين الشركتين. كما اعترضت على غياب تعويض للمساهمين عن فترة إتمام متوقعة تبلغ 15 شهراً. وكان السعر الذي انتقدته Petrus هو سعر العرض قبل رفعه في أكتوبر، بينما أصبح المقابل المعدل 14.40 يورو للسهم. وتضع هذه الاعتراضات قرار المستثمرين بشأن العرض في مواجهة مهلة القبول المحددة في 26 أكتوبر.
تقول إيفيكو وتاتا إن الجمع بين أعمالهما سيؤسس كياناً أكثر تنوعاً وحضوراً عالمياً، بمبيعات تتجاوز 590 ألف وحدة سنوياً. وتستند حجة الشركتين إلى تكامل المنتجات والقدرات الصناعية والجغرافية، بما يتيح توسيع الحجم وتحسين الكفاءة التشغيلية. ويأتي ذلك في سياق صفقة تستهدف توسيع نشاط تاتا في المركبات التجارية من خلال الاستحواذ على إيفيكو، مع استبعاد قطاع الدفاع. وفي الربع الثاني من 2026، بلغ ربح إيفيكو للفترة 38 مليون يورو، مقابل 79 مليوناً في الفترة المقابلة من 2025. كما تحول التدفق النقدي الحر للأنشطة الصناعية إلى سالب 45 مليون يورو، بعدما سجل 119 مليوناً قبل عام، وفق نتائج الشركة.
بعد انتهاء فترة القبول في 26 أكتوبر، يحين موعد التسوية المتوقع في 30 أكتوبر، بشرط نجاح العرض واستيفاء شروط إتمامه. وحددت إيفيكو 5 نوفمبر 2026 موعداً لنشر نتائج الربع الثالث، أي بعد الموعدين المقررين لإغلاق فترة القبول والتسوية. وتأتي هذه المحطات بعد خفض عتبة القبول ورفع السعر، فيما لا يزال الإقبال المسجل عند 35% بحسب تصريح واغ المنقول في 23 أكتوبر. وقال الرئيس التنفيذي لتاتا إن الشركة تتوقع تجاوز القبول الطوعي 80% قبل إغلاق العرض. وستحدد النتائج النهائية للعرض ما إذا كانت تلك العتبة قد تحققت، قبل صدور نتائج الشركة الفصلية في نوفمبر.